欧元区通胀今年首次反弹，这让市(shi)场担心(xin)若物价压力居(ju)高不下，欧央行后续降息步伐(fa)将放缓。
5月31日(ri)周五，欧盟统计局公布的初(chu)步数据显(xian)示，由于服务业通胀顽固，5月欧元区调和CPI同比从4月的2.4%反弹至2.6%，超出市(shi)场预期的2.5%。环比有所(suo)降温，5月调和CPI环比初(chu)值0.2%，与预期一致(zhi)，前值为0.6%。
剔除食品和能(neng)源的5月核心(xin)CPI从2.7%反弹至2.9%，超出市(shi)场预期。环比从前值0.6%放缓至0.4%，为连续第二个月放缓。
欧元区CPI数据公布后，德国国债延续跌势，10年期收益率自2023年11月以来首次达到2.704%。
降息预期也进一步回落，欧元区货币市(shi)场现定价2024年欧央行降息幅度不到55个基点，而通胀数据公布前约(yue)为57个基点。
服务业通胀顽固
从细分板(ban)块看，服务业5月同比增速反弹至4.1%（4月为3.7%），食品、酒精和烟草同比增速放缓至2.6%（4月为2.8%），其次是非能(neng)源工业品同比增速0.8%（4月为0.9%），能(neng)源价格增速环比反弹至0.3%，而4月能(neng)源价格的降幅为0.6%。
分国家来看，欧元区成员国之间的通胀走势也出现分化，德国、法国通胀率增速有所(suo)反弹，西班牙、意大利通胀率有所(suo)放缓。，德国5月调和CPI同比上涨2.8%，高于经济学家预期的2.7%，也较(jiao)4月的2.4%有所(suo)反弹。
欧元区经济表现也强于预期，在2023年下半年萎缩之后，一季(ji)度GDP环比增长了(le)1.3%。，欧元区5月制(zhi)造业PMI初(chu)值47.4创15个月新高， 德国服务业PMI创11个月新高。
促使欧央行谨慎考虑未来降息节奏
在本月之前，欧元区通胀一直在朝欧洲(zhou)央行设定的2%的目(mu)标持续下滑，这使得欧央行明确表示，预计将在下周开始将基准存(cun)款利率从4%的历史高位下调。
而欧元区5月通胀上升，显(xian)示欧央行在控制(zhi)物价方面(mian)的坎坷。
虽然高于预期的通胀涨幅不太(tai)可能(neng)阻止欧央行下周降息，欧央行首席经济Philip Lane周一表示：
在当前这个时间点，除非出现重大意外，我们所(suo)看到的情况已经足够让我们取消最高级别的限制(zhi)政策。
在当前这个时间点，除非出现重大意外，我们所(suo)看到的情况已经足够让我们取消最高级别的限制(zhi)政策。
然而，这可能(neng)会让欧洲(zhou)央行在7月暂停降息，并在未来几个月放慢降息步伐(fa)的理由更加充分。
此外，今天的数据可能(neng)与今年第一季(ji)度高于预期的工资涨幅相呼应(ying)，在经历了(le)多年低于通胀水平的工资涨幅后，今年第一季(ji)度的工资涨幅提(ti)振了(le)消费者的可支配收入。