参考消息网7月(yue)14日报道《澳大利亚金融评论报》网站7月(yue)12日刊(kan)登题为《这(zhe)一规则(ze)表明美国经济濒临衰(shuai)退(tui)》的文章，作(zuo)者(zhe)是克里斯托弗·乔伊。内容编译如下：
美联储正在为9月(yue)降息铺平道路，那时(shi)距离美国总统大选只有两个月(yue)时(shi)间，许(xu)多人认为特朗普将会胜选。
具有政治敏感性的美联储急于将全年政策利率从5.25%至5.50%的高位区间下调。这(zhe)些计划因为今年第一季度核心通胀再度加速而受阻，而通胀加速的原因是需(xu)求侧服务成本居高不下，后者(zhe)的根源则(ze)是劳(lao)动力市场紧(jin)张导(dao)致的工资加速上涨。但是，随着美联储的紧(jin)缩货(huo)币政策设置不可避免地产生影(ying)响，数据已经开始明显转变。
美国失业率已经从去年4月(yue)3.4%的低点攀升到了(le)今年6月(yue)的4.1%。“萨姆规则(ze)”历来是预(yu)测衰(shuai)退(tui)开始的最(zui)佳(jia)指南，而我们的研究表明，美国失业率的逐渐上升差不多满足了(le)该规则(ze)的检验标准。
目前4.1%的失业率也暗示着美国劳(lao)动力市场可能正在恢复平衡状态(tai)，因为它与美联储认定(ding)的“充分就业”水平(略低于4.25%)非常接近。
根据萨姆规则(ze)，美国失业率三(san)个月(yue)的平均(jun)增幅比过去一年的最(zui)低点高出0.4个百分点，几乎触到了(le)表明衰(shuai)退(tui)开始的0.5个百分点的门槛。
自1950年以来，萨姆规则(ze)正确(que)地识别(bie)出美国所有经济衰(shuai)退(tui)的开始，可以说(shuo)几乎没有发出过错误信号。库拉巴资本公司的首(shou)席宏观策略师基兰·戴维(wei)斯说(shuo)：“萨姆的经验法则(ze)并不精(jing)确(que)，但它在及时(shi)发出衰(shuai)退(tui)信号方(fang)面比任何其他经济指标都做(zuo)得更好。”
自2022年以来，臭名昭著的美国国债收益率曲线倒挂表明，美国很(hen)可能会在去年底或者(zhe)今年初(chu)经历衰(shuai)退(tui)。
经济衰(shuai)退(tui)延迟到来的原因可能是美国消费者(zhe)在大流行期间积累了(le)创纪录的现金缓冲(chong)。
极具刺激性的财政政策也挽救了(le)经济，美国总统拜登的预(yu)算赤字高达国内生产总值(GDP)的6%。所谓的“软着陆”——也就是美联储在不引(yin)发衰(shuai)退(tui)的情况下收紧(jin)政策——在历史上非常罕见。
要明白，如果失业率大幅超出美联储的充分就业估计，美联储很(hen)可能会采取比目前预(yu)测的更为激进(jin)的降息措(cuo)施来应对。这(zhe)是因为美联储的预(yu)测假定(ding)失业率维(wei)持在4%的低位。
在失业引(yin)发的真正衰(shuai)退(tui)期间，美联储通常会大幅降息5.4个百分点。相比之下，我们自1950年以来确(que)定(ding)的三(san)次软着陆都只伴随着1.6个百分点的小(xiao)幅降息。
尽管如此，美联储还是很(hen)想在11月(yue)的总统大选前降息。特朗普已经声明，他希(xi)望(wang)限制美联储的政策权力，并且解除鲍威尔的主席职务。这(zhe)在一定(ding)程度上似(si)乎让美联储的立场变得更加温和。（编译/葛雪蕾）