不知(zhi)不觉(jue)间，2024年已经(jing)过去一半(ban)了。回(hui)顾这(zhe)半(ban)年，你我归来仍是少年。
A股的上半(ban)年是跌宕起伏的，年初1月和(he)2月流动性危机愈演愈烈(lie)，2月5日(ri)甚至上演至暗时刻，大资金力挽狂澜(lan)后，春节后的A股终于迎来休生养息阶段。
2月下旬开始，沪指连续(xu)五周上涨，3月中旬开始横盘(pan)震荡一个月。4月中旬，沪指又开始连续(xu)5周上涨，这(zhe)次没有横盘(pan)，而是从5月中旬起一口(kou)气连跌6周。自此，A股的半(ban)年度正式收(shou)官。
在这(zhe)种进三步(bu)又退三步(bu)的走势下，A股主要股指上半(ban)年表现如何？什么方向表现最(zui)强？
1
A股上半(ban)年表现如何？
从全球股指上半(ban)年的表现来看，纳指强势依旧，上半(ban)年累(lei)计上涨18.97%。日(ri)本(ben)虽然有所回(hui)调，但半(ban)年度涨幅依旧高达18.29%。印度Sensex30指数上半(ban)年上涨9.41%，韩国综指同期上涨5.37%。港股得益于4月中旬以来的绝地大反攻，恒指上半(ban)年积累(lei)了3.94%的涨幅。
A股主要股指上半(ban)年表现似(si)乎(hu)乏善可(ke)陈，沪深300指数同期微(wei)涨0.89%，上证指数、深证成指、创业板指则分别下跌0.25%、7.1%和(he)10.99%。
(本(ben)文内容均为客观数据信息罗列(lie)，不构(gou)成任何投资建议）
但进一步(bu)看A股更多指数的上半(ban)年表现，会有不一样(yang)的发现。
毫不意外，今(jin)年的当红炸子鸡(ji)指数——中证红利上半(ban)年表现最(zui)佳，期内累(lei)计上涨7.75%。金融、能(neng)源等(deng)传统板块含量较高的上证50指数上半(ban)年也录得了2.95%的涨幅。
然而中小盘(pan)的代表指数中证1000指数、中证2000指数上半(ban)年跌幅居前，期内累(lei)计跌幅分别高达16.84%和(he)23.28%。
在“中特估”这(zhe)个概念横空(kong)出(chu)世以前，股民习惯称银行、保险(xian)、地产为金融三傻。然而命运的齿轮转动三年后，翻(fan)天覆地的变化已经(jing)形成了。
今(jin)年上半(ban)年，A股的银行、煤炭和(he)公用事业强势霸屏(ping)前三涨幅榜(bang)，计算机、传媒和(he)医药生物同期表现萎靡。
再来看基金风(feng)格指数上半(ban)年两极分化的表现，我们或许更能(neng)直观感受到风(feng)格转向。
大盘(pan)价值基金指数上半(ban)年上涨3.66%的情况下，小盘(pan)成长基金指数下跌30.14%，首尾差异高达33%。
事实(shi)上，今(jin)年上半(ban)年A股市值5000亿(yi)以上的公司(si)，除了贵州茅台跌13.43%外，其它股票基本(ben)都是大涨，三桶油、银行板块涨幅居前。
兴业证券按市值区间分组统计了A股个股年初以来的市场表现，1000亿(yi)以上市值的个股上涨显著(zhu)多于其他(ta)较低市值区间，因此发现市值是决(jue)定胜率(lu)、影响(xiang)收(shou)益的关键因子。
这(zhe)一策(ce)略套用到A股在各类板块内部(bu)，同样(yang)行之有效，在不同的板块中，同样(yang)呈(cheng)现市值越大、胜率(lu)越高的特征(zheng)。
2?
半(ban)年度主动权益冠军出(chu)炉??????
那公募基金上半(ban)年的业绩表现如何？今(jin)年的半(ban)年度权益冠军基金经(jing)理赢在哪？
Wind数据显示，普通股票型(xing)基金指数、股票型(xing)基金总(zong)指数、股票指数型(xing)基金指数和(he)偏(pian)股混合型(xing)基金指数上半(ban)年均跌逾5%，均没有跑赢沪深300指数，但比深成指、创业板指等(deng)回(hui)撤要小。
ETF方面，纳指科技ETF当之无愧榜(bang)一，半(ban)年度涨幅逼(bi)近60%。国际金价狂飙的上半(ban)年，黄金股ETF同期累(lei)计了29.7%的涨幅。高股息策(ce)略继(ji)续(xu)乘风(feng)破浪(lang)，ETF半(ban)年度TOP10涨幅榜(bang)中一举揽下5个席位，港股国企ETF、中国国企ETF、央(yang)企共赢ETF和(he)银行ETF优选(xuan)同期均涨超20%。
主动权益基金方面，8244只主动权益基金产品（A\C分开计算）中，有3310只基金产品上半(ban)年获得正回(hui)报，占(zhan)比为40.15%。
449只主动权益类基金收(shou)益率(lu)超过10%，46只产品收(shou)益超20%，重仓资源周期等(deng)高股息板块的基金业绩居前。
相反的是，4893只主动权益基金上半(ban)年处于亏损状态，占(zhan)比59.35%，重仓小市值/成长型(xing)股票的基金业绩今(jin)年上半(ban)年惨遭(zao)垫底，计算机、医药生物、传媒等(deng)主题的基金业绩也泥沙俱下。
具体来看主动权益基金产品上半(ban)年的业绩表现，宏利基金的王鹏是最(zui)大赢家，其管理的宏利景气领航两年持有以30.19%的收(shou)益，一举拿下主动权益基金上半(ban)年业绩冠军。同样(yang)是他(ta)管理的宏利景气智选(xuan)18个月持有A收(shou)益率(lu)也超过30%，位居业绩榜(bang)单第二名。这(zhe)两只是上半(ban)年“唯二”收(shou)益率(lu)超30%的主动权益基金。
另(ling)外，王鹏管理的宏利新兴景气龙头A、宏利成长、宏利高研发创新6个月A上半(ban)年收(shou)益率(lu)均超过26%，位居业绩榜(bang)单前列(lie)。
王鹏能(neng)在众多基金经(jing)理的包围下脱颖而出(chu)，与他(ta)压中科技股行情有关。
宏利景气领航两年持有与宏利景气智选(xuan)18个月持有，今(jin)年一季度前十大重仓股名单一致，均重仓了沪电股份(fen)、工业富联、新易盛(sheng)、天孚通信、中际旭创等(deng)科技热门股，上半(ban)年涨幅分别为68%、81%、114%、36%和(he)70%。王鹏同时也有配置紫金矿业等(deng)资源龙头股。
在一季报中，王鹏谈到，一季度乃至全年市场的投资机会在于以下几个行业：
一、生成式AI行业蓬(peng)勃发展带来的算力投资机会仍然会继(ji)续(xu)，且龙头公司(si)已经(jing)进入业绩连续(xu)超预期的阶段，投资体验(yan)会改善；应用的投资机会还需要观察。
二、受益“卡脖子”环节进口(kou)替代的行业在经(jing)历了回(hui)调后，投资机会重新开始显现。
三、高质量发展阶段国内偏(pian)刚需的行业以及中长期产业出(chu)海的投资机会。
四、利率(lu)下行阶段高股息的投资价值会延续(xu)。
一、生成式AI行业蓬(peng)勃发展带来的算力投资机会仍然会继(ji)续(xu)，且龙头公司(si)已经(jing)进入业绩连续(xu)超预期的阶段，投资体验(yan)会改善；应用的投资机会还需要观察。
二、受益“卡脖子”环节进口(kou)替代的行业在经(jing)历了回(hui)调后，投资机会重新开始显现。
三、高质量发展阶段国内偏(pian)刚需的行业以及中长期产业出(chu)海的投资机会。
四、利率(lu)下行阶段高股息的投资价值会延续(xu)。
永赢基金的许拓(tuo)管理的永赢股息优选(xuan)则以29.98%的收(shou)益获得主动权益基金半(ban)年度季军。这(zhe)只基金采用红利增强策(ce)略，聚焦优质高股息标的。
截至一季度末，该产品保持了对电力龙头公司(si)的偏(pian)高配置，重仓了中国核电、青岛港、浙能(neng)电力、中国广核、华电国际、华润电力、华能(neng)国际、华电国际电力股份(fen)、华能(neng)国际电力股份(fen)。
许拓(tuo)在季报中表展示了对A股的乐观期望，目前虽然悲(bei)观情绪(xu)弥漫，但他(ta)对下半(ban)年充(chong)满期待(dai)，因为一些基本(ben)常(chang)识决(jue)定了中国资产的投资价值是在不断提升的。
这(zhe)些常(chang)识包括但不限于国内宏观经(jing)济基本(ben)面逐步(bu)见底的可(ke)能(neng)性不断提升、高质量发展要求下存量资产的回(hui)报会逐步(bu)回(hui)升、中国资本(ben)市场监管层强调以投资者为本(ben)以增加中小股东(dong)的投资回(hui)报、当前股票市场的估值水平较历史(shi)估值明显偏(pian)低且金融市场流动性较为宽松、中国资产的相对估值优势较为突出(chu)。
这(zhe)些常(chang)识包括但不限于国内宏观经(jing)济基本(ben)面逐步(bu)见底的可(ke)能(neng)性不断提升、高质量发展要求下存量资产的回(hui)报会逐步(bu)回(hui)升、中国资本(ben)市场监管层强调以投资者为本(ben)以增加中小股东(dong)的投资回(hui)报、当前股票市场的估值水平较历史(shi)估值明显偏(pian)低且金融市场流动性较为宽松、中国资产的相对估值优势较为突出(chu)。
3?
资金选(xuan)择了什么？
格隆(long)博士曾(ceng)经(jing)说过一句话(hua)，相信数据，相信资金。
从ETF上半(ban)年的净流入数据来看，沪深300ETF是当之无愧的“吸金”主力军。沪深300ETF易方达、华泰柏瑞基金沪深300ETF、嘉实(shi)基金沪深300ETF和(he)沪深300ETF华夏合计净流入2800.4亿(yi)元。华夏基金上证50ETF上半(ban)年净流入规模高达283.82亿(yi)元。
同时资金对中证500ETF的配置力度也不容小觑。南方基金中证500ETF、嘉实(shi)基金中证500ETF和(he)中证ETF华夏上半(ban)年合计净流入431.15亿(yi)元。
尽管中证1000指数上半(ban)年跌幅超16%，但资金仍在继(ji)续(xu)流入相关产品，南方基金中证1000ETF和(he)华夏基金中证1000ETF期内分别净流入145.63亿(yi)元和(he)57.84亿(yi)元。
对于科技板块，资金选(xuan)择小幅配置，易方达基金科创板50ETF上半(ban)年净流入96.71亿(yi)元。
资金流出(chu)方面，科创板、恒生互联网、芯片等(deng)主题的ETF是资金抛售(shou)的主要对象(xiang)，科创50ETF、芯片ETF、半(ban)导体ETF上半(ban)年分别净流出(chu)66.65亿(yi)元、27.47亿(yi)元和(he)25.17亿(yi)元。
的确，今(jin)年的科技题材炒作(zuo)可(ke)谓是“你方唱罢，我登场。”从年初的“英伟达概念股”、“soar概念股”，再到新质生产力核心赛道(dao)的低空(kong)经(jing)济、智能(neng)汽车、机器人(ren)等(deng)，令人(ren)应接不暇。但以高分红、低估值为代表的高股息板块是少有的一以贯之整(zheng)个上半(ban)年的主线。
拉长时间维度来看，红利策(ce)略在A股已经(jing)风(feng)靡三年了。黄海管理的万家宏观择时多策(ce)略A和(he)鲍无可(ke)管理的景顺长城价值领航两年持有期近三年收(shou)益分别高达70.27%和(he)38.34%，两者都是高股息策(ce)略，前者主要配置煤炭等(deng)资源品，后者偏(pian)爱(ai)如紫金矿业、铜陵(ling)有色(se)、神火股份(fen)等(deng)资源股。???
当公募基金的规模增量主力军变为债基，红利基金新发产品数量超去年，资金也疯涌进高股息板块，反映出(chu)来的变化就是资金越来越追逐确定性，仰望星辰大海的人(ren)越来越少，主导这(zhe)一切的变化的力量是什么，下半(ban)年还能(neng)持续(xu)吗？