近期，瑞(rui)昌国际控股有限公司（以下简称“瑞(rui)昌国际”）向港(gang)交所递交招股书(shu)，拟香港(gang)主板IPO上市，独家保荐人为第一(yi)上海。据悉，瑞(rui)昌国际曾在2023年3月、2023年9月递表港(gang)交所。
格隆汇了解到，瑞(rui)昌国际成立于1994年，总部位于河南省，是一(yi)家石油炼制及石化(hua)设备(bei)制造商。公司在河南洛(luo)阳(yang)有两处生产设施，其中一(yi)个负(fu)责生产硫回收设备(bei)及挥发性有机化(hua)合物焚(fen)烧设备(bei)和催化(hua)裂化(hua)设备(bei)，另一(yi)个负(fu)责生产工艺燃烧器及换热器。截(jie)止2023年底，两处自有生产设施的使用率分别约为100.9%及70.1%。
本次申请上市，瑞(rui)昌国际拟募集(ji)资(zi)金用于增加产能及能力及扩(kuo)充营运规模、增强公司设计与研发能力、一(yi)般(ban)营运资(zi)金。
公司分为硫回收设备(bei)及挥发性有机化(hua)合物焚(fen)烧设备(bei)、催化(hua)裂化(hua)设备(bei)、工艺燃烧器、换热器四(si)个产品类(lei)别。2021年至2023年，瑞(rui)昌国际的硫回收设备(bei)及挥发性有机化(hua)合物焚(fen)烧设备(bei)的营收占比大幅下滑，而催化(hua)裂化(hua)设备(bei)的营收占比明(ming)显(xian)上升。
按业务活动(dong)划分的收益明(ming)细，图(tu)片来源：招股书(shu)
业绩方面，2021年、2022年、2023年，瑞(rui)昌国际的营业收入(ru)分别约2.48亿元、4.19亿元、5.44亿元，对应(ying)的净利润分别为1324.6万元、3653.3万元、5521.1万元。
公司经营业绩概要，图(tu)片来源：招股书(shu)
2021年、2022年、2023年，瑞(rui)昌国际的整体毛利率分别约28.6%、31.7%及35.2%，整体呈增长(chang)趋势。
瑞(rui)昌国际所处的石油炼制及石化(hua)设备(bei)行(xing)业分散，按2023年总收益计算(suan)，瑞(rui)昌国际在中国整体石油炼制及石化(hua)设备(bei)行(xing)业的市占率约为0.08%。按2023年收益计算(suan)，公司以6.3%的市场(chang)份额成为中国石油炼制及石化(hua)运营的第三大催化(hua)裂化(hua)设备(bei)制造商；按2022年收益计算(suan)，公司以3.1%的市场(chang)份额成为中国石油炼制及石化(hua)运营的第二大硫回收设备(bei)及挥发性有机化(hua)合物焚(fen)烧设备(bei)制造商。
瑞(rui)昌国际的客户(hu)主要包括(kuo)中国石油炼制及石化(hua)行(xing)业的市场(chang)参与者，具(ju)体可分为生产设施拥有人、第三方承包商、设备(bei)制造商及其他(ta)。2021年、2022年、2023年，公司来自五大客户(hu)的收益分别占总收益约46.9%、75.9%及73.6%，其中来自最大客户(hu)的收益分别约占总收益约20.8%、60.5%及35.2%，占比较大。
公司经由(you)招标或(huo)报价，主要以合约为基础提供石油炼制及石化(hua)设备(bei)，而瑞(rui)昌国际提供给(gei)客户(hu)的设备(bei)平均可使用年限约10年至20年，因此公司的收益未必属经常性质。未来如果主要客户(hu)减少对公司产品的采购，可能会(hui)影响公司的经营业绩。
值得注意的是，2021年、2022年、2023年，瑞(rui)昌国际的贸易应(ying)收款项及应(ying)收票据净额分别约1.6亿元、3.1亿元、3.27亿元，呈逐(zhu)年上升趋势，其平均贸易应(ying)收款项及应(ying)收票据周转(zhuan)日数分别约为198日、205日及214日，公司面临着不能在保修期结(jie)束后如期收回全数合约资(zi)产的风险。