欧元区通胀今年首次反弹，这(zhe)让市场担心若物价压力居高不下，欧央行(xing)后续降息(xi)步伐将放缓。
5月31日周五，欧盟统计局公布的初(chu)步数据显示(shi)，由于服务业通胀顽固，5月欧元区调和CPI同比从4月的2.4%反弹至(zhi)2.6%，超出市场预期的2.5%。环比有所(suo)降温，5月调和CPI环比初(chu)值0.2%，与预期一致，前值为0.6%。
剔除食品和能源的5月核心CPI从2.7%反弹至(zhi)2.9%，超出市场预期。环比从前值0.6%放缓至(zhi)0.4%，为连(lian)续第(di)二个月放缓。
欧元区CPI数据公布后，德国(guo)国(guo)债延续跌势，10年期收益率自2023年11月以来首次达到2.704%。
降息(xi)预期也进一步回落(luo)，欧元区货币市场现定价2024年欧央行(xing)降息(xi)幅(fu)度不到55个基点(dian)，而通胀数据公布前约为57个基点(dian)。
服务业通胀顽固
从细分(fen)板块看，服务业5月同比增(zeng)速反弹至(zhi)4.1%（4月为3.7%），食品、酒(jiu)精和烟草同比增(zeng)速放缓至(zhi)2.6%（4月为2.8%），其次是非能源工业品同比增(zeng)速0.8%（4月为0.9%），能源价格增(zeng)速环比反弹至(zhi)0.3%，而4月能源价格的降幅(fu)为0.6%。
分(fen)国(guo)家(jia)来看，欧元区成员(yuan)国(guo)之间(jian)的通胀走(zou)势也出现分(fen)化，德国(guo)、法国(guo)通胀率增(zeng)速有所(suo)反弹，西班牙、意大利通胀率有所(suo)放缓。，德国(guo)5月调和CPI同比上涨2.8%，高于经济学家(jia)预期的2.7%，也较4月的2.4%有所(suo)反弹。
欧元区经济表现也强于预期，在2023年下半(ban)年萎(wei)缩之后，一季度GDP环比增(zeng)长了1.3%。，欧元区5月制造业PMI初(chu)值47.4创15个月新高， 德国(guo)服务业PMI创11个月新高。
促使(shi)欧央行(xing)谨慎考虑未来降息(xi)节奏
在本月之前，欧元区通胀一直在朝欧洲央行(xing)设定的2%的目标持续下滑，这(zhe)使(shi)得欧央行(xing)明确表示(shi)，预计将在下周开始将基准存款(kuan)利率从4%的历史高位(wei)下调。
而欧元区5月通胀上升，显示(shi)欧央行(xing)在控制物价方面的坎坷。
虽(sui)然高于预期的通胀涨幅(fu)不太可能阻止欧央行(xing)下周降息(xi)，欧央行(xing)首席经济Philip Lane周一表示(shi)：
在当前这(zhe)个时间(jian)点(dian)，除非出现重大意外(wai)，我们所(suo)看到的情况已经足够让我们取消最高级(ji)别(bie)的限制政策。
在当前这(zhe)个时间(jian)点(dian)，除非出现重大意外(wai)，我们所(suo)看到的情况已经足够让我们取消最高级(ji)别(bie)的限制政策。
然而，这(zhe)可能会让欧洲央行(xing)在7月暂停降息(xi)，并在未来几个月放慢降息(xi)步伐的理由更加充分(fen)。
此外(wai)，今天的数据可能与今年第(di)一季度高于预期的工资涨幅(fu)相(xiang)呼应，在经历了多年低于通胀水平的工资涨幅(fu)后，今年第(di)一季度的工资涨幅(fu)提振了消费者的可支配收入。