法国大选(xuan)临近，政治(zhi)不确定性与日俱增，金融市(shi)场开始酝酿震荡。
今日，法国大选(xuan)将举行首轮投票，有观点认(ren)为，如果此(ci)轮投票结果带来市(shi)场恐(kong)慌，欧洲央行可能会出手干预(yu)。
2022年间(jian)，欧央行推出买债计划“传(chuan)导保护机制（TPI）”，意在一旦有关国家债券收益率出现无序飙升，欧央行就会大举购买该(gai)国债券来压低其长期利率水平，以减少因欧元区各国间(jian)主(zhu)权利差走阔而导致货币政策效(xiao)果不均衡和“碎(sui)片(pian)化”的风险。
马克龙落后，欧央行出手？
最新的民(min)调数据显示(shi)，法国极右翼政党国民(min)联(lian)盟（RN）排名第一相对领先，左翼联(lian)盟排名第二，而现任总统马克龙领导的中间(jian)派联(lian)盟的支(zhi)持(chi)率则相对落后，仅排在第三的位置。
业内(nei)分(fen)析人士指出，如果法国极左翼和极右翼党派在首轮投票中继续领先，可能会导致更大规模的债券抛售(shou)潮，加剧欧元区内(nei)部利差分(fen)化。
而就在周四，法德基准10年期国债收益率同步上行，二者利差盘中一度升至83个基点，为2012年以来最高。
瑞士百(bai)达资产(chan)管(guan)理公司(si)高级经济学(xue)家Sabrina Khanniche表示(shi)：
“如果法国分(fen)裂的风险上升到(dao)令人震惊的水平，欧洲央行将在必要时进行干预(yu)，以维护欧元的完整性。”
“如果法国分(fen)裂的风险上升到(dao)令人震惊的水平，欧洲央行将在必要时进行干预(yu)，以维护欧元的完整性。”
华(hua)尔街(jie)见闻稍早提到(dao)，花旗分(fen)析师周三报告(gao)认(ren)为，最坏的情况(kuang)是，右翼国民(min)联(lian)盟或(huo)左翼联(lian)盟，无论是谁(shui)在两轮选(xuan)举中胜出，都(dou)将迫(po)使现任总统马克龙辞职(zhi)，在此(ci)情形下，法国股市(shi)市(shi)值(zhi)可能下跌至20%。
干预(yu)仍面临“合法性”争议
不过(guo)目前，经济学(xue)家们对于欧央行的TPI计划能否购买法债意见不一。
根据计划内(nei)容，使用TPI没有购买债券的上限(xian)额度，欧央行可以无限(xian)量购买一个陷入市(shi)场压力的国家债券，但(dan)前提是，该(gai)国必须遵守包括欧盟财政规则。
而本月早些时候，欧盟委员(yuan)会宣布将对巴黎启动“过(guo)度赤字程序”，因其预(yu)算赤字占到(dao)国内(nei)生产(chan)总值(zhi)的5.5%，远高于欧盟规则规定的3%的限(xian)制。
因此(ci)，德国财政部长林德纳曾在27日警告(gao)欧央行，救助法国债市(shi)可能是非法的：
““欧洲央行的强力干预(yu)将引发(fa)一些经济和宪法问题。”
““欧洲央行的强力干预(yu)将引发(fa)一些经济和宪法问题。”
此(ci)前，欧洲央行行长拉加德曾表示(shi)，欧央行将密切监控法国市(shi)场，但(dan)仅限(xian)于此(ci)。
另一方观点认(ren)为，TPI自(zi)推出以来并未被实施(shi)过(guo)，相应的前提规定并非完全硬性，因此(ci)决定是否启动TPI的关键标准可能是市(shi)场反应是否被判(pan)断为“无序”。
欧央行首席(xi)经济学(xue)家莱恩则暗示(shi)，如果市(shi)场对法国选(xuan)举的反应如果是有序的，欧央行可能不会采取行动。但(dan)一旦市(shi)场出现全面恐(kong)慌，欧央行则有很大可能采取行动。