电改预期下，港、A多只电力股(gu)股(gu)价(jia)创下新高。
截至发稿，A股(gu)六千亿龙(long)头长江电力盘中股(gu)价(jia)创新高，触(chu)及26.7元/股(gu)；大连热电涨停(ting)，股(gu)价(jia)创历史新高10.71元/股(gu)。
梆电国际、广西能源、新中港2连板，京能热力一度涨停(ting)，闽东电力涨超6%，南网科技、浙能电力、明星电力涨超5%，皖能电力涨超4%，陕西能源、华电国际涨超3%，中国广核、中国核电涨超1%，逼近年内(nei)新高。
港股(gu)华电国际电力股(gu)份、中国电力涨超3%，华润电力、大唐发电涨逾2%，均在盘中创下年内(nei)新高。
会(hui)怎么改？
5月23日(ri)，国家(jia)最高层召开企业和专家(jia)座谈会(hui)，并就全(quan)面深化改革发表重(zhong)要讲话。
座谈会(hui)上(shang)，国家(jia)电力投资集(ji)团有限公司董事(shi)长刘明胜等9位(wei)企业和专家(jia)代表先后发言，就深化电力体(ti)制改革等提出(chu)意见建(jian)议。
另据央视(shi)新闻，这是一场给即将于(yu)7月召开的二十届三中全(quan)会(hui)做多方(fang)面准备的座谈会(hui)。这或意味着，电力体(ti)制改革可能会(hui)在三中全(quan)会(hui)上(shang)作为核心(xin)政策来推动。
机构(gou)普遍认为，此次座谈会(hui)的召开，标志着电力体(ti)制深化改革全(quan)面提速，为下一步电力体(ti)制改革释放重(zhong)要信号。
回(hui)顾历史，我国此前已经历了几轮电改，分(fen)别为：第一轮电改（2002~2015年）：厂网分(fen)离，售电探索；第二轮电改（2015年）：管住中间、放开两头。
国盛证券指出(chu)，当前这轮电改实际上(shang)是2015年电改的延伸，但面临(lin)“双(shuang)碳”和“缺电”多重(zhong)复杂新背(bei)景(jing)，将更突(tu)出(chu)“新型电力系统”下的“市场化”核心(xin)。具体(ti)改革可能包括(kuo)：
1）坚持全(quan)面推进电力市场化。2024年改革的主线坚持“市场化”，将放在电能量市场中的现货市场与辅助服务市场， 现货市场和分(fen)时电价(jia)的推行将是今年电改值(zhi)得(de)关注的亮点(dian)，另外辅助服务市场将进一步完善。2）要兼顾“双(shuang)碳”目(mu)标，构(gou)建(jian)新型电力系统，深化电改。预计2024年改革的重(zhong)点(dian)将聚焦新能源， 绿电/绿证交(jiao)易有望加快。
3）成本(ben)传导机制的理(li)顺。坚持电力市场化改革，成本(ben)传导机制也应当加快理(li)顺，可能通(tong)过 阶梯调整 等方(fang)式，在保障民生前提下进一步解决交(jiao)叉(cha)补贴问题。 而(er)长期来看，发电侧成本(ben)有望疏导。
2）要兼顾“双(shuang)碳”目(mu)标，构(gou)建(jian)新型电力系统，深化电改。预计2024年改革的重(zhong)点(dian)将聚焦新能源， 绿电/绿证交(jiao)易有望加快。
3）成本(ben)传导机制的理(li)顺。坚持电力市场化改革，成本(ben)传导机制也应当加快理(li)顺，可能通(tong)过 阶梯调整 等方(fang)式，在保障民生前提下进一步解决交(jiao)叉(cha)补贴问题。 而(er)长期来看，发电侧成本(ben)有望疏导。
广发证券则(ze)认为，全(quan)面的电力系统改革需(xu)要如下步骤(zhou)：1）首先要反映每个电源的各种价(jia)值(zhi)；2）其次是完善市场化机制；3）最终是电价(jia)恒等式。2023看容(rong)量电价(jia)、2024看辅助服务+分(fen)时电价(jia)+煤电联动、2025看环境溢价(jia)及市场化交(jiao)易的改革脉络，目(mu)前持续验(yan)证。
谁会(hui)受益？
影响上(shang)，方(fang)正证券认为，电改将深刻(ke)影响电力产(chan)业链条(tiao)上(shang)的每一个环节。
1）电网：电网将不再以上(shang)网电价(jia)和销售电价(jia)价(jia)差作为收入(ru)来源，而(er)是按照政府(fu)核定的输配电价(jia)收取过网费(fei)。将使(shi)电网更加专注电网资产(chan)运营和提高输配电服务水(shui)平；
2）发售电侧：管住中间，放开两头后，将对发用(yong)电侧的智能化和信息(xi)化提出(chu)更高要求。3）辅助电力交(jiao)易：电力交(jiao)易涉(she)及预测(ce)/报(bao)价(jia)方(fang)式/交(jiao)易结算/双(shuang)边交(jiao)易和现货市场多种方(fang)式等，考核升级加速对电改理(li)解更深的公司对其他厂商(shang)低精度/低响应度产(chan)品的同类替换。
3）辅助电力交(jiao)易：电力交(jiao)易涉(she)及预测(ce)/报(bao)价(jia)方(fang)式/交(jiao)易结算/双(shuang)边交(jiao)易和现货市场多种方(fang)式等，考核升级加速对电改理(li)解更深的公司对其他厂商(shang)低精度/低响应度产(chan)品的同类替换。
方(fang)正证券认为，随着现货市场试点(dian)推广、市场化交(jiao)易规模进一步扩大，改革已进入(ru)深水(shui)区(qu)，配网智能化/精细(xi)化是电力市场改革做深的重(zhong)要一步，建(jian)议关注：
1）国南网信息(xi)化相关：国网信通(tong)、南网科技；
2）配网智能化：东方(fang)电子、泽宇智能、国电南瑞、 四方(fang)股(gu)份、金智科技、威(wei)胜信息(xi)、智洋创新等；
3）辅助电力交(jiao)易：国能日(ri)新、苏文电能等。
国盛证券在研报(bao)中指出(chu)：
1） 火电作为灵活性支撑电源处于(yu)政策红利期，当前煤价(jia)下行，火电盈利弹性空间提升，重(zhong)视(shi)弹性标的选择，后续实现回(hui)归公共事(shi)业后突(tu)出(chu)高股(gu)息(xi)高分(fen)红优势(shi)。推荐关注煤电一体(ti)化标的：新集(ji)能源、国电电力；关注长三角地区(qu)弹性标的：浙能电力、申能股(gu)份、皖能电力，全(quan)国火电龙(long)头标的华能国际、华电国际；火电灵活性改造龙(long)头标的：青达环保和华光环能。
2） 绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交(jiao)易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐(guai)点(dian)。
推荐关注全(quan)国绿电运营商(shang)龙(long)头标的：三峡能源、龙(long)源电力、福能股(gu)份。
3） 水(shui)电/核电板块，红利资产(chan)潜(qian)力显现，把握长期投资价(jia)值(zhi)，同时看好今年来水(shui)基本(ben)面改善带来水(shui)电盈利能力改善。
推荐关注：长江电力、华能水(shui)电、国投电力、川投能源；中国核电和中国广核。
推荐关注煤电一体(ti)化标的：新集(ji)能源、国电电力；关注长三角地区(qu)弹性标的：浙能电力、申能股(gu)份、皖能电力，全(quan)国火电龙(long)头标的华能国际、华电国际；火电灵活性改造龙(long)头标的：青达环保和华光环能。
2） 绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交(jiao)易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐(guai)点(dian)。
推荐关注全(quan)国绿电运营商(shang)龙(long)头标的：三峡能源、龙(long)源电力、福能股(gu)份。
3） 水(shui)电/核电板块，红利资产(chan)潜(qian)力显现，把握长期投资价(jia)值(zhi)，同时看好今年来水(shui)基本(ben)面改善带来水(shui)电盈利能力改善。
推荐关注：长江电力、华能水(shui)电、国投电力、川投能源；中国核电和中国广核。