中国(guo)新增地方政府债券的“绿(lu)色”底色，得(de)到了国(guo)际知(zhi)名环保组(zu)织的研究支持。
绿(lu)色和平昨天发布的《绿(lu)色和可持续发展类市(shi)政债券：基础设施投资新动能》（以下简称《报告》）以 2021年发行的新增地方政府债券覆盖的8000多个项目为样本，通(tong)过追(zhui)踪新增地方债券的产业和项目投向(xiang)，依据募集资金用途与项目环境目标、绿(lu)色属性的相关性，分析地方债项目的绿(lu)色潜力。
研究发现，其中具(ju)有绿(lu)色潜力的地方债项目约占(zhan)19%，合计发行金额约8242亿元(yuan)。有10%左(zuo)右的项目具(ju)有高(gao)等绿(lu)色潜力，发行金额约4637亿元(yuan)，9%左(zuo)右的项目具(ju)有中等绿(lu)色潜力，发行金额约为 3605 亿元(yuan)。
从地区分布来看，东部经济区和长江(jiang)经济带成为具(ju)有潜力发行绿(lu)色地方政府债券的主要地区。其中，从发行规模看，广东、山东、浙江(jiang)最具(ju)发行绿(lu)色市(shi)政债潜力。
“近(jin)年来绿(lu)色和可持续发展类债券市(shi)场在中国(guo)经历了快速发展，然而作为世界最大绿(lu)色债券发行国(guo)家，绿(lu)色属性与市(shi)政债券的结合目前在国(guo)内仍处于探索阶(jie)段。鉴于目前贴标的绿(lu)色市(shi)政债发行案例比较少，具(ju)有潜力发行绿(lu)色市(shi)政债的项目环境信息披露也不足，导致对绿(lu)色市(shi)政债投资效(xiao)益理解不够。”绿(lu)色和平东亚分部绿(lu)色与转型金融项目负责人刘文杰对华尔街见闻表示。
多数投向(xiang)交通(tong)和水资源项目
《报告》对照 ICMA《绿(lu)色债券原则》募集资金用途分析发现，2021年具(ju)有绿(lu)色潜力的债券项目主要投向(xiang)“清洁交通(tong)”和“可持续水资源与废水管理”两大类项目，占(zhan)比分别为40.41%和31.25%。
广东、山东和浙江(jiang)三个债券规模较高(gao)的省份发行的具(ju)有绿(lu)色属性的地方债项目中，投向(xiang)“清洁交通(tong)”和“可持续水资源与废水管理"的债券更是高(gao)达各(ge)地绿(lu)色属性地方债发行规模的73%以上。
以浙江(jiang)省2021年发行的新增地方政府债券为例，用于“清洁交通(tong)”的绿(lu)色债券和投向(xiang)绿(lu)色债券总额达到410.9亿元(yuan)，投向(xiang)杭州机场轨道、地铁项目以及杭州、温州、湖州等地的铁路项目，用于“可持续水资源与废水管理”的债券发行规模次之，总额达295.51亿元(yuan)。
《报告》对照 《绿(lu)色债券支持项目目录 (2021年版)》分析发现，依据目录具(ju)体说明，在 2021年地方政府新增一般债券和专(zhuan)项债券中，可以对应到目录规定(ding)的6大领域203个项目范围的具(ju)有绿(lu)色属性的债券总体规模为4815.56亿元(yuan)。
“其中基础设施绿(lu)色升级占(zhan)比近(jin)4成，另(ling)外大约有近(jin)4成的债券难以依照目录进行识别、分类，存(cun)在项目目录不适(shi)配、信息披露不完善等问题。”刘文杰对华尔街见闻分析称。
按照发行规模由大到小(xiao)排序，这些具(ju)有高(gao)等绿(lu)色潜力和中等绿(lu)色潜力的债券项目依次投向(xiang)“基础设施绿(lu)色升级”“生态环境产业”“节能环保产业”“清洁生产产业”“清洁能源产业”和“绿(lu)色服务(wu)”。其中，“基础设施绿(lu)色升级”债券金额总额约为3054.74亿元(yuan)，占(zhan)比高(gao)达38.36% ，成为2021年地方政府发行具(ju)有绿(lu)色潜力债券的主要领域。“生态环境产业”债券规模排名第二(er)，总额约为1028.09亿元(yuan)，占(zhan)比12.91%。
GDP、就业、减碳的绿(lu)债效(xiao)应
《报告》测算还发现，扩大绿(lu)色地方债券发行可以为地方绿(lu)色发展带来显著的经济、就业和减排效(xiao)益。经济效(xiao)益方面，绿(lu)色投资主要通(tong)过“交通(tong)运输、仓储(chu)和邮政”“金融”“水的生产及供应”“电力、热力的生产和供应”“水利、环境和公(gong)共设施管理”等部门拉动 GDP增长,对四个案例省份的绿(lu)色投资效(xiao)益测算结果进行了横向(xiang)对比发现，江(jiang)苏、广东、江(jiang)西的单(dan)位(wei)投资收益率差距(ju)较小(xiao)，每1单(dan)位(wei)的绿(lu)色投资能够带动2.20-2.45单(dan)位(wei)总投入的增加，浙江(jiang)省则达到了 3.16。
“也就是说，1亿元(yuan)绿(lu)色投资可以分别在浙江(jiang)、江(jiang)苏、广东、江(jiang)西拉动3.16亿元(yuan)、2.41亿元(yuan)、2.21亿元(yuan)和2.45亿元(yuan)的GDP增长。”刘文杰解释道。
就业效(xiao)益方面，绿(lu)色投资在“水的生产和供应”“交通(tong)运输、仓储(chu)和邮政”“金融”“水利、环境和公(gong)共设施管理”“水的生产和供应”“交通(tong)运输设备”等部门的就业岗位(wei)拉动数量大。
华尔街见闻注意到，广东、江(jiang)西的新增就业表现更突(tu)出(chu)，分别为0.5%、0.4% 。广东的绿(lu)色投资中，“农(nong)林水利”“生态环保”的比重达到85.47% ，而江(jiang)西则达到了64.72%。因(yin)此， “农(nong)林水利”“生态环保”范畴绿(lu)色投资的就业创造效(xiao)益可能更加显著。
根据《报告》测算，绿(lu)色投资可分别为浙江(jiang)、江(jiang)苏、广东、江(jiang)西带来56360、12275、103011、18140个就业岗位(wei)。
“绿(lu)色投资的环境效(xiao)益主要是通(tong)过交通(tong)、电力、农(nong)林、金属冶炼等部门的生产减少碳排放，浙江(jiang)的碳减投资比是最高(gao)的，其次是江(jiang)西，这可能是由于浙江(jiang)、江(jiang)西的二(er)氧化碳排放处于较低的水平 ，经济发展对于高(gao)环境成本的第二(er)产业的依赖程度更低。而江(jiang)苏、广东的碳减投资比相对较低 ，意味着江(jiang)苏和广东进一步推(tui)进绿(lu)色发展、更好更快地摆脱(tuo)对高(gao)环境成本产业的经济依赖，需要克服较大的挑战。”刘文杰表示。
测算发现，1亿元(yuan)绿(lu)色投资可分别为浙江(jiang)、江(jiang)苏、广东、江(jiang)西减少241.13万吨、33.67万吨、191.32万吨、48.68万吨二(er)氧化碳排放。