今天A股虽然步入大回调，但电力(li)板块却掀起了涨停潮。
截至收盘，涨幅(fu)榜上发电有(you)关(guan)板块全线霸屏，有(you)超20只电力(li)股强势封板，交(jiao)易情(qing)绪显著(zhu)强于(yu)大盘。其中绿色电力(li)ETF(562960)大涨了2.51%，在今日所有(you)ETF中涨幅(fu)第(di)一。
在大市明显走弱背景下，电力(li)板块依然如此大涨，主(zhu)要是近(jin)期来自政策、行业面的好几条导(dao)火索一起被点燃(ran)所刺激(ji)。但从电力(li)行业近(jin)两年供需两旺的发展势头来看，今天的市场表现其实(shi)也是早在情(qing)理之中。
如今新一轮电力(li)重磅改革预(yu)期开启，又(you)给行业带来了更多(duo)的信心和(he)看点。
接下来，如何跟上这一趟难得的新红利？
01 新一轮重磅新规开启
日前(qian)，中央在山东济南召开企业和(he)专家座谈会，据(ju)会议通稿显示(shi)，电力(li)体制改革多(duo)年后再次被重点提出。
值得一提的是，此次座谈会，国电投/深化电改的发言被摆在了座谈会的第(di)一顺位(wei)，排(pai)序的背后也充分反(fan)映(ying)了中央对(dui)此的重视程度。
据(ju)分析，2015-2021年的第(di)二轮电力(li)体制深化改革，主(zhu)要精神是“管住中间、放开两头”，重点是在于(yu)推进电力(li)市场化、在发电侧和(he)售电侧引(yin)入充分竞争、建立电力(li)交(jiao)易机构(gou)、加强电网接入及电力(li)普遍服务等。
如今电价改革已经全面放开，“两头”的发展已经非常充分和(he)领(ling)先，所以(yi)也是到了合理调整“中间”，合理顺畅产业链资源配置，更加推进市场化的时候。
5月14日，发改委发布电力(li)市场运行基本规则（以(yi)下简称《规则》）也将于(yu)7月1日起正式(shi)施行。规则内容正是对(dui)加快建设全国统一电力(li)市场体系(xi)做出顶层设计。
结合此次重磅会议召开，让市场深刻感受到新一轮电改的推行，已经越来越在加快了。
电力(li)市场化改革，虽然会引(yin)入更多(duo)的市场竞争，但市场竞争导(dao)致低效率及高成本的落后玩(wan)家被加速洗(xi)牌下桌(zhuo)，加上行业本身准入门槛又(you)高，这将意味着接下来更加是“剩者为王”的游戏规则。
对(dui)于(yu)上中下游很多(duo)行业中多(duo)数综合竞争实(shi)力(li)强的上市企业，尤其那(na)些具备规模优势和(he)成本优势来说巨头来说，明显更加受益(yi)。
在当前(qian)电力(li)行业“供需持续两旺”大背景下，它的受益(yi)将得到更大幅(fu)度放大。
所以(yi)市场才(cai)会对(dui)电力(li)板块如此追捧，甚至不惜逆势加配。
事实(shi)上，市场对(dui)电力(li)板块从2021年电力(li)深化改革以(yi)来就开始追捧，虽然期间A股市场长期弱势调整，但电力(li)产业链一直表现强势，多(duo)数电力(li)巨头的市值都创下了阶段新高。
趋势，还远没有(you)结束。
02 长期看好行业景气(qi)周(zhou)期
下游需求的激(ji)增是让市场投资者对(dui)电力(li)行业长期看好的最(zui)重要逻辑，也是看好新一轮电力(li)改革的原因。
近(jin)几年来，全球的风光伏和(he)水电核电的绿色电力(li)得到蓬勃发展，叠加全球新能源车普及浪潮和(he)AI浪潮，全球电力(li)投资开启迅猛增长新周(zhou)期。
正如马斯克之前(qian)说过，未来的时代，不是缺显卡，而是缺电。参考之前(qian)的文章《AI、算(suan)力(li)之后，下个(ge)黄(huang)金(jin)赛道》。
根(gen)据(ju)IEA机构(gou)预(yu)测，从现在到2030年，全球每年电网投资额平均将达到5000亿美(mei)元，2031-2040年提高到7750亿美(mei)元，2041-2050到8700亿美(mei)元。其中，中国作为全球最(zui)主(zhu)要发电和(he)用电大户，以(yi)及电网领(ling)域最(zui)具有(you)技术优势的国家，电网投资建设更是重中之重。
2023年，国内电网投资规模（5275亿元）和(he)增速（5.4%）都创下了近(jin)年新高，目前(qian)中国已经连续十年领(ling)跑电网投资额。“十四五”期间，我国的电网投资规模有(you)望达到3万亿元。
而未来十年，电力(li)也依然是一个(ge)十分确定的黄(huang)金(jin)赛道。
另一些视角，2023年全年用电量同比增长6.7%，2024年一季(ji)度全社会用电量同比增长9.8%，较去(qu)年同期大幅(fu)提升6.20 pct，电力(li)需求增速持续维持高增趋势。
同时，从电力(li)行业上市企业经营(ying)业绩来看，2023年电力(li)板块营(ying)收超预(yu)期增长，实(shi)现毛利率21.0%，同比增长5.3个(ge)百分点；归母净利润实(shi)现1289.1 亿元，同比增长77.2%。
今年一季(ji)度，电力(li)板块营(ying)收增速虽然稍微放缓，但行业8成以(yi)上企业均实(shi)现收益(yi)增长，并且整体盈利水平得到了明显提升，水电、绿电的归母利润同比增速持续稳健，火电的增速甚至达到了104.5%。
上游投资扩大+下游需求强劲+行业利润持续高增长，充分验证了上述“黄(huang)金(jin)赛道”的逻辑。
可(ke)以(yi)预(yu)见，在全球推行绿色电力(li)，同时下游新能源车及AI两大浪潮对(dui)电力(li)的强劲需求下，电力(li)行业的逻辑还会长期被验证下去(qu)。
03 如何投资？
那(na)么，我们如何抓住这一波难得的电力(li)板块投资红利？
如果从改革的视角来看，通过竞争促进电力(li)市场的价格(ge)发现，从而还原上中下游各环节资产的合理收益(yi)率水平，对(dui)整个(ge)产业链的有(you)竞争优势的龙头都会受益(yi)。
上游的发电企业，对(dui)产品和(he)服务的议价空间有(you)了更多(duo)的自主(zhu)弹性。尽管电改本身并不是放开电价自主(zhu)，但企业在成本控制上，有(you)了更多(duo)的主(zhu)动(dong)权。
比如煤电一体化的龙头企业，在煤炭(tan)价格(ge)成本下降的趋势下，用电需求的激(ji)增更有(you)利于(yu)电价的稳定，从而利于(yu)锁定利润空间。
风光伏发电领(ling)域，目前(qian)产能严重过剩，电改有(you)助于(yu)限制计划新增产能和(he)加速出清(qing)落后产能，但它们的未来市场空间巨大，龙头将来能吃到行业集中度进一步提升的红利。
这几年来，绿电中除了光伏的外部风险较高外，风电板块的投资和(he)装机规模增速其实(shi)都很高，这意味着未来业绩确定性更高（注意：风电大机组基于(yu)边际成本优势相对(dui)可(ke)能更吃香一点）。
水电有(you)一个(ge)相对(dui)特别的逻辑，由于(yu)水电站几乎是存量资产，行业龙头想(xiang)要打破发展局限，需要不断收购整合全国各地的水电站。比如长江电力(li)，这十年来的发展主(zhu)要就是通过不断收购优质水电站作整合来不断壮大自身体量，然后实(shi)现业绩和(he)市值的持续稳健增长。
所以(yi)电力(li)市场化改革对(dui)于(yu)长江电力(li)来说，其实(shi)也是受益(yi)的（因为在强需求下电价向上的弹性相对(dui)更大一点）。
而对(dui)于(yu)中游的电网和(he)设备，在供需两旺之下，景气(qi)也是必然。
其实(shi)电力(li)设备出海这一块也是非常可(ke)观的加分项，这两年国外电网建设投资集中爆发，国内的不少电网设备企业出口业务都收获了巨大收益(yi)，这里面也可(ke)能挑出一些优秀的标的。
当然了，电力(li)作为基础民生工程，行业平稳扩张，企业业绩整体平稳发展是长期趋势，同时具有(you)一定的周(zhou)期性，所以(yi)投资者除了在行业催化剂出来猛抄一波外，在平时更多(duo)是是需要耐心去(qu)等待业绩逐(zhu)渐兑现。
但耐心大概率是值得的。
因为电力(li)板块中，很多(duo)的行业龙头的市值增长长期都表现不错，同时分红回报率也是足够有(you)吸引(yin)力(li)，有(you)的能长期做到股息率5%以(yi)上，远远跑赢(ying)国债(zhai)或者理财收益(yi)率。
比如长江电力(li)，近(jin)十年来不仅股价持续大幅(fu)增长（不复权情(qing)况下涨了近(jin)4倍），而且在股价大涨后最(zui)新股息率依然有(you)3.2%，表现可(ke)谓惊艳。
当然了，当前(qian)A股市场环境还是有(you)不少风险变量，标的表现分化和(he)股价波动(dong)也很大，想(xiang)要很好把握住其中的机会和(he)节奏并非易事。
所以(yi)不妨选(xuan)择一些配置电力(li)中覆盖各细分领(ling)域较全的ETF是一个(ge)不错的选(xuan)择。比如下面这个(ge)绿色电力(li)ETF（562960），前(qian)十大权重股就基本包括上述提到几个(ge)细分类绿电龙头标的。
而自今年1月23日以(yi)来，这个(ge)绿色电力(li)ETF(562960)涨幅(fu)已达19.89%，稳稳跑赢(ying)大盘。
如果想(xiang)要把握住这一波电力(li)改革机遇，以(yi)及想(xiang)要长期稳健且不错收益(yi)的投资方式(shi)，或许它会是一个(ge)不错的选(xuan)择。
特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实(shi)际操作建议，交(jiao)易风险自担。