中日(ri)韩掀起股市改革浪潮(chao)，尽管政策措施有所不同，但目(mu)标(biao)都在于提升估值。
瑞银(yin)在周(zhou)一的报告中指出，对比三国的改革方案，日(ri)本改革方面走得最快，注重公司治理(li)和资本配置，中国则更关注散户的回报和价值创造，韩国则在公司文化(hua)和目(mu)标(biao)设定方面有所改进。
但“殊途同归”，改革的目(mu)标(biao)都指向“价值提升”，提升公司估值。
瑞银(yin)预计，这些改革将带来显著的股价上涨机遇，优质公司是早(zao)期受益者。日(ri)本和韩国的股价反应表明(ming)，优质公司的潜(qian)在上涨幅度在10-30%左右。
殊途：日(ri)、韩相近 中国注重保护散户
具体来看(kan)，日(ri)本的改革路径更为清晰、完(wan)善，瑞银(yin)指出：
日(ri)本在改革方面走得最快，已经有了清晰的路线图和详细的框架，监督和鼓励企业考虑资本配置决(jue)策。
改革的重点是改善公司治理(li)，资本配置和效率提升。投资界已经有了相当多的追随者，加上“同侪压力(li)”文化(hua)和长期通缩可能结束，企业可能会有强大的动力(li)采取此类改革，其股价也会因此得到回报。
日(ri)本在改革方面走得最快，已经有了清晰的路线图和详细的框架，监督和鼓励企业考虑资本配置决(jue)策。
改革的重点是改善公司治理(li)，资本配置和效率提升。投资界已经有了相当多的追随者，加上“同侪压力(li)”文化(hua)和长期通缩可能结束，企业可能会有强大的动力(li)采取此类改革，其股价也会因此得到回报。
中国则更注重散户保护和价值创造，主要通过上市标(biao)准实施股东保护措施，瑞银(yin)指出：
相比于明(ming)确的公司治理(li)本身，中国更关注散户回报和价值创造。为了实现这一目(mu)标(biao)，提出30%以上的分红率标(biao)准，限制大股东减持股份等，预计这将为MSCI中国指数带来7-8%的估值提升，为A股带来5%的提升。
鉴于高层(ceng)领导对这些改革的支持、对国有企业的低估以及(ji)潜(qian)在的网络效应(一些大公司已经在这方面起了带头作用)，预计长期来看(kan)估值有显著的上升潜(qian)力(li)。优质公司可能是早(zao)期受益者，特别是在互联网、可再生能源(yuan)、科技和汽车行(xing)业。
相比于明(ming)确的公司治理(li)本身，中国更关注散户回报和价值创造。为了实现这一目(mu)标(biao)，提出30%以上的分红率标(biao)准，限制大股东减持股份等，预计这将为MSCI中国指数带来7-8%的估值提升，为A股带来5%的提升。
鉴于高层(ceng)领导对这些改革的支持、对国有企业的低估以及(ji)潜(qian)在的网络效应(一些大公司已经在这方面起了带头作用)，预计长期来看(kan)估值有显著的上升潜(qian)力(li)。优质公司可能是早(zao)期受益者，特别是在互联网、可再生能源(yuan)、科技和汽车行(xing)业。
韩国的改革与(yu)日(ri)本接近，注重改善沟通、设定明(ming)确目(mu)标(biao)和改变公司文化(hua)，已经看(kan)到一些初步成效。瑞银(yin)指出：
韩国可能是三个市场中最被低估的，强调中长期资本配置计划和提升估值的目(mu)标(biao)，使用税收优惠(hui)和其他激励措施来鼓励公司响应。目(mu)前韩国企业已经做出了许多变化(hua)，比如(ru)取消交叉持股结构、改善派息等，而这些变化(hua)没有反映在估值中，其提出“企业价值提升”计划，同时改善沟通，制定更明(ming)确的指导方针(zhen)和目(mu)标(biao)，这可能会增加投资者的认(ren)可。与(yu)日(ri)本类似，投资者教育和公司间的“同侪压力(li)”是推动改革的重要因素。
韩国可能是三个市场中最被低估的，强调中长期资本配置计划和提升估值的目(mu)标(biao)，使用税收优惠(hui)和其他激励措施来鼓励公司响应。目(mu)前韩国企业已经做出了许多变化(hua)，比如(ru)取消交叉持股结构、改善派息等，而这些变化(hua)没有反映在估值中，其提出“企业价值提升”计划，同时改善沟通，制定更明(ming)确的指导方针(zhen)和目(mu)标(biao)，这可能会增加投资者的认(ren)可。与(yu)日(ri)本类似，投资者教育和公司间的“同侪压力(li)”是推动改革的重要因素。
尽管三国具体改革细节有所不同，但对中日(ri)韩来说，“价值提升”是非常必要的。瑞银(yin)认(ren)为，考虑到人口老龄化(hua)、高散户参与(yu)率和相对较(jiao)低的企业股本回报率，推高股票估值符合公众和政府(fu)的利益。
其中，从这三个地区的经验来看(kan)，瑞银(yin)指出：
回购等资本回报是最重要的举措，可以使投资者立即关注公司治理(li)改革。除此之外(wai)，投资者教育也很重要——例如(ru)，韩国公司实际上已经取消了许多交叉持股，但这似乎并(bing)没有引起投资者注意。
回购等资本回报是最重要的举措，可以使投资者立即关注公司治理(li)改革。除此之外(wai)，投资者教育也很重要——例如(ru)，韩国公司实际上已经取消了许多交叉持股，但这似乎并(bing)没有引起投资者注意。
此外(wai)，同行(xing)压力(li)是另一个重要驱动因素，即公司倾向于复制其同行(xing)的成功企业行(xing)为。瑞银(yin)指出：
日(ri)本同侪压力(li)非常明(ming)显，而在中国，我们看(kan)到这种同侪压力(li)影响了互联网公司，但这可能会蔓延(yan)到其他行(xing)业，如(ru)消费和国有企业。
日(ri)本同侪压力(li)非常明(ming)显，而在中国，我们看(kan)到这种同侪压力(li)影响了互联网公司，但这可能会蔓延(yan)到其他行(xing)业，如(ru)消费和国有企业。
总的来看(kan)，瑞银(yin)表示，尽管三国的改革路径有所不同，但都旨在提升股市估值。投资者应关注各(ge)国优质公司的投资机会，特别是那些已经开始实施资本回报计划的公司，这些优质公司潜(qian)在上升空(kong)间大约在10%—30%之间。