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炒股少烦恼(nao)
在宏(hong)观经济企稳(wen)回升的大背景下，多家外资(zi)机构(gou)对处于低估值的中国资(zi)产表(biao)现出了兴趣。
花(hua)旗对中资(zi)高息股与中资(zi)科网股看法正面，施罗德投资(zi)认为中国的企业改(gai)革主题存在机遇，瑞银证券则看好“价值”风格下具有高股息收益率的标的作为短期防御性持仓，长(chang)期可考虑在低位布局部分高质量成长(chang)股。
摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝认为，中国经济复苏的迹(ji)象较为明显，这利好A股、港股的公司(si)业绩表(biao)现，进(jin)一步支撑股票估值。市场占有率较高的企业、在细分市场赛道的领先企业、性价比比较高的出口(kou)企业、受益于人工智能(neng)（AI）快速发展的公司(si)值得关注。
外资(zi)扎(zha)堆看好中国资(zi)产
近日，多家外资(zi)行就下半年宏(hong)观经济和股票市场抛(pao)出了最新观点。
施罗德投资(zi)对中国股市中长(chang)期看法较为积极。它们认为，若从(cong)2至3年的角度(du)来看，中国股市相(xiang)对其(qi)他股市存在更大上升空间。施罗德投资(zi)集(ji)团中国事务主席吴(wu)思田指出，中国监管(guan)机构(gou)在推进(jin)现代化和开放中国资(zi)本市场方(fang)面作出了巨大努力。“对中国资(zi)本市场的持续发展保持长(chang)期信心。改(gai)革和开放仍然是关键词，监管(guan)机构(gou)正在努力推动更多的改(gai)革和开放。”
花(hua)旗银行投资(zi)策略及资(zi)产配置主管(guan)廖嘉豪表(biao)示(shi)，看好那些受惠于政策供给、盈利表(biao)现较佳的中资(zi)股，包括(kuo)科网股及高派息的内(nei)地银行股与中资(zi)电讯股。他解释，中资(zi)科网股首季业绩普遍(bian)优于预期，而人工智能(neng)应用预料有助(zhu)于科网公司(si)优化成本，提高利润率，加上中资(zi)科网股首季积极改(gai)善股东回报，故(gu)此优质科网龙头可望跑赢大市，推介包括(kuo)电商、手(shou)游及出行平(ping)台在内(nei)的科网股。
在港股方(fang)面，花(hua)旗维(wei)持对恒指今年底目标在19800点不(bu)变的看法，较现水平(ping)有一成上升空间。
瑞银证券则看好“价值”风格下具有高股息收益率的标的作为短期防御性持仓，而长(chang)期投资(zi)者可开始考虑在低位布局部分高质量成长(chang)股。瑞银证券中国股票策略分析(xi)师孟磊预计，大盘股将受益于较高的盈利可见(jian)性及潜在的长(chang)线资(zi)金(jin)净流入(ru)而继续跑赢中小盘股。行业配置方(fang)面，瑞银证券建议(yi)超配电子、能(neng)源、公用事业和电信板块。投资(zi)主题方(fang)面，看好“中国特色估值体系”背景下的优质国企。
“自2023年10月(yue)底起，摩根大通就开始全面看好中国股票。”刘鸣镝指出，有四种主题值得关注：一是在国内(nei)市场有高市占率的股票，以及在经济温和复苏期有能(neng)力提高市占率的股票；二是在细分市场赛道的领先企业；三是性价比比较高的出口(kou)企业；四是受益于人工智能(neng)（AI）快速发展的公司(si)。
野村东方(fang)国际证券则表(biao)示(shi)，中国目前的高附加值制(zhi)造出海、消费(fei)替代与文化外溢将成为撬动中国经济转型的新支点。目前市场上食品饮料与社服(fu)等消费(fei)板块的估值处于历(li)史(shi)低位，低估值是抵御当前全球不(bu)确定(ding)性的有利方(fang)向。中长(chang)期利率下行的趋势下，红利概念持续具备投资(zi)吸引力。面对更激烈的海外竞争，逐渐步入(ru)成熟的企业在研发扩(kuo)张之余更需(xu)注重经营效率的提升，同时新“国九条”的施行也意味着中国上市公司(si)将更注重股东回报和企业治理的改(gai)善，这些都将在中长(chang)期提高中国股票资(zi)产的吸引力。
实际上，从(cong)估值水平(ping)来看，中国资(zi)产特别是中国股票的价格，当前在全球主要市场中具有较为明显的估值优势。华西证券研究显示(shi)，截至6月(yue)28日，上证指数、深(shen)证成指、沪深(shen)300和创业板指的平(ping)均市盈率（PE、TTM）分别为13.20倍、20.77倍、11.84倍和25.88倍，均低于2010年来的13.31倍、23.75倍、12.19倍和50.67倍的历(li)史(shi)中位数。相(xiang)比之下，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE分别为27.30倍、43.67倍和27.45倍。从(cong)股债(zhai)收益率来看，甬兴证券研报显示(shi)，截至2024年6月(yue)26日，沪深(shen)300股息率为3.3%，10年国债(zhai)收益率为2.22%，股债(zhai)收益率为-1.08%，仍处于2012年以来相(xiang)对低点，这也意味着当前A股市场具备较高的投资(zi)性价比。
政策生效或推动市场企稳(wen)上行
伴随着中国经济企稳(wen)回升的预期进(jin)一步增强，外资(zi)机构(gou)也上调了对于中国经济增长(chang)的预期，这些或都将成为推动A股市场企稳(wen)上行的积极因素。
巴克莱将2024年中国GDP增长(chang)速度(du)预期从(cong)此前的4.4%上调为5%；鉴于出口(kou)和财政支持的加码有助(zhu)于巩固经济的韧性，惠誉将2024年中国GDP增速预测从(cong)3月(yue)的4.5%上调至4.8%；高盛则将2024年中国经济增速预测从(cong)4.8%上调至5%。
业内(nei)人士普遍(bian)认为，国际机构(gou)集(ji)体上调中国经济增长(chang)预期，表(biao)明其(qi)对中国经济增长(chang)前景充满信心，对中国经济的韧性和潜力充满信任。富(fu)达国际表(biao)示(shi)，中国经济正处于调结(jie)构(gou)的“换挡期”，将逐步实现动能(neng)切换，建立以能(neng)源转型、科技创新、医(yi)疗健康(kang)等新经济为主导的发展格局。战(zhan)略性产业的构(gou)建和完善也将进(jin)一步促进(jin)经济和国家生产力的高质量、可持续发展。
孟磊指出，自一月(yue)中旬以来，政府部门密集(ji)发声(sheng)，一系列举(ju)措维(wei)稳(wen)市场提振信心。包括(kuo)中国人民银行降准降息；中央汇金(jin)公告(gao)称充分认可当前A股市场的配置价值；国家层面提出要加大对优质上市公司(si)的支持力度(du)；国资(zi)委将市值管(guan)理纳入(ru)对央企负责人的考核；政府工作报告(gao)指出要增强资(zi)本市场的内(nei)在稳(wen)定(ding)性；新“国九条”的颁布，旨在促进(jin)资(zi)本市场高质量发展、提升投资(zi)者回报；以及近期市场回调后，主要股指ETF的成交额再(zai)次明显放大等，随着诸多政策利好逐步落地起效，或将推动A股市场企稳(wen)上行。
来源：券商中国
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责编：何予
校对：王朝全
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