“芯片之王”英伟达业绩再(zai)超预期(qi)，周四(si)美股盘前大涨近7%。
汇丰在最新的分(fen)析报告中指出，公(gong)司管理层对未来需求预期(qi)也较(jiao)为乐观(guan)，而(er)在NVL服务器架构以及GB200的技术优势下，2026财年增长也有保证。
一季度英伟达营收达到260亿美元，高于市场预期(qi)的247亿美元，毛利率为78.4%，高于市场预期(qi)的77.0%。
更令人惊喜的是(shi)，英伟达管理层向市场传递了强劲的增长预期(qi)。公(gong)司预计第二(er)季度营收将达到280亿美元,高于分(fen)析师(shi)预期(qi)的270亿美元，主要得益(yi)于数据(ju)中心芯片的强劲需求，但预计二(er)季度毛利率降至75.5%。
展望(wang)未来，汇丰认为2024年下半年产品过渡风险(xian)有所降低：
随着台积电产能的扩张,公(gong)司重磅(pang)GPU产品H100和H200的供应短缺状况料将得到改(gai)善(shan)。我们预计在2025财年，独(du)立的B100和GB200的收入分(fen)别为150亿美元和45亿美元，或者说与Blackwell相关的总收入为195亿美元，占数据(ju)中心总收入的19%。
随着台积电产能的扩张,公(gong)司重磅(pang)GPU产品H100和H200的供应短缺状况料将得到改(gai)善(shan)。我们预计在2025财年，独(du)立的B100和GB200的收入分(fen)别为150亿美元和45亿美元，或者说与Blackwell相关的总收入为195亿美元，占数据(ju)中心总收入的19%。
汇丰认为，市场仍低估NVL服务器架构以及GB200平台的技术优势带(dai)来的影响，这将是(shi)其FY26e数据(ju)中心增长的最重要驱动力：
鉴于NVL36/72的显著ASP溢(yi)价，预计2026财年数据(ju)中心收入将达到1790亿美元，比市场预期(qi)的1300亿美元高出38%。2026财年总体销(xiao)售额和每股收益(yi)（EPS）预测分(fen)别为1960亿美元和45.16美元，比市场共(gong)识预测的1445亿美元和32.66美元分(fen)别高出36%和38%。
鉴于NVL36/72的显著ASP溢(yi)价，预计2026财年数据(ju)中心收入将达到1790亿美元，比市场预期(qi)的1300亿美元高出38%。2026财年总体销(xiao)售额和每股收益(yi)（EPS）预测分(fen)别为1960亿美元和45.16美元，比市场共(gong)识预测的1445亿美元和32.66美元分(fen)别高出36%和38%。
此外，汇丰维持英伟达1350美元的目标价，较(jiao)其目前股价还有42%上涨空间，目标市盈率（PE）30倍。