2024年有望成为(wei)有史以来最炎热的一年，随着北半球步入夏季，世界各地都将遭受由(you)全球变暖造成的极端高温(wen)困(kun)扰。极端天气(qi)不仅给民众生活带来巨大困(kun)扰，也给大宗商品市(shi)场带来了(le)前(qian)所未有的冲击，加剧了(le)能源、食品等大宗商品价(jia)格的波动，并持续推高通胀压力。
全球前(qian)4个月气(qi)温(wen)已是175年来最高。若形势持续恶化，2024年很可能取代2023年成为(wei)有气(qi)象记录以来最热的一年。此外，由(you)于可能出现创纪录的热带气(qi)旋活动，以及(ji)厄(e)尔尼诺现象的影响，干(gan)旱和山火风险也将进一步增(zeng)加。
机构(gou)投资者已经敏锐地关注到了(le)极端天气(qi)的潜在影响，年初迄今，景顺(shun)旗下的DBA（Invesco DB Agriculture Fund）年初以来上(shang)涨超过(guo)23%，不仅超过(guo)标普500约11%的涨幅，甚(shen)至超过(guo)标普科技板块15%的涨幅，也超过(guo)黄金年初以来约13%的涨幅。
极端天气(qi)影响下，全球主要大宗商品市(shi)场都面临着巨大波动的可能性，市(shi)场已经在为(wei)不确定性定价(jia)：
天然气(qi)：供需趋紧，价(jia)格最高可能飙升60%
天然气(qi)等化石燃料需求可能由(you)于制冷(leng)需求攀升而大幅增(zeng)长(chang)。Tradition Energy预计，美国(guo)天然气(qi)期货价(jia)格可能在今年下半年飙升至每百(bai)万英热单(dan)位4美元。
花旗4月也预测称，酷热、飓风以及(ji)干(gan)旱加剧导致拉丁美洲(zhou)水力发电减少等“完美风暴”可能会使天然气(qi)价(jia)格飙升，比目前(qian)的水平高出约50%至60%。
石油：生产可能受多种极端天气(qi)扰乱
酷热会扰乱炼油厂的运营，给工艺(yi)装置带来压力，影响保持稳(wen)定内部温(wen)度的能力。如果电网超载，炼油厂断电，炼油厂就会彻底关闭。炎热的天气(qi)还可能导致蒸汽积聚，从而破坏原油管道。
频发的飓风天气(qi)也可能扰乱炼油厂的生产。Hartree Partners高级顾问、前(qian)花旗商品研究部主管Edward Morse对媒体(ti)表示(shi)：
今年夏天，对整个（石油）世界来说，最大的风险不是俄乌、巴(ba)以冲突，而是是墨西哥湾的飓风季节。
今年夏天，对整个（石油）世界来说，最大的风险不是俄乌、巴(ba)以冲突，而是是墨西哥湾的飓风季节。
大规模火灾(zai)的风险也在酝酿之中(zhong)。
去年，加拿大有史以来最严重的山火季节导致石油和天然气(qi)钻探(tan)商停产，对产能的负面影响多达30万桶。2023 年，大火基本上(shang)没有波及(ji)加拿大的主要石油和天然气(qi)产区(qu)，但今年的影响可能是巨大的。根(gen)据北美干(gan)旱监测机构(gou)的数据，截至4月底，美国(guo)63%的地区(qu)处(chu)于异常干(gan)旱或干(gan)旱状态。
投资机构(gou)对美国(guo)汽油期货和期权的净看涨押注此前(qian)已达到2019年以来的最高季节性水平，目前(qian)有所回落。
电力：高温(wen)之下电网承压
高温(wen)天气(qi)可能导致发电厂被迫关闭、建筑工程(cheng)停工等情况频现，也将进一步加剧通胀压力，阻碍经济复苏步伐。
去年8月，在炙热的高温(wen)下，美国(guo)德(de)克萨斯州(zhou)电价(jia)攀升了(le)800%以上(shang)。
农产品
以小麦为(wei)例(li)，俄罗斯等主要出口国(guo)遭遇持续干(gan)旱，分析机构(gou)不得不大幅下调其产量预估。
美国(guo)堪萨斯州(zhou)小麦主产区(qu)同样饱受极端干(gan)旱的困(kun)扰。目前(qian)，距离麦田收(shou)割(ge)还有一个多月的时间，如果天气(qi)更加干(gan)燥或酷热难耐，产量将比预测的有所下降。
高温(wen)也可能导致热带农产品如咖啡和可可遭受重创。花旗认为(wei)，如果巴(ba)西和越南(nan)普遍出现恶劣天气(qi)和生产问题(ti)，星巴(ba)克等公司青睐的高端咖啡豆(dou)——阿拉比卡咖啡期货价(jia)格在未来几个月内可能跳涨约30%，达到每磅2.60美元。
供应链
极端天气(qi)还可能扰乱全球航运。重要水运通道如苏伊士(shi)运河和莱茵河水位将因干(gan)旱而降低，阻碍货物流通。加之可能出现的飓风袭击影响，给全球贸易和物流供应链带来巨大冲击。
以欧洲(zhou)最重要的商业水道莱茵河为(wei)例(li)，莱茵河是欧洲(zhou)最繁忙的商业水道，从荷兰鹿特丹(dan)巨港向内陆(lu)输送从柴油到煤炭等各种物资，但近年来水位连续创下历史新低。
2023年6月，莱茵河关键航点(dian)考(kao)布（Kaub）水位处(chu)于30年来同期最低水平。当时，从荷兰鹿特丹(dan)运往欧洲(zhou)内陆(lu)的驳船载重量从约2000吨降至1200吨左右。
极端气(qi)候可能推动大宗商品价(jia)格上(shang)行 加剧通胀
总体(ti)来看，极端天气(qi)可能会推动从航运运价(jia)到天然气(qi)、石油、电力、农产品价(jia)格的全线上(shang)涨，阻碍通胀下行，迫使美联储将利率政策保持“更高更长(chang)”。
前(qian)文已经提到，高温(wen)下空调使用需求激增(zeng)，叠加火灾(zai)扰乱电网等风险，部分地区(qu)电价(jia)可能会翻倍上(shang)涨。小麦、咖啡等作物也可能因干(gan)旱减产，推高消费终端的食品价(jia)格。而石油和天然气(qi)价(jia)格也会同步制冷(leng)需求上(shang)涨而上(shang)涨。
此外，根(gen)据旧金山联邦储备银行的一项研究，极端高温(wen)将限制建筑工人的生产率并抑制资本投资，从而扼杀美国(guo)经济。该论文指(zhi)出，如果不采取大规模措施减少碳排放，到2200年，未来酷热天气(qi)的增(zeng)加将使资本存量或累(lei)计投资价(jia)值减少5.4%，年消费减少1.8%。
应对气(qi)候变化带来的极端天气(qi)冲击，已成为(wei)全球能源、农业和贸易领(ling)域的当务之急。政府和企业需确保供应链应对极端天气(qi)的复原能力，避免断供给经济运行带来的严重负面影响。