2024澳门正版资料免费更新-【直击】2024年巴菲特股东大会来了！巴菲特：AI的发展让我紧张,伯克希尔非,美国证监会,银行

有(you)人预(yu)计可能会是只金融股，具体来说是只银行(xing)股，因为(wei)伯克希尔去年(nian)下半年(nian)在“银行(xing)、保险(xian)公司(si)和金融股”的持仓成本基础增加了35.9亿美元且是唯一增长的类别。例如，嘉信理财股价深(shen)受去年(nian)初美国(guo)银行(xing)业危机的拖累，与摩根士(shi)丹利都很符合巴菲特的买(mai)入标(biao)的特征(zheng)。

伯克希尔拥有(you)铁路、保险(xian)、能源(yuan)、工(gong)业和消费品等涉及许多不同行(xing)业的美国(guo)国(guo)内业务(wu)，还握有(you)约(yue)3600亿美元的庞大(da)股市投资组合，令该公司(si)业绩成为(wei)了解美国(guo)经济状况的独(du)特窗(chuang)口。投资者还期待巴菲特如何(he)阐释当美国(guo)利率与通胀双双居高不下，以及人工(gong)智能繁荣发展(zhan)时的投资逻辑。

在股东大(da)会问(wen)答环节开始前，伯克希尔哈撒(sa)韦还发布了今年(nian)一季度财报：

伯克希尔一季度营收同比增5%超预(yu)期，得(de)益于保费与铁路收入上涨。投资收益近19亿美元，净利润同比回落64%但(dan)好于市场担忧。

公司(si)现金储备进一步增长至1890亿美元，连续多个季度创新高，一季度回购了26亿美元公司(si)股票，同比接(jie)近砍半但(dan)高于去年(nian)四季度的22亿美元，还减仓近200亿美元的股票投资。

伯克希尔一季度营收同比增5%超预(yu)期，得(de)益于保费与铁路收入上涨。投资收益近19亿美元，净利润同比回落64%但(dan)好于市场担忧。

公司(si)现金储备进一步增长至1890亿美元，连续多个季度创新高，一季度回购了26亿美元公司(si)股票，同比接(jie)近砍半但(dan)高于去年(nian)四季度的22亿美元，还减仓近200亿美元的股票投资。

2月24日，巴菲特巴在伯克希尔官(guan)网发布了年(nian)度，华尔街(jie)见闻已对“股神”的投资大(da)智慧做了全文翻译。

与往年(nian)华尔街(jie)见闻的现场直(zhi)击一样，以下将是2024年(nian)伯克希尔股东大(da)会要点实录，按照最新的更新时间倒序排列，去年(nian)的股东大(da)会图文实录全文。

以下为(wei)巴菲特股东大(da)会问(wen)答环节的实时更新（以美国(guo)东部时间为(wei)准）

16:00 问(wen)答环节结束！巴菲特戏称，希望你们明年(nian)也来，希望我明年(nian)也参加

他还推荐大(da)家都去买(mai)《穷查理宝(bao)典》。有(you)参会人士(shi)提(ti)到，每一条卖书结账通道都排满了人。

15:58 如果对伯克希尔股东做要求，会做什么(me)要求？为(wei)什么(me)？

回答：这个问(wen)题不管穷富都是一样的。如果你足(zu)够幸运，要确保帮周(zhou)围人也获得(de)这样的运气。

15:50 美国(guo)国(guo)债(zhai)市场是2008年(nian)的六倍大(da)了，何(he)时这么(me)多美债(zhai)的供应不能再被(bei)市场吸收？

巴菲特表(biao)示，最好的猜测是美国(guo)国(guo)债(zhai)会在很长时期内持续被(bei)市场接(jie)受，因为(wei)没有(you)更多更好的替代选项。在很长时间内去考虑，美国(guo)国(guo)债(zhai)的规模并不算特别大(da)，因为(wei)你要考虑到通胀、威胁全球经济状况的危机，以及美元作(zuo)为(wei)储备货币(bi)的地(di)位等各方面因素：

“不是美国(guo)债(zhai)务(wu)的绝对数量在威胁美国(guo)金融体系，而是通胀和未来的美元价值(zhi)在威胁整个系统。所以我不担心(xin)美国(guo)国(guo)债(zhai)供应的绝对数量有(you)多少，而是担心(xin)财政赤字的前景。

现在大(da)家喜欢聚焦美联储的各项行(xing)动，但(dan)是财政赤字才是最应该关注的话题。

美联储主席(xi)鲍威尔是非常(chang)非常(chang)有(you)智慧的人，但(dan)他不能控制财政政策(ce)，他在呼吁人们注意财政政策(ce)/赤字，这才是问(wen)题所在，才是引发危机的东西。”

“不是美国(guo)债(zhai)务(wu)的绝对数量在威胁美国(guo)金融体系，而是通胀和未来的美元价值(zhi)在威胁整个系统。所以我不担心(xin)美国(guo)国(guo)债(zhai)供应的绝对数量有(you)多少，而是担心(xin)财政赤字的前景。

现在大(da)家喜欢聚焦美联储的各项行(xing)动，但(dan)是财政赤字才是最应该关注的话题。

美联储主席(xi)鲍威尔是非常(chang)非常(chang)有(you)智慧的人，但(dan)他不能控制财政政策(ce)，他在呼吁人们注意财政政策(ce)/赤字，这才是问(wen)题所在，才是引发危机的东西。”

还有(you)人问(wen)，现在的情况和2008年(nian)、09年(nian)有(you)何(he)不同。

巴菲特提(ti)到20世纪70年(nian)代末和80年(nian)代初面临高通胀压力的前美联储主席(xi)Paul Volcker，Volcker当年(nian)努力压低通胀时还收到过死亡威胁。巴菲特说，我们无法完全预(yu)知美联储在做怎样的决定。美联储主席(xi)鲍威尔是很聪明的人，可是，美国(guo)的财务(wu)制度和决策(ce)不是他能决定的。

15:44 现在AI的精灵(ling)从瓶子里放出来了，伯克希尔哪(na)项业务(wu)在AI面前有(you)最大(da)风险(xian)？

回答：任何(he)劳(lao)动密集行(xing)业都会受到AI的威胁。当然在此之下可以额外获得(de)更多娱乐时间。这中间有(you)一些更多的问(wen)题。人工(gong)智能是有(you)更多深(shen)入层面进行(xing)讨论(lun)的。讲到精灵(ling)，我有(you)很多可以分(fen)享的。如果我们用(yong)这些在社交层面，可能有(you)更好的优势。但(dan)是如果用(yong)这个来使用(yong)原子弹或者其他不适(shi)当的事情，就有(you)问(wen)题了。AI在所有(you)工(gong)作(zuo)上，讲到所有(you)行(xing)业，每个公司(si)都在讲，哪(na)些可以更安(an)全地(di)来做？很多东西讲结论(lun)还太(tai)早。现在是无法预(yu)测的，想要正(zheng)确的预(yu)测，还言之过早。当然AI绝对是不可思议的。当年(nian)原子弹项目也曾非常(chang)兴奋地(di)讨论(lun)。

15:34 回答第33个问(wen)题时巴菲特提(ti)到的遗(yi)嘱。

他说，我的投资理念不会改变，不管科技基金会不会打败标(biao)普(pu)500，他给(gei)后人留下的钱肯定多很多。我们现在的经济情况和过去不同。99%的资金会进入慈善机构，我的孩子们已经很成熟，他们没有(you)时间花这笔钱，所以，你也不知道身(shen)后会怎样，你要确保的是，你留下的这一切，希望用(yong)它们感谢很多人，部分(fen)给(gei)照顾你家人的人，还有(you)很大(da)一部分(fen)缴税，剩余的给(gei)孩子们管。他可能活得(de)比大(da)多数人久(jiu)，很多他这样的有(you)钱人有(you)不同的方法支配自己的资产。

巴菲特说，我希望找(zhao)到更好的方法，把(ba)最好的资源(yuan)用(yong)到该用(yong)的地(di)方，解决世界上最需要解决的问(wen)题，我觉得(de)这些资金可以用(yong)到这个世界最需要的地(di)方。我觉得(de)，在场诸位美国(guo)人都需要一份遗(yi)嘱，要知道，四位美国(guo)前总统在去世时都没有(you)留下遗(yi)嘱，想象(xiang)下，这些人离开后没有(you)遗(yi)嘱，有(you)多可怕。比如遇(yu)刺的林肯，很难想象(xiang)这么(me)伟大(da)的人故去后没有(you)留下遗(yi)嘱，多遗(yi)憾。人都有(you)自己的弱点，有(you)缺陷，不要对自己太(tai)狠(hen)，不能完全松懈(xie)，因为(wei)你可以改变未来。

15:28 来自中国(guo)的投资者提(ti)问(wen)，怎么(me)样最大(da)化复(fu)利投资？

巴菲特：运气扮(ban)演非常(chang)重要的成分(fen)。我现在最好的技能是，逃避风险(xian)，躲开厄运。当你幸运的时候，一定要最大(da)化使用(yong)，当然这个运气不是实时都会有(you)的。如果我再活一次(ci)，我的选择可能会不一样，但(dan)我不会错过这些行(xing)之有(you)效的东西。我的后半生时期，发生了巨变。我姐姐还在上学的时候，还被(bei)家里告知，一定要上学时候结婚，要不然好男人都被(bei)抢光了。看到我们取(qu)得(de)这么(me)大(da)进步，真的是无与伦比的。现在肯定比100年(nian)前有(you)更好的期许。

15:21 关于连锁卡车加油站(zhan)企业Pilot的投资分(fen)歧。伯克希尔曾因收购Pilot的投资遭到指控，差点闹上法庭，最后达成庭外和解。

巴菲特说我们对Pilot的投资还是不错的，但(dan)他不愿意多提(ti)。后来他提(ti)到Pilot加油站(zhan)的特色(se)，说这是在美国(guo)环境的特色(se)。

15:16 如何(he)找(zhao)到生活中的真偶像/人生导(dao)师，如何(he)好好交友(you)等经验

巴菲特表(biao)示，一个合适(shi)的人生偶像是很重要的，他和芒格都有(you)：

“很重要的是有(you)人持续爱你，就算你打破了一些规则(ze)，我和芒格都被(bei)这么(me)爱过。你需要有(you)个合适(shi)的英雄去崇拜，取(qu)决于你想成为(wei)什么(me)样的人，如果你选择的偶像正(zheng)确就进入了正(zheng)轨，不光说的是挣(zheng)钱方面，而是说整个人生。”

“很重要的是有(you)人持续爱你，就算你打破了一些规则(ze)，我和芒格都被(bei)这么(me)爱过。你需要有(you)个合适(shi)的英雄去崇拜，取(qu)决于你想成为(wei)什么(me)样的人，如果你选择的偶像正(zheng)确就进入了正(zheng)轨，不光说的是挣(zheng)钱方面，而是说整个人生。”

巴菲特：伯克希尔有(you)很好的执掌人。首先把(ba)它作(zuo)为(wei)国(guo)家资产来看待，这样找(zhao)到更多的解决方案。这要放到我们董事的心(xin)里思考。人的心(xin)里影响了很多种行(xing)为(wei)。有(you)些事情做了，下次(ci)就不想做了，收购行(xing)为(wei)时候有(you)这样过。

15:03 有(you)人问(wen)巴菲特：08年(nian)底时你提(ti)到，投资100万美元，可以保证获得(de)50%的年(nian)化收益，现在用(yong)100万美元怎么(me)投资

巴菲特：穆(mu)迪那本关于交通运输的书，我读的时候才二十多岁，很难想象(xiang)当时年(nian)轻人去那样了解铁路。我不知道现在有(you)什么(me)东西像当年(nian)穆(mu)迪的那本手册那样。现在如果投100万能获得(de)50%的年(nian)回报，那可太(tai)好了。有(you)人能找(zhao)到投资机会是因为(wei)他们愿意去探索，愿意在不同的领(ling)域扩大(da)自己的知识面。人脑是很复(fu)杂(za)的。当我们明白大(da)脑适(shi)合做什么(me)的时候，你的潜力才能充分(fen)发掘。如果没有(you)办法找(zhao)到适(shi)合你、感兴趣的领(ling)域投资，可能回报就不是很好。

14:50 董事会信提(ti)到BNSF有(you)滑落现象(xiang)，已经投资到更多货运还有(you)建设上，今天在铁路业务(wu)上的滑落怎么(me)回事？

巴菲特回答：铁路对一个国(guo)家来说是非常(chang)必要的。美国(guo)政府(fu)曾经把(ba)铁路进行(xing)国(guo)有(you)，曾经进行(xing)多轮谈判，甚(shen)至美国(guo)全国(guo)铁路停(ting)运过。现在再修铁路几乎不可能，比如在加州建高铁，他们会担心(xin)对环境的影响，如果在美国(guo)全国(guo)做这样的事情，反对声音(yin)有(you)多大(da)。这可能不是一项最好的业务(wu)，但(dan)绝对是非常(chang)必要的存在，他的替代价值(zhi)太(tai)高了。我们以税收上非常(chang)高效的方式(shi)持有(you)相关的铁路业务(wu)。买(mai)BNSF还是一笔不错的投资。我们希望在其他产业上，找(zhao)到更合理的投资标(biao)的。买(mai)BNSF是当初阿贝尔做决定的。

阿贝尔称：铁路业务(wu)有(you)些地(di)方让(rang)我们股东失望，不过和同行(xing)相比还可以。如果回到2021年(nian)时候，当时情况完全不同。2022年(nian)时候发现了西部的供应链问(wen)题。2023年(nian)时，所有(you)业务(wu)成本和架构进行(xing)了相应的改善，团队努力工(gong)作(zuo)，重新分(fen)配了架构的成本和资源(yuan)，做了很多事情，认识到需要对需求进行(xing)重新考量。我们竞争对手还有(you)卡车行(xing)业，卡车行(xing)业的结构让(rang)我们可以有(you)能力与其竞争。我们要想办法解决结构问(wen)题。我们团队已经投入到正(zheng)确的架构上。

14:37 有(you)人问(wen)巴菲特，你最喜欢的持股时期是持股美国(guo)运通和可口可乐的这几十年(nian)，还是别的？最近伯克希尔增持了西方石油，做这些投资的思维过程是什么(me)。

巴菲特：做这些投资有(you)很多因素。1942年(nian)的时候我就开始买(mai)股票。芒格和我有(you)时很快做决定，我们会思考，是什么(me)因素让(rang)我们很快下决定，我们觉得(de)这些因素是明显可见的。对于为(wei)何(he)大(da)举投资苹(ping)果，芒格让(rang)我学到的一点是，消费者的行(xing)为(wei)和很重要。我们如果要买(mai)家具店，很快可能意识到这是个错误，但(dan)这个错误会让(rang)我们更好地(di)考虑资产配置的过程是怎样的。我们慢慢学会了消费者的行(xing)为(wei)。

巴菲特提(ti)到对喜诗糖(tang)果的投资，说我们并不知道怎么(me)做糖(tang)果生意，但(dan)我们在投资的过程中学到了消费者行(xing)为(wei)的知识。这个过程中我们不断学到了消费者的行(xing)为(wei)。投资苹(ping)果也是。你可以观察到顾客对你的产品是感兴趣的。这是一种消费者心(xin)理的偏好。当时我看到苹(ping)果股票的价值(zhi)低于它的实际价值(zhi)。比如你买(mai)第二部iPhone和买(mai)第二辆(liang)车是不一样的，你买(mai)第二辆(liang)车的价值(zhi)可能比第二部iPhone高二十倍。我当时不知道iPhone怎么(me)运行(xing)，但(dan)我知道消费者喜欢它，它的价值(zhi)远远被(bei)低估了。而且我知道苹(ping)果的CEO库克和乔布斯一样出色(se)。

谈到iPhone，巴菲特表(biao)示：“它是最伟大(da)的产品之一，而且可能是有(you)史以来最伟大(da)的产品。”

巴菲特说，如果你对某种业务(wu)有(you)经验丰(feng)富，那你可能灵(ling)机一动，就有(you)投资。而有(you)些事不会一下子发生，但(dan)你可以做大(da)量准备。对很快就决定投资的西方石油也是如此。巴菲特说，他之前持续了解研究相关行(xing)业，做了很多石油天然气业务(wu)的研究，有(you)时他并不是完全了解诀窍，有(you)时他想到一些观点，记在心(xin)里，直(zhi)到他碰到西方石油的CEO Vicki Hollub为(wei)止。巴菲特说，目前我满意对西方石油的投资。对于媒体股派拉蒙(meng)全球，巴菲特说要对这笔投资负(fu)责，这笔投资损失很多，他一个人全权(quan)负(fu)责。

14:32 之前提(ti)到伯克希尔减持苹(ping)果是为(wei)了增加现金，你看到的未来投资机会在哪(na)里？如何(he)将当前市场状况与1999年(nian)的投资回报进行(xing)比较

巴菲特称，有(you)时候我会觉得(de)充满了机会，可以在夜幕降临时投入一切，也有(you)时候一年(nian)过去了，就像现在似(si)的没有(you)找(zhao)到有(you)意义且时机投资的投资机会，有(you)比现在更好的时机：

“我和芒格错过了很多投资机会，但(dan)没有(you)特别后悔过，至少错过我们不懂的东西是不会觉得(de)遗(yi)憾的，真正(zheng)遗(yi)憾的是错过了一些后来证明（业务(wu)变得(de)）非常(chang)大(da)的机会。

1999年(nian)我都记不太(tai)清楚(chu)了，除非当时有(you)特别戏剧性(xing)的时候发生，例如像1987年(nian)、2008年(nian)或2015年(nian)，否则(ze)我也记不住(zhu)，我只是每天看看能做些什么(me)。”

“我和芒格错过了很多投资机会，但(dan)没有(you)特别后悔过，至少错过我们不懂的东西是不会觉得(de)遗(yi)憾的，真正(zheng)遗(yi)憾的是错过了一些后来证明（业务(wu)变得(de)）非常(chang)大(da)的机会。

1999年(nian)我都记不太(tai)清楚(chu)了，除非当时有(you)特别戏剧性(xing)的时候发生，例如像1987年(nian)、2008年(nian)或2015年(nian)，否则(ze)我也记不住(zhu)，我只是每天看看能做些什么(me)。”

回答：当你有(you)一个了不起的人来管理事情时，就会有(you)很多自我选择。我们会遇(yu)到一些为(wei)我们鞠躬尽瘁的人。我们只是没有(you)足(zu)够的人才进行(xing)规模较小的收购。鉴于我们在TTI的经验，我们对分(fen)销业务(wu)有(you)了很好的了解。TTI是瞩(zhu)目的经营方式(shi)。我们也会做一些小型收购，但(dan)前提(ti)是要符合我们现在的架构，而不是为(wei)了投而投。我们也可以给(gei)股东买(mai)更多TTI，但(dan)更倾向于回购。

14:15 关于伯克希尔未来的资本配置决策(ce)

巴菲特说，伯克希尔的董事会已经有(you)了能进行(xing)脑力风暴的力量。当他不再执掌伯克希尔时，阿贝尔就将对伯克希尔的投资决策(ce)拥有(you)最终决定权(quan)。

巴菲特说：“如果我是董事会成员，要做出决定，我可能会根据阿贝尔的情况，将资本分(fen)配留给(gei)他。他非常(chang)了解企业。如果你了解企业，你就了解普(pu)通股。”

巴菲特说，伯克希尔的两位投资经理（即(ji)Todd Combs和Ted Weschler）的责任明确，他们清楚(chu)做什么(me)工(gong)作(zuo)。如果要让(rang)伯克希尔成就更多的利益。战略上的考虑很重要。阿贝尔有(you)能力做战略上的部署。

13:00-14:00 问(wen)答环节进入一小时午休 12:54 零(ling)排放车辆(liang)，可能已经完全被(bei)接(jie)受了，问(wen)巴菲特有(you)什么(me)想法？

巴菲特：自动驾驶(shi)可能减少车祸发生，或者减少成本，有(you)人开始用(yong)了，以后的数据也会显示未来会怎样。过去几年(nian)人们已经经常(chang)讨论(lun)。在保险(xian)行(xing)业，Uber开始崛起的时候也有(you)人讨论(lun)。对于有(you)些事，过去的估计是错的。你以为(wei)保险(xian)是容易开展(zhan)的业务(wu)，其实不然。保险(xian)业务(wu)“非常(chang)有(you)趣，因为(wei)你一开始就得(de)到了钱，然后你就会发现你做了一些愚蠢的事情。可是，当有(you)人把(ba)钱交给(gei)你、然后你递(di)给(gei)他们一小张纸的时候，这是一个非常(chang)诱人的生意。”如果车祸能减少50%，听(ting)起来不错。我们正(zheng)在寻找(zhao)机遇(yu)。有(you)些人即(ji)使开了很多里程的车，仍因车祸丧生。这不是容易估计的数字。

贾因：特斯拉公司(si)的技术改进听(ting)起来会减少车祸发生。但(dan)车祸的均值(zhi)不见得(de)会下降。车险(xian)领(ling)域如果要完全转变，不会这么(me)容易。特斯拉一直(zhi)在考虑直(zhi)接(jie)承保保险(xian)的想法——但(dan)并没有(you)取(qu)得(de)太(tai)大(da)成功。

12:48 特斯拉的自动驾驶(shi)技术号称会大(da)幅减少车祸，这种技术对车险(xian)有(you)何(he)影响，以后收益会怎样

巴菲特：自动驾驶(shi)可能减少车祸发生，或者减少成本，有(you)人开始用(yong)了，以后的数据也会显示未来会怎样。过去几年(nian)人们已经经常(chang)讨论(lun)。在保险(xian)行(xing)业，Uber开始崛起的时候也有(you)人讨论(lun)。对于有(you)些事，过去的估计是错的。你以为(wei)保险(xian)容易开展(zhan)的业务(wu)，其实不然。如果车祸能减少50%，听(ting)起来不错。我们正(zheng)在寻找(zhao)机遇(yu)。有(you)些人即(ji)使开了很多里程 的车，仍因车祸丧生。这不是容易估计的数字。

贾因：特斯拉公司(si)的技术改进听(ting)起来会减少车祸发生。但(dan)车祸的均值(zhi)不见得(de)会下降。车险(xian)领(ling)域如果要完全转变，不会这么(me)容易。

12:38 在美国(guo)房屋买(mai)卖6%的佣金硬(ying)性(xing)标(biao)准要取(qu)消了，对房地(di)产行(xing)业会有(you)什么(me)影响？

一个月前，美国(guo)房地(di)产经纪人协会（NAR）与房屋卖家团体达成和解协议，同意通过支付4.18亿美元的赔偿金，并取(qu)消佣金标(biao)准来结束具有(you)里程碑意义的反垄断诉(su)讼。

阿贝尔称，整个行(xing)业会经历过渡期，伯克希尔房产服务(wu)子公司(si)和整个行(xing)业都要适(shi)应新的现实。但(dan)房地(di)产中介仍是买(mai)卖交易中的重要组成环节，他们提(ti)供的咨询(xun)和指导(dao)服务(wu)仍很重要：

“未来佣金的变化是佣金比例需要协商而不是一个固定的百分(fen)比，（不是说佣金就彻底取(qu)消了，）上述和解协议（的影响）只会局限在伯克希尔房产服务(wu)子公司(si)中。”

“未来佣金的变化是佣金比例需要协商而不是一个固定的百分(fen)比，（不是说佣金就彻底取(qu)消了，）上述和解协议（的影响）只会局限在伯克希尔房产服务(wu)子公司(si)中。”

此前有(you)报道称，4月底，伯克希尔美国(guo)家庭服务(wu)公司(si)（即(ji)伯克希尔的房产中介业务(wu)）表(biao)示将支付2.5亿美元来和解指控佣金过高的诉(su)讼，是迄今为(wei)止单个经纪公司(si)支付的最大(da)一笔金额。

巴菲特表(biao)示，在他买(mai)卖房屋的经历中，作(zuo)为(wei)卖家从没有(you)拒付过房产中介的佣金，不管房子卖价有(you)多贵(gui)，也没有(you)向中介索要过佣金折扣。当初直(zhi)接(jie)买(mai)下了一个成熟公司(si)作(zuo)为(wei)伯克希尔的房产中介业务(wu)，当时的价格是合理的。而且房产中介是个在经济中非常(chang)基础的行(xing)业，不会消失。

巴菲特称，他确实对达成上述和解协议感到惊讶，“但(dan)就跟保险(xian)行(xing)业有(you)很多令人惊讶的决定一样，我们需要接(jie)受事实。就好比911恐怖袭击谁也不会想象(xiang)到发生但(dan)还是发生了。需要接(jie)受现实。”

阿贝尔补(bu)充称，房产中介行(xing)业的模型可能会改变，但(dan)他在英国(guo)也买(mai)过房子，在美国(guo)之外买(mai)房子是个完全不同的体验：“我们的房产中介投入了时间和资本来确保你的买(mai)卖顺畅和满意。美国(guo)可能不是最经济实惠的模型，但(dan)是性(xing)价比是不错的（you get what you pay for）。”

12:36 伯克希尔现在握有(you)1800多亿美元现金，在等什么(me)？

巴菲特：这个问(wen)题很好回答。台上在场的人，都没有(you)很好的想法，怎么(me)好好用(yong)这笔钱，我们不会在现在5.4%利率的情况下用(yong)这个钱，现在利率这么(me)高（这点不要跟美联储讲），我们只在正(zheng)确的时候在挥(hui)杆，但(dan)是现在好多人不管什么(me)时候都在挥(hui)杆，因为(wei)他们觉得(de)之前不停(ting)挥(hui)杆都打空，觉得(de)总打就打到正(zheng)确标(biao)的。我们对回报不会像以前那样需要超过多少，现在找(zhao)不到那么(me)多机会。现在没有(you)足(zu)够有(you)吸引力的标(biao)的让(rang)我配置那么(me)多资产，看之后是否有(you)变化。

12:26 您的团队对业务(wu)、资产配置上觉得(de)做的最棒的是什么(me)？特别是疫情之后。

巴菲特：如果有(you)人65岁退(tui)休，那完全没法担任伯克希尔的CEO。今后二十年(nian)，我们会提(ti)供一些项目，董事会和我们管理层今后会有(you)不同的决策(ce)。关于董事是否继续接(jie)班，经理人谁最适(shi)合接(jie)班，巴菲特提(ti)到，他之前做纺织品业务(wu)是因为(wei)，我觉得(de)管理它的经理是很好的人。我觉得(de)我们很有(you)可能还找(zhao)到像（伯克希尔前董事）汤姆·墨菲这样很好的经理人。要看未来公司(si)的人，他们怎么(me)想。当我离开伯克希尔以后，也许公司(si)每二十年(nian)都要做一次(ci)正(zheng)确的决策(ce)，也许决策(ce)错了，就要改过来。这就是要有(you)董事会的原因。我们有(you)正(zheng)确的人在董事会，他们可以做正(zheng)确的决策(ce)，他们不会把(ba)自己太(tai)当回事，不把(ba)伯克希尔作(zuo)为(wei)跳板(ban)。

12:19 伯克希尔如果有(you)新的建筑师加入，会有(you)怎么(me)样的工(gong)作(zuo)？注：巴菲特此前将芒格称为(wei)公司(si)的建筑师。

巴菲特：如果董事会要找(zhao)到新的总监，有(you)些人也许会65岁就退(tui)休，虽然这不太(tai)经常(chang)发生。我们的经理人必须要频(pin)繁做决策(ce)。这是一个在我们现有(you)系统中非常(chang)困难的工(gong)作(zuo)。有(you)些人跟我们讲过，两个人不要搭同样的飞机或者同一辆(liang)车。比如，阿贝尔工(gong)作(zuo)职责，他必须要告诉(su)我们董事，做了哪(na)些事情，哪(na)些事情要发生。我们所有(you)董事要决定，阿贝尔是不是做了正(zheng)确的决定。我们要找(zhao)经历充沛、能够鼓舞人心(xin)的经理人。我们现在层面是多元化的人选，人选都是最佳的，我们已经得(de)到了伯克希尔最好的一群经理人。伯克希尔的文化要确保吸引最好的经理人。

12:13 印度经济过去五到二十年(nian)表(biao)现良好。伯克希尔是否很积极在 印度的权(quan)益市场找(zhao)机会。有(you)什么(me)会驱动你们在 印度做大(da)投资

巴菲特：我相信印度有(you)大(da)把(ba)机会。问(wen)题是，我们对印度的见解有(you)什么(me)优势，我们的投资有(you)没有(you)可能是印度想要我们参与的 。也许有(you)些领(ling)域我们没有(you)探索到、注意到，当然不是由(you)我来探索。未来，可能有(you)更多机会出现，当然现在可能有(you)机会。问(wen)题是，伯克希尔是否有(you)优势追寻这些机会，或者让(rang)它们成为(wei)现实。日本的投资很好，印度也可能有(you)这样的机遇(yu)，但(dan)我并不清楚(chu)。因为(wei)文化不一样，我没法区分(fen)。

12:05 怎么(me)看待巴菲特还没有(you)退(tui)休，旗下子公司(si)的管理层就找(zhao)阿贝尔和贾因汇报工(gong)作(zuo)了

巴菲特称，由(you)于年(nian)事已高，他的阅读速度、体力“和运营效率”都在下降，比30年(nian)前低了很多，而且他不认识很多子公司(si)的管理层了，“如果有(you)更好的人去汇报工(gong)作(zuo)，为(wei)什么(me)要来找(zhao)我？”

巴菲特认为(wei)，现在的运营方式(shi)“不可能更完美了”。阿贝尔更知道旗下业务(wu)的困境并能给(gei)出建议，贾因在保险(xian)行(xing)业的智慧无人能及。两位副董事长也有(you)更好的精力，传达消息的方式(shi)适(shi)当。

贾因称，在宣布阿贝尔将继任CEO之后，整个过渡期非常(chang)顺利，之前一些子公司(si)的管理层会给(gei)巴菲特打电话汇报业务(wu)，但(dan)现在巴菲特会刻意把(ba)电话引导(dao)给(gei)阿贝尔和贾因来处理。

12:01 请巴菲特今天分(fen)享下，我们每个人最需要听(ting)到什么(me)？

现在你们生活在美国(guo)，这里有(you)很多机会，好多国(guo)家找(zhao)不到。我想用(yong)芒格的建议，首先把(ba)教育做好，针对自己个人的情况，跟正(zheng)确的人打交道，我希望能找(zhao)到帮我找(zhao)到人生正(zheng)确方向的人。过去200年(nian)我们有(you)了工(gong)业革命(ming)，后来在科学、医疗、教育巨大(da)进步，很幸运在这样的时代出生。你们所处的世界是前所未有(you)最棒的。寻找(zhao)自己的兴趣，找(zhao)到想要的工(gong)作(zuo)，找(zhao)到能一起分(fen)享生活的人，有(you)时候要寻找(zhao)很久(jiu)，但(dan)不要忘了自己的初心(xin)。

11:58 怎么(me)看在佛罗里达的车辆(liang)保险(xian)的形势失控

贾因：在佛罗里达，车险(xian)发生大(da)转变，造成保费急剧增长，而且当地(di)风灾发生频(pin)率变高，损失严重。这造成保险(xian)业务(wu)的损失。佛罗里达是很大(da)的市场。当地(di)立法者在通过法律降低费率，我们希望当地(di)的保险(xian)业能恢复(fu)正(zheng)常(chang)。佛罗里达有(you)自己的问(wen)题，损失会增加，但(dan)最终会达到制衡。

11:51 内华达州的拉美人提(ti)问(wen)：我们挣(zheng)扎负(fu)担电费。为(wei)什么(me)伯克希尔不开个新的天然气工(gong)厂或者进行(xing)天然气投资？因为(wei)我这里随时都有(you)太(tai)阳(yang)光。可否不要做石化投资，而是投资新能源(yuan)？

阿贝尔称，我们原来用(yong)碳能源(yuan)，现在在转换到可再生能源(yuan)，都在我们考虑之中，有(you)时候要综(zong)合电池(shi)等问(wen)题，但(dan)此刻无法立刻转换到其他可再生能源(yuan)，但(dan)在之后会减少火力发电可能性(xing)，这一点已经在快速发生，了解现有(you)系统能否值(zhi)得(de)信任，现有(you)客户能否继续使用(yong)。风能我们也用(yong)到了相应的百分(fen)比使用(yong)，但(dan)是如果第二天风没有(you)了，我们需要有(you)其他进行(xing)补(bu)充。

巴菲特称，哪(na)些是可以做，能够做，达到我们的标(biao)准，是非常(chang)复(fu)杂(za)的业务(wu)，要做决策(ce)的。从一个地(di)方转到另外地(di)方，是否能真正(zheng)这么(me)做呢？也许今天想到这么(me)做，明天就发生了问(wen)题。公司(si)要确认每天都有(you)照明。化石原油绝对是发电最古老(lao)的方式(shi)，储存也是我们考虑的问(wen)题，电池(shi)现在是比较经济的方式(shi)，但(dan)是一个电池(shi)可能只有(you)4小时电力，这当中还有(you)经济、技术的考量和推进，要寻求可靠性(xing)和平衡度。比尔盖茨也在做这类工(gong)作(zuo)。

11:45 政治上的变化已产生网络上的攻击和危险(xian)

贾因：网络攻击涉及的市场至少100亿美元的价值(zhi)。对于是否做网络安(an)全保险(xian)，我们是很谨慎的。很难了解损失如何(he)计算，而且涉及到运作(zuo)上又有(you)什么(me)标(biao)准，计算量是很庞大(da)的。损失的成本难以计算，不见得(de)一次(ci)攻击后就有(you)损伤，损失是跨越时间的，会有(you)长期影响。不能简单计算。保单要怎么(me)了解费率计算。这是很庞大(da)业务(wu)，这种业务(wu)有(you)时盈(ying)利很高，有(you)时损失会很大(da)。

巴菲特提(ti)到1968年(nian)肯尼迪执政时曾发生暴乱。他说，如果你要写(xie)保单，必须限制保险(xian)范(fan)围，问(wen)题是，如果某人被(bei)刺杀了，因为(wei)一次(ci)这样的事件，就造成成千上万的业务(wu)损失，你怎么(me)承保。今天你提(ti)供1000个保险(xian)，单这一件事关系就很大(da)，有(you)时还需要法庭决定。网络保险(xian)的代理人可以赚到很高的佣金，但(dan)写(xie)保单时必须清楚(chu)有(you)什么(me)风险(xian)。

11:37 一个小朋友(you)提(ti)问(wen)，如果还有(you)机会再跟芒格共度一天，想做什么(me)？

巴菲特称，他和芒格每天都在做令自己开心(xin)的事情。芒格很喜欢学习(xi)，他对好多事情感兴趣，他兴趣比我广，我们俩在一起志趣相投，在一起度过的时间比独(du)处开心(xin)：

“我们的乐趣还在于一起犯错误，一起改正(zheng)错误、吸取(qu)教训，这好像更令人开心(xin)，因为(wei)你的合作(zuo)伙伴会帮助你摆脱困境，然后你看到你们十年(nian)前做的决策(ce)现在还在赚钱。”

“我们的乐趣还在于一起犯错误，一起改正(zheng)错误、吸取(qu)教训，这好像更令人开心(xin)，因为(wei)你的合作(zuo)伙伴会帮助你摆脱困境，然后你看到你们十年(nian)前做的决策(ce)现在还在赚钱。”

巴菲特坦言，如果有(you)机会再与芒格共度一天，“跟我们之前所有(you)的日子都不会有(you)太(tai)大(da)区别”：

“我从来没见到哪(na)个人像芒格这样，在99岁时活到人生巅峰，全世界人都想来找(zhao)你。芒格曾称，要是知道自己哪(na)天会去世就好了，这样我永远不会往那一天走去。

“我从来没见到哪(na)个人像芒格这样，在99岁时活到人生巅峰，全世界人都想来找(zhao)你。芒格曾称，要是知道自己哪(na)天会去世就好了，这样我永远不会往那一天走去。

巴菲特还称，人总是越老(lao)越聪明，因为(wei)可以从错误中学习(xi)成长：

“我们仍认为(wei)世界还很有(you)意思，到我们这么(me)大(da)了，我问(wen)芒格过去2000年(nian)你最想跟谁吃饭，查理说我都遇(yu)到过他们了。每个人都应该问(wen)自己，你的人生最后一天想跟谁一起度过，那现在就去遇(yu)到他们并跟他们一起做事。”

“我们仍认为(wei)世界还很有(you)意思，到我们这么(me)大(da)了，我问(wen)芒格过去2000年(nian)你最想跟谁吃饭，查理说我都遇(yu)到过他们了。每个人都应该问(wen)自己，你的人生最后一天想跟谁一起度过，那现在就去遇(yu)到他们并跟他们一起做事。”

巴菲特：贾因的出现让(rang)我们做到保险(xian)业务(wu)现在这样。现在伯克希尔打造的保险(xian)业务(wu)架构，在贾因出现前完全不可想象(xiang)。保险(xian)是伯克希尔最重要的业务(wu)线条之一。投资也很重要，但(dan)跟保险(xian)相比完全不能相提(ti)并论(lun)。

贾因：没有(you)任何(he)人是不可以取(qu)代的，比如库克接(jie)替乔布斯以来，做了很好的工(gong)作(zuo)。我们董事会关注继任者。我们会关注，如果哪(na)天我被(bei)卡车撞了，我们会怎么(me)做。我们也有(you)未来候选人的形象(xiang)。未来会慢慢找(zhao)到让(rang)我有(you)信心(xin)的接(jie)替者。

11:27 关于在加拿大(da)的投资 阿贝尔：我们在观察是否做加拿大(da)的投资。在美国(guo)跟在加拿大(da)的运作(zuo)可能有(you)很大(da)差别。我们在加拿大(da)艾伯特省有(you)很大(da)投资。

巴菲特：加拿大(da)有(you)很多大(da)公司(si)，和美国(guo)一样。如果有(you)些投资建议满足(zu)我们的标(biao)准，不管是在加拿大(da)还是在哪(na)里，我们都会做。不管什么(me)方式(shi)，投资对象(xiang)必须符合我们的标(biao)准。除了加拿大(da)，还有(you)好多国(guo)家的投资我们无法理解。加拿大(da)经济稳健(jian)向好，我们慢慢搞(gao)清楚(chu)形势后也会考虑。

巴菲特暗(an)示伯克希尔在评估加拿大(da)的投资机会。他说，无论(lun)以哪(na)种方式(shi)或形式(shi)将资金投入加拿大(da)，我们都不会感到不安(an)。事实上，我们现在正(zheng)在关注一件事。

11：20 环境变化在保险(xian)业中很重要了，加州洪水等，在扩展(zhan)保险(xian)业务(wu)上，有(you)何(he)变更？

保险(xian)业务(wu)负(fu)责人贾因称：责任险(xian)或者一些灾难险(xian)都是重要议题，去年(nian)年(nian)底在把(ba)握机会重新定价，一些因素让(rang)我们在每年(nian)做考虑时候，考虑所有(you)可能性(xing)。环境改变要涨多少钱？有(you)些时候必需涨价才能维持现状。监管机构也不让(rang)我们活的更容易，有(you)很多规定，改价钱要参考许多。环境变迁会肯定增加我们的风险(xian)，最终要考虑业务(wu)是否能变得(de)更庞大(da)。大(da)西洋地(di)区也有(you)风灾。无法说5年(nian)、10年(nian)之后是否发生同样状况。要了解水、降雨等形势。车辆(liang)修理成本越来越高，通胀的影响。

11：16 对于妻子孩子，投资方面有(you)什么(me)建议？

巴菲特说，我完全信任我的妻子和孩子，但(dan)并不意味着我会向他们征(zheng)求买(mai)什么(me)股票的建议。在管理金钱上，几十年(nian)来，芒格是最适(shi)合的交谈对象(xiang)，这不代表(biao)我不参考他人的意见。我的妻子和孩子这些年(nian)也变得(de)越来越聪明，有(you)时我会听(ting)他们讲很多。有(you)时我会忽略细节。

谈到商业决策(ce)时，巴菲特说，如果我认为(wei)自己做不到，我就不会这么(me)做。所以，在某种程度上，我在与自己谈论(lun)投资。”

巴菲特称芒格绝对诚(cheng)实，这也是芒格成为(wei)重要合作(zuo)伙伴的部分(fen)原因。他说，我和芒格共事多年(nian)，他从来不撒(sa)谎，也不强迫我怎么(me)做，他肯定让(rang)我考虑很多事，当然他晚餐或派对时也犯小错。在合作(zuo)伙伴方面，我想不到我和芒格有(you)什么(me)谈话是不重要的。

巴菲特还说，这适(shi)用(yong)于他的工(gong)作(zuo)和个人生活。“当你在生活中遇(yu)到这样的事情时，你就会珍惜那些人，而你会忘记其他的人。

11:10 巴菲特捍卫Geico车险(xian)的运营成本更低

有(you)股东询(xun)问(wen)当年(nian)为(wei)了买(mai)了Geico而不是Progressive，因为(wei)后者在数据分(fen)析方面做的更好。

巴菲特为(wei)美国(guo)第三大(da)车险(xian)企业Geico辩护称，其投保成本是全行(xing)业最低的，这个优势无法替代，也是比竞争对手Progressive更好的地(di)方，即(ji)能以更低的成本运营。

巴菲特称，“这不是生存或者盈(ying)利的问(wen)题，我们最想要的是保险(xian)行(xing)业最佳模型，并且能以低成本继续为(wei)客户服务(wu)。这些是我想要的。Geico将继续改进业务(wu)，但(dan)是不会收缩业务(wu)。未来我们会在保险(xian)行(xing)业的数据分(fen)析上成为(wei)最好的公司(si)之一。”

保险(xian)业务(wu)负(fu)责人贾因称：“不幸的是，技术是一个瓶颈(jing)，但(dan)我们正(zheng)在取(qu)得(de)进展(zhan)。我认识到我们仍然落后，正(zheng)在采取(qu)措施缩小差距，到2025年(nian)底，我们应该在数据分(fen)析方面与最优秀的玩家并肩作(zuo)战。”

11:06 生成式(shi)AI对传统行(xing)业的影响，问(wen)巴菲特认为(wei)AI能带来多少优势？

巴菲特坦言，“我对AI一无所知（笑）”，但(dan)不意味着这个技术不重要。去年(nian)我提(ti)到，让(rang)精灵(ling)从瓶子跳出来。让(rang)它跳了出来，精灵(ling)对很多人很有(you)作(zuo)用(yong)，但(dan)我希望这种精灵(ling)在未来可以做好事。

我没法对它做评估。二战时有(you)了核技术，我们当时觉得(de)终止战争是必要的。AI的发展(zhan)让(rang)我紧(jin)张，特别是最近的进展(zhan)，我目睹的一些现象(xiang)有(you)些吓人。AI会引发欺诈(zha)问(wen)题，比如一张图片难以辨别真假，欺诈(zha)市场增长会很快。当然AI也可能做好事。

10:48 巴菲特不小心(xin)脱口而出“芒格，该你回答了”

巴菲特想让(rang)CEO接(jie)班人阿贝尔回答问(wen)题，结果说成了“查理”。他说“我都说习(xi)惯了，待会可能还会说顺嘴呢。”

阿贝尔则(ze)称，被(bei)当做芒格将是“一种莫大(da)的荣幸”。这是芒格因离世而缺席(xi)伯克希尔股东大(da)会的第一年(nian)。

第三个问(wen)题：最新年(nian)报中，伯克希尔能源(yuan)部分(fen)的业务(wu)令人失望，投资者担心(xin)环境变化以及监管的措施，比如犹他州最近的监管行(xing)动，怎么(me)看伯克希尔对能源(yuan)方面的投资。

巴菲特：美国(guo)有(you)些州开始控制电力投资，比如犹他州。这些举措算是公平的，他们的工(gong)作(zuo)带来了回报，公共电力方面，1930年(nian)代时，一些私人拥有(you)的电力公司(si)或公共事业公司(si)或许比国(guo)有(you)的更有(you)效率，现在，该领(ling)域公司(si)必须有(you)大(da)量投入，投入大(da)量资金，所以有(you)时私人投资人没法做到。伯克希尔的能源(yuan)领(ling)域投资令我们很满意，我们会有(you)回报，但(dan)回报率可能不会让(rang)我们变得(de)很富有(you)，当然，如果完全没回报我们也不会做。现在的工(gong)作(zuo)可能跟现在的环境改变相关，现在的投资成本让(rang)人讶异，但(dan)我们有(you)些资金，有(you)些大(da)项目的支持是很重要的，我们不会让(rang)投资打水漂。在犹他州，这种环境不是很友(you)善。

这期间巴菲特口误，把(ba)阿贝尔叫错成芒格。巴菲特说“我已经习(xi)惯了”，他承认可能之后还会有(you)这种口误。阿贝尔说，这是巨大(da)的荣幸。

阿贝尔：今天面临的挑战源(yuan)于我们对公用(yong)事业有(you)很大(da)投资。伯克希尔很注意对公共事业的投资。伯克希尔有(you)AI方面的开发。至少有(you)10亿美元以上的改变。野(ye)火在很多地(di)方发生。野(ye)火的索赔很多。所以伯克希尔面临的诉(su)讼等法务(wu)挑战，这是一个巨大(da)的挑战。伯克希尔将应对所有(you)诉(su)讼。从基本面来说，我们需要立法和改革，这样我们才能用(yong)渐进式(shi)的资本投入做出贡献，我们不希望浪费投资。我们看到一些机会。在犹他州我们对投资感到放心(xin)。他们最近通过了法案，他们把(ba)非经济类野(ye)火的损失设了上限。

电力方面的投资肯定不会像其他业务(wu)那样带来那么(me)大(da)的回报。公共事业、特别是能源(yuan)的投资最多只能获得(de)中等的回报，现在又面临野(ye)火这类威胁，一些政策(ce)变化，气候变化。我们肯定付出超过1000亿美元的投入，但(dan)我们不会简单地(di)让(rang)这些投资浪费掉。

10:42 来自中国(guo) 香港的投资者提(ti)问(wen)：巴菲特之前投资比亚迪但(dan)现在减仓，之后有(you)机会投资中国(guo) 香港或者其他中国(guo)大(da)陆的股票吗？

巴菲特称，我们主要投资会在美国(guo)，我们投资的一些公司(si)比如运通、可口可乐都有(you)全球业务(wu)，是全球消费者都会优先考虑的饮料或是支付手段，全球难以找(zhao)到这样与之相当的投资标(biao)的，他们的业务(wu)很强。

比亚迪的投资与5年(nian)前在日本的投资相似(si)，这是美国(guo)之外很少有(you)的大(da)笔投资。对于投资日本公司(si)的立场还是很满意的。全世界还有(you)其他不少国(guo)家不够理解，所以还是以美国(guo)为(wei)主。不能容忍一些可能赔钱的状况。

巴菲特还透露，伯克希尔的下一笔大(da)交易可能不会是对美国(guo)之外的企业的投资。

10:32 尽管多个季度减持苹(ping)果，但(dan)会长期持有(you)苹(ping)果、可口可乐和美国(guo)运通

问(wen)：去年(nian)巴菲特说可口可乐和美国(guo)运通是伯克希尔持股最久(jiu)的公司(si)，这些业务(wu)带来很好收益，但(dan)其中没有(you)包括苹(ping)果，是否觉得(de)苹(ping)果的投资吸引力比2016年(nian)首次(ci)买(mai)入时下降。

巴菲特称，我们还持有(you)很多苹(ping)果股票，到今年(nian)年(nian)底，我们很可能是苹(ping)果普(pu)通股最大(da)的持有(you)方，我们认为(wei)，持有(you)它不单是持有(you)股票，而是把(ba)它视(shi)为(wei)业务(wu)，可口可乐也是一家公司(si)，美国(guo)运通也是。当我们配置资金时，我们会把(ba)标(biao)的看成每一家公司(si)，我们不会去预(yu)测市场，不会单单选股。我很早以前对买(mai)股票感兴趣，觉得(de)股市充满魅力，但(dan)一位高明的投资者告诉(su)我，看股票时要把(ba)它看成公司(si)，不要当作(zuo)是股票。这话让(rang)我深(shen)受启发，我们配置资产时，我们最基本的原则(ze)就是格雷(lei)厄姆的哲学，如果只是选股，那是浪费时间。

巴菲特说，伯克希尔还是会长期持有(you)这三家公司(si)的股票，这些投资过去取(qu)得(de)了很大(da)的成功。苹(ping)果将长期是伯克希尔的一大(da)投资。

巴菲特称苹(ping)果是比可口可乐和美国(guo)运通更好的企业。他说：“我们拥有(you)美国(guo)运通，这是一家很棒的企业，我们拥有(you)可口可乐，这是一家很棒的企业，我们拥有(you)苹(ping)果，这是一家更好的企业。”

巴菲特还说，除非出现“戏剧性(xing)”的情况，否则(ze)苹(ping)果将是伯克希尔最大(da)的投资。他说：“除非发生真正(zheng)改变资本配置的戏剧性(xing)事件，否则(ze)我们将把(ba)苹(ping)果作(zuo)为(wei)我们最大(da)的投资。但(dan)在目前的情况下，我完全不介意建立现金头寸。”

对于为(wei)何(he)减持苹(ping)果，巴菲特说，这是由(you)于投资获得(de)可观收益后的税收原因，不是他对苹(ping)果这只个股长期内有(you)什么(me)判断。

巴菲特说，我认识的几乎所有(you)人都把(ba)注意力放在怎么(me)不交税上，避税当然是合理的，我们不介意纳税，我们现在的联邦税率税率是21%。而苹(ping)果面临的税率是35%、甚(shen)至52%。我觉得(de)我们现在的税率很可能会提(ti)高，很可能很快会加税，政府(fu)会想从伯克希尔的营收中拿走更大(da)部分(fen)。我们会纳税，我们希望伯克希尔为(wei)此做出更大(da)贡献。我们很幸运成为(wei)美国(guo)公司(si)的一员。去年(nian)我们缴税50亿美元。我希望每家美国(guo)的公司(si)都这样，如果税率提(ti)高，我也不会介意。

有(you)媒体注意到，苹(ping)果CEO库克再次(ci)出席(xi)伯克希尔股东大(da)会的问(wen)答环节。

10:20 巴菲特解释一季度伯克希尔财报

巴菲特赞扬了一季度保险(xian)承保利润和保险(xian)投资受益，预(yu)计未来季度的业绩会变好，“第一季度可能是最差的”，营业利润下一年(nian)会有(you)小幅增长。持有(you)的短期美债(zhai)等短期投资收益未来还会涨，跟利率挂钩。当合理的时候就会回购股票，增加股东权(quan)益。

巴菲特还称，第一季度旗下保险(xian)业务(wu)的运营利润为(wei)52亿美元，令人满意，但(dan)“保险(xian)业务(wu)负(fu)责人贾因希望我向所有(you)人指出，你不能将第一季度的保险(xian)业务(wu)收益乘以四来得(de)到全年(nian)业绩，保险(xian)业不是这样运营的。”

伯克希尔的保险(xian)业务(wu)敞口分(fen)布在各个地(di)区和多种灾害类型中，巴菲特称，美国(guo)东海岸的一场大(da)风暴可能是该公司(si)面临的最大(da)风险(xian)，大(da)西洋飓风季从每年(nian)6月持续到11月。

巴菲特还称，到今年(nian)二季度末，伯克希尔持有(you)的现金可能会进一步增至2000亿美元大(da)关：

“我们很乐意花钱，但(dan)必须是（收购或投资的企业）正(zheng)在做一些风险(xian)很小并且可以为(wei)我们赚很多钱的事情。”

“我们很乐意花钱，但(dan)必须是（收购或投资的企业）正(zheng)在做一些风险(xian)很小并且可以为(wei)我们赚很多钱的事情。”

10：15 2024年(nian)股东大(da)会问(wen)答环节开场白

巴菲特称，为(wei)了缅怀(huai)芒格，最新版(ban)《穷查理宝(bao)典》将是今年(nian)伯克希尔股东大(da)会现场唯一出售的书，周(zhou)五已售出约(yue)2400册。巴菲特称，往年(nian)的年(nian)会通常(chang)会现场出售25种书。

09:45 播(bo)放芒格参加的提(ti)问(wen)环节历史影像

有(you)分(fen)析称，巴菲特在这部感人至深(shen)且有(you)点幽默的电影中，向他的长期朋友(you)和商业伙伴致(zhi)敬，重申芒格是“伯克希尔的建筑师”。

短片详细介绍了芒格的生平，包括他在内布拉斯加州奥马哈市的生活，芒格与巴菲特都在那里出生和长大(da)，距离伯克希尔的年(nian)会举办地(di)仅有(you)两英里远。短片还展(zhan)示了芒格历年(nian)来著名的犀利点评合集。在2015年(nian)的一次(ci)会议上，他曾说：“如果人们不经常(chang)犯错，我们就不会这么(me)富有(you)。”

影片中，芒格在早年(nian)某次(ci)股东大(da)会上说：“如果我在快要死的时候还能保持乐观，那么(me)你们其他人肯定可以应对一点通货膨胀。”

还有(you)一段影像显示芒格说：“在现实生活中做出决定的正(zheng)确方法是基于你的机会成本。当你结婚时，必须选择最适(shi)合你的。你的余生也是同样的方式(shi)（做决策(ce)）。 ”

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