昨夜，压在新能源上的石头终于落地了。
消息面上，美国发布(bu)对华(hua)加征301关税四年期复审结果，宣布(bu)在原有关税基础(chu)上继(ji)续提高税率，商品涉及(ji)钢铁和铝材、半导体、电池、关键矿物、太(tai)阳能电池和起重机等。
本轮加税针对性明(ming)确，矛头直指我们“新三样”优势(shi)制造产业，此前耶伦来华(hua)明(ming)确表(biao)示过美方态度(du)，颇有下通牒的意思。
但雷声大，雨(yu)点小。
整体来看，区别于特(te)朗普时代数千亿的关税，这次涉及(ji)的商品价值仅仅只有180亿美元左右。另一动机事关2024美国大选，为(wei)了讨好一些制造业大州，利(li)用在任之便的拜登不(bu)得不(bu)“精准打击”，实际上还是有“拉票”的表(biao)演成分。
其中，针对新能源产业链上下游的税率调整：
1）对新能源汽(qi)车，税率从25%提高至100%；2）对动力电池、零(ling)部(bu)件，从7.5%提高至25%；部(bu)分材料和上游关键矿物，税率提高至25%；
3）对储能电池，税率从7.5%提高到25%；
4）对光伏电池，从25%提高到50%。
2）对动力电池、零(ling)部(bu)件，从7.5%提高至25%；部(bu)分材料和上游关键矿物，税率提高至25%；
3）对储能电池，税率从7.5%提高到25%；
4）对光伏电池，从25%提高到50%。
对于产业自身，关税最终的影响(xiang)也十分有限，因为(wei)规模就那么(me)点。比如，中国电动车对美出(chu)口比例只占约1.17%，钢铁也只占1.09%。
在美国短期难以建(jian)立起比较优势(shi)时，需求最终还是由美国人民(min)买(mai)单，这份需求也只占全(quan)球的一小部(bu)分。对真正能卡到他们脖子的产品政策，明(ming)面上是好于预期的。
针对“新三样”政策，加税看似强硬，其实也是有的放矢，例如储能电池。
据行(xing)业协会，2023年中国锂离子电池出(chu)口第一大市场(chang)仍为(wei)美国，占出(chu)口额总额的20.8%。去年全(quan)球锂离子电池出(chu)货量为(wei)185GWh，中国需求量84GWh占比45%，而第二大市场(chang)就是北美，占比30%。
不(bu)同(tong)于用在电动汽(qi)车上的锂离子电池，储能系统(tong)不(bu)受IRA的外国关注(zhu)实体的约束，具(ju)有更高价格竞争力的中国电池主导了包括美国和欧洲在内的储能市场(chang)，出(chu)货量最多的十家制造商里(li)就有8家是中国企业。
而且从去年至今，由于原材料跌价，电池价格已(yi)经降低了相当大的比例，叠加关税只是抵消一部(bu)分降价效果，需求量略有影响(xiang)，何况(kuang)，政策要到两年后才执(zhi)行(xing)。
没(mei)有立即生效的还有天然石墨和永磁材料。此前《锂电传来一则利(li)好》有过分析，美方对IRA法案的最终解释特(te)意明(ming)确了关键矿物等概(gai)念。
负(fu)极(ji)石墨，电解质盐、粘结剂和电解液添加剂中含有的关键矿物被定义为(wei)“难以追溯的材料”，美方对其开了为(wei)期两年的绿灯，这方面的中国产品可以维持正常(chang)供应。根本原因或在于，真正落地美国本土的产能很(hen)少，而想干这事儿，时间长，付(fu)出(chu)代价大，实在没(mei)条(tiao)件干。
重新看待(dai)此前压制锂电估值的两座大山，产能过剩导致的价格竞争，以及(ji)出(chu)海寻求增(zeng)量面临的政策风险。
在IRA和关税落地后，全(quan)球市场(chang)话语权较大的两极(ji)，美国和欧盟，其中美国方面已(yi)经做出(chu)回(hui)应。外界一度(du)预期的加征100%关税没(mei)有发生，很(hen)多环节(jie)25%关税，储能还豁免两年。
这是主材价格向下调整后能够接受的变化，利(li)空(kong)在下跌的股价中消化，已(yi)近(jin)尾声。
从今日盘面来看，市场(chang)对储能的态度(du)有所回(hui)暖，多只个股盘中拉升接近(jin)涨停。
国内锂电产业链里(li)，如宁德时代、湖南裕能、科达利(li)等企业海外产能已(yi)经逐步落地，关税可能推动美国加快储能装机，对于产品具(ju)备出(chu)海竞争力的国内锂电公司，有望开启第二增(zeng)长曲线。
电池板块(kuai)早盘一度(du)涨近(jin)2%，中证电池主题指数(931719)成分股中，负(fu)极(ji)材料市值前五的尚太(tai)科技(ji)领涨5.08%，天奈科技(ji)上涨3.59%，阳光电源上涨2.23%，科达利(li)上涨1.69%，三花(hua)智控上涨1.54%，新宙邦、派能科技(ji)、湖南裕能、天赐材料等个股跟涨。
至于光伏电池，更是加了个寂寞。
中国光伏产业对美出(chu)口早已(yi)借道东南亚，2023年我国光伏电池片对美国出(chu)口占比不(bu)足0.1%；组件对美出(chu)口占不(bu)到0.03%。受此次关税影响(xiang)的中国直接出(chu)口美国的光伏电池和组件总额，在2023年合计仅为(wei)1.06亿美元。
2018 年起，美国针对进口光伏电池与组件开始征收201条(tiao)款关税与301条(tiao)款关税，201关税涵盖大多数国家，包括东南亚四国，而301关税仅针对中国，即1亿多美元出(chu)口美国的光伏产品。
对光伏来说，真正要关注(zhu)的政策变化在6月。2022 年6月，拜登政府给予东南亚四国的组件与电池为(wei)期两年的反规避关税缓冲期，今年6月6日到期，届时要看是否延续东盟4国对美出(chu)口的关税豁免。
美股清(qing)洁能源股昨晚彻底不(bu)淡定了，昨晚SunPower盘中几乎一夜翻倍，Maxeon Solar也涨了快50%，两家中概(gai)光伏股阿特(te)斯、晶科能源也分别涨7.53%，7.15%。
贸易政策存在较大不(bu)确定性，对市场(chang)更多的是一种情绪扰动，因为(wei)几家一体化光伏企业，如晶科、天合光能、隆基也预先在海外布(bu)局产能，并未受到太(tai)大负(fu)面影响(xiang)。
