鲍威尔首(shou)日国(guo)会听证会要点：
- 最近数据显示通胀取得(de)适度的进(jin)一步进(jin)展；鉴于(yu)近两年通胀进(jin)展，高通胀已并非唯一的经济风(feng)险。
- 过早或过度降息可能阻碍甚(shen)至逆转通胀下降，而行动太迟或太少可能过度削弱经济与就业。
- 劳动力市场强劲，并未过热(re)；最新数据显示劳动力市场大幅降温。
- 下一步不大可能是加(jia)息，不提供降息时间表，劳动力市场意外(wai)疲软可能是一个降息理由。
- 监管方(fang)非常接近决定银行资本要求新规(gui)的修订案，可能寻(xun)求60天的意见征求期，最终修订版可能明年初出炉。
- 收紧货币影响楼市活动，美联储对楼市最能做的是降通胀；银行的商业地产风(feng)险可能持续几年。
- 移民短期内(nei)可能有助降通胀，长(chang)期内(nei)影响中性。
- “新美联储通讯社”：鲍威尔现在更加(jia)关注降息时机。
- 鲍威尔并未提供任何近期的政策信号，金融市场对他(ta)的讲话反(fan)应相对平静，标普和纳指保持涨势，鲍威尔说需要更多好数据增强降息信心后，美债收益率(lu)刷新日高。
美东时间7月9日周(zhou)二(er)，在参议院银行委员会举(ju)行的有关半年度货币政策报告听证会上，鲍威尔首(shou)先宣读(du)了事先准备的演讲稿。美联储此前不止(zhi)一次表示，在对通胀持续朝着联储目标2%迈进(jin)更有信心以前，预计不适合降息。本次鲍威尔又在讲稿中提到需要对降低通胀更有信心。他(ta)说：
“（今年）第一季度的数据并未支(zhi)持这种信心增强。而最近的通胀数据显示出某些(xie)适度的进(jin)一步进(jin)展，更多的好数据将增强我们对通胀将持续向2%迈进(jin)的信心。”
“（今年）第一季度的数据并未支(zhi)持这种信心增强。而最近的通胀数据显示出某些(xie)适度的进(jin)一步进(jin)展，更多的好数据将增强我们对通胀将持续向2%迈进(jin)的信心。”
演讲稿中，在评(ping)价当前经济形势和经济展望时，鲍威尔说，最近的指标表明美国(guo)经济继(ji)续稳步增长(chang)。他(ta)强调了美联储对劳动力市场降温的关注。他(ta)说：“在劳动力市场，范围广泛的一系列指标表明，状况已恢复到疫情前夕的水平：强劲，但并未过热(re)。”
在货币政策方(fang)面，鲍威尔重申，美联储将“逐(zhu)次会议做决定”。紧接着，他(ta)暗示美联储在平衡几种政策风(feng)险，其中既有降息过快、过多的风(feng)险，也有降息太迟、太少、即利率(lu)过高以及高利率(lu)保持太久的风(feng)险，并指出高通胀不再是唯一的经济风(feng)险。他(ta)说：
“我们知道，过早或过度减少政策限制可能会阻碍、甚(shen)至逆转在通胀方(fang)面已经看到的进(jin)展。同时，鉴于(yu)过去(qu)两年在降低通胀和劳动力市场降温方(fang)面取得(de)的进(jin)展，高通胀并不是我们面临的唯一风(feng)险。太迟或太少削减政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。”
“我们知道，过早或过度减少政策限制可能会阻碍、甚(shen)至逆转在通胀方(fang)面已经看到的进(jin)展。同时，鉴于(yu)过去(qu)两年在降低通胀和劳动力市场降温方(fang)面取得(de)的进(jin)展，高通胀并不是我们面临的唯一风(feng)险。太迟或太少削减政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。”
有“新美联储通讯社”之称的知名财(cai)经记者Nick Timiraos此后发文，冠以“鲍威尔更关注降息时机”的标题。文章称，鲍威尔本次告诉国(guo)会议员通胀不是美联储面临的唯一风(feng)险。他(ta)暗示，他(ta)现在更加(jia)关注何时降息，因为美联储在降低通胀和维持劳动力市场稳健之间面临的权衡可能正在发生变化。
有经济学家评(ping)论称，鲍威尔演讲稿中关键的一点是，他(ta)承认，最近的数据显示通胀取得(de)适度的进(jin)一步进(jin)展，这和他(ta)之前说的通胀“缺乏进(jin)展”不同。在9月的下次美联储FOMC会议前，还将公布三份通胀报告，相信联储到9月会有足够信心降息。
还有分(fen)析人士称，鲍威尔演讲稿的措辞(ci)是“谨慎的”，但在继(ji)续为9月可能降息奠定基础(chu)。
最新数据显示劳动力市场大幅降温
在问(wen)答环节，议员提出的第一个问(wen)题涉及到竞选美国(guo)总统的前总统特朗普提出的关税计划，问(wen)如果特朗普当选，关税将对价格产生什(shi)么(me)影响。鲍威尔回避了这个问(wen)题，称美联储尽量不对竞选一类的信息发表评(ping)论。
有议员问(wen)，鲍威尔如何评(ping)估(gu)加(jia)息对劳动力市场的风(feng)险。
鲍威尔说：“最新的劳动力市场数据确实(shi)发出了一个相当明确的信号，即劳动力市场状况已经大幅降温。”
他(ta)表示，美联储非常清楚现在经济面临两方(fang)面的风(feng)险——劳动力市场疲软和高通胀，联储希(xi)望看到通胀方(fang)面更多的好数据，也希(xi)望继(ji)续看到劳动力市场强劲。劳动力市场似(si)乎全面回归平衡状态(tai)。
鲍威尔还在回答议员提问(wen)时称，美国(guo)经济增长(chang)在放缓，劳动力市场在降温，但以历史(shi)标准看，失业率(lu)仍(reng)处于(yu)低位。近来，制造业并未创造很多新的就业岗位。
下一步不大可能是加(jia)息 不提供降息时间表
对于(yu)未来行动，鲍威尔表示，美联储“下一步的政策行动不大可能是加(jia)息”。“可能的方(fang)向似(si)乎是，随着通胀取得(de)更多进(jin)展，劳动力市场保持强劲，我们将在适当的时候开(kai)始放松政策。”
有议员直接问(wen)鲍威尔，美联储何时会降息。鲍威尔谢(xie)绝提供任何降息的时间表。他(ta)说：“我不会发出任何有关未来行动时间的信号。”
对于(yu)美联储会因为什(shi)么(me)而降息，鲍威尔回答：“我们只(zhi)需要看到更多好的通胀数据，仅此而已。” 他(ta)还说，劳动力市场意外(wai)疲软也可能成(cheng)为放松政策的一个理由。
巴塞(sai)尔协议银行资本要求等新规(gui)最终修订版可能明年初出炉
为遵循巴塞(sai)尔协议III，美国(guo)去(qu)年7月发布了大幅提高大银行资本金要求的银行业监管新规(gui)方(fang)案。对于(yu)有关新规(gui)，鲍威尔说，美国(guo)在根据巴塞(sai)尔协议做出规(gui)定修改方(fang)面已经“取得(de)了相当大的进(jin)展”，监管部(bu)门“非常接近”做出有关新规(gui)方(fang)案最终修订版的决定。
鲍威尔认为，监管方(fang)应当对美版巴塞(sai)尔协议新规(gui)征求更多意见。美联储在发出修订版的相关方(fang)案后寻(xun)求一段时间的征求意见期，这个征求期间大概是60天。他(ta)强调，距离拿出修订后的提案还有一些(xie)差距，他(ta)拒绝披露美版巴塞(sai)尔新规(gui)方(fang)案的确切调整内(nei)容。
被再次问(wen)及巴塞(sai)尔协议时，鲍威尔称，在2025年初、即明年初完成(cheng)新规(gui)最终版“可能是正确的”。
分(fen)析人士称，鲍威尔提到的修改美版巴塞(sai)尔协议方(fang)案是一个重要步骤(zhou)，它(ta)实(shi)际上意味着，今年不会敲定最终版，新规(gui)的最终影响如何现在要看美国(guo)大选的结果而定。
收紧货币影响楼市活动 美联储对楼市最能做的是降通胀
有议员问(wen)到住房成(cheng)本相关问(wen)题，鲍威尔承认，美国(guo)存在严(yan)重的住房问(wen)题，称美联储收紧货币政策正在影响到美国(guo)房地产行业的经济活动。
鲍威尔说，对于(yu)楼市的问(wen)题，美联储能做的最大努力就是，让通胀回落至2%。至于(yu)能增加(jia)住房供应的相关政策，实(shi)际上并不完全属于(yu)美联储掌(zhang)控的范畴，国(guo)会和州(zhou)立法机构要负担更大的责任。
有议员问(wen)，能源价格上涨有多少是由于(yu)供应面的挑战(zhan)造成(cheng)的。鲍威尔说，任何要将通胀来由缩减为精(jing)确数字的尝(chang)试都是不合适的，因为这太不确定了。供应面的复苏(su)和需求面的降温都在努力降低通胀，“这两股力量正在共同发挥作用(yong)。”
在回答有关楼市的问(wen)题时，鲍威尔顺带对美联储作为央行的独立性给(gei)予了高度评(ping)价，称“这是一种很好的制度安(an)排，能够很好地服务大众。”
此后，有议员问(wen)到美联储的独立性，鲍威尔说，独立性至关重要，国(guo)会普遍支(zhi)持这种独立性，结果显而易见，它(ta)让经济表现更好。
鲍威尔说，我相信国(guo)会议员确实(shi)明白，美联储开(kai)展工作需要尽可能不参与政治进(jin)程。
银行的商业地产风(feng)险可能持续几年
有议员问(wen)到商业地产（CRE）违约的风(feng)险。
鲍威尔回答：“这种风(feng)险一直存在，而且(qie)会伴随我们一段时间，可能几年，”他(ta)认为，银行需要评(ping)估(gu)这种风(feng)险，并确保自身拥(yong)有资本、流动性和系统来管理这种风(feng)险。
鲍威尔说，美国(guo)比(bi)其他(ta)地区的生产率(lu)高主要源于(yu)，美国(guo)的劳动力市场更灵(ling)活，而且(qie)融资更多依赖金融市场、而非银行贷款(kuan)。
移民短期内(nei)可能有助降通胀 长(chang)期内(nei)影响中性
有议员问(wen)到非法移民对通胀和房价的影响。鲍威尔说，这个问(wen)题“没有明确的答案，但我的感觉是，长(chang)远(yuan)来看，移民对通胀的影响是中性的。短期来看，移民实(shi)际上可能有所帮助，因为人口增加(jia)导致劳动力市场变得(de)更加(jia)宽松。”
华尔街见闻(wen)上月提到，大选前，移民成(cheng)了美国(guo)最尖锐的政治议题之一。分(fen)析认为，美国(guo)就业数据表面上的红火实(shi)际上是由非法移民支(zhi)撑，过去(qu)一年，有数百(bai)万非法移民被雇用(yong)，这也是美国(guo)通胀没有飙升的原因。
渣打银行银行全球宏观主管Steve Englander认为，如果排除(chu)非法移民工人，2024财(cai)年每月的非农就业新增人数可能在12.5万左右，美国(guo)就业市场远(yuan)远(yuan)不会像现在看起来这么(me)强劲。如果美联储充分(fen)理解了非法移民对非农就业的影响，那么(me)每月23.1万的非农增速(su)就没什(shi)么(me)可担心的。