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作(zuo)者 | 郑孝杰(jie)
编辑 | 袁畅
投(tou)资大师总是(shi)相偕而来，又相伴而去。
美国当地时间2024年5月(yue)10日，量化投(tou)资大师西蒙斯（James Harris Simons）骤(zhou)然去世，享年86岁。
此时距离芒格(ge)离世不到半年。
西蒙斯拥有数(shu)学家、投(tou)资家、慈善家、量化行业开拓者、密码破译专家等各式标签。
但真正能够“定义”他的似乎还(hai)是(shi)他创立的业内头牌(pai)量化机(ji)构(gou)——文艺复(fu)兴科(ke)技(ji)。
以及那只外人难以“染指”的大奖章基金。
后者创造了无法复(fu)制的长线高盈利业绩，也把(ba)量化投(tou)资的皇冠戴在西蒙斯头上——至今。
短短半年内，主动(dong)权益投(tou)资和量化投(tou)资的两位顶尖人物先后“离去”，让(rang)人见识了时代的流转和时光的无情。
而唏嘘西蒙斯离去的，或许不止是(shi)我们。
01
天才投(tou)资家
西蒙斯可(ke)谓“天才”，而且不止在一个领域。
1955年他考入麻省理工学院数(shu)学系，年仅23岁便获得了加州(zhou)大学伯克利分校的数(shu)学博士。
他曾先后任教(jiao)于麻省理工学院、哈佛大学和纽约州(zhou)立大学石溪分校，并在石溪分校成为数(shu)学学院的院长——时年三十岁。
30岁的数(shu)学学院院长还(hai)远(yuan)不足(zu)以定义西蒙斯。他和陈省身一起(qi)创立的陈氏-西蒙斯定理在几何学中有重要成就。
1976年，他获得了美国数(shu)学会的奥斯瓦尔德·维(wei)布伦奖。
两年后，40岁的西蒙斯成立了成为文艺复(fu)兴科(ke)技(ji)的前(qian)身，并在日后开启量化投(tou)资的新时代。
发现了没，每逢整十岁，西蒙斯都要搞点大动(dong)静出来。
02
神奇的大奖章基金
观察一位投(tou)资大佬的切入点，其操(cao)盘的产品不可(ke)错过。
大奖章基金就是(shi)西蒙斯挥舞的投(tou)资“魔法棒”，某种程度上比本人还(hai)要有名。
资料显示：大奖章基金是(shi)1998年3月(yue)正式成立运作(zuo)，
当时的基金经理除了60岁的西蒙斯，还(hai)有一位叫(jiao)埃克斯的基金经理。两人都分别于1967年和1976年获得数(shu)学圈最(zui)高荣誉——美国数(shu)学学会的伟布伦奖。
所(suo)谓的大奖章基金，也由此得名，彰显着基金经理的学术(shu)能力。
大奖章基金的成立，也意(yi)味(wei)着西蒙斯量化投(tou)资哲学的正式成型：
“我们完全停止了基本面分析(xi)，变(bian)成了一个彻底的、依靠模型的量化投(tou)资者”，他日后回忆道。
03
从“摸索”到神迹
大奖章基金成立初期，策略模型的使用“并不得力”。
第一年的费后收(shou)益率为8.8%，在业内差(cha)强人意(yi)。而到了第二年，模型直接在基金经理面前(qian)罢(ba)工，全年收(shou)益亏损了四个百分点，而当年标普500指数(shu)大涨30%。
没有放弃，西蒙斯四处(chu)延(yan)聘高手、重新调适模型，并在1990年大放异(yi)彩，最(zui)终全年获得了55%的费后收(shou)益。
这(zhe)是(shi)一个值得记取的年份(fen)，1990年是(shi)华(hua)尔街量化投(tou)资的“D day”，另一家如今的巨头Citadel，也在这(zhe)一年成立。
04
“聚集”人才
西蒙斯是(shi)量化投(tou)资的先驱，所(suo)以，他也几乎全新定义了量化团队(dui)的成员。
据说，西蒙斯不青睐当时市场上的投(tou)资熟手，而是(shi)更(geng)加热衷从数(shu)学界、物理学界、气象界、密码分析(xi)等领域招揽人才跨行入场。
但招揽入场的人，必须能完成西蒙斯的高要求，在很早以前(qian)，西蒙斯就不断要求团队(dui)成员优化模型表现，并进入多资产的领域投(tou)资。
可(ke)见，西蒙斯在1980年代末的视野就不局限于股(gu)票资产，同时也辐射债券、商品、货币、衍生品等。
05
业绩“神迹”
早期，大奖章基金是(shi)文艺复(fu)兴的资管(guan)产品，也就是(shi)可(ke)以对(dui)外募资进行运作(zuo)。
结(jie)果，诸多外部投(tou)资人享受到了丰厚的收(shou)益。
大奖章基金的“印钞”能力十分惊人。
数(shu)据显示：1988 年以来的30年间，大奖章基金的平均年回报率为66%，累(lei)计产生了超过1000亿美元的利润。
这(zhe)一期间，美股(gu)风向标标普500指数(shu)每年上涨5.1%，这(zhe)恰恰“仅”是(shi)大奖章基金固定管(guan)理费的水平。
值得注意(yi)的时：1993年大奖章基金年度管(guan)理费已(yi)经高达5%，到了2002年西蒙斯将业绩报酬提成比例从20%提升至36%，之后又调升至44%。
如此高收(shou)费模型，也侧面验证(zheng)了大奖章基金赚钱的能力。
06
产品“内部化”
各路投(tou)资者均发现了这(zhe)只业绩扶摇直上的产品，除了高净值个人，公共养老基金、捐赠(zeng)基金、基金会、保(bao)险公司、家族财富办公室，纷纷来抢购份(fen)额(e)。
这(zhe)股(gu)热度蹿升太快，到了1993年——大奖章基金成立五年之际，西蒙斯决定停止接纳新资金。
而当时基金规模仅仅有2.7亿美元，西蒙斯的果断在今天看来让(rang)人不解。
或许，他早已(yi)察觉到管(guan)理规模、收(shou)益、策略有效性之间的“矛盾”了。
2002年-2005年，西蒙斯逐步为外部投(tou)资者赎回基金份(fen)额(e)，最(zui)终转变(bian)成一只纯内部基金，持有人均为文艺复(fu)兴内部员工。
把(ba)投(tou)资产品的权利当做(zuo)福利，可(ke)能也只有文艺复(fu)兴等少数(shu)机(ji)构(gou)做(zuo)得到。
对(dui)于大奖章基金转型内部基金的原因，西蒙斯曾有如下表述：
“我意(yi)识到我们可(ke)以管(guan)理中等规模的资金，但是(shi)无法管(guan)理千亿规模的钱；与此同时，我们的基金规模增长很快，这(zhe)要求我们做(zuo)出改变(bian)。于是(shi)，我们只接受员工的投(tou)资，同时拒绝(jue)了所(suo)有的外部投(tou)资者。”
07
“绑定”人才
投(tou)资策略跑通了，当然就会有人才的流动(dong)。
大奖章基金成立早期，一起(qi)与西蒙斯搭建模型的数(shu)学家Berlekamp——同样毕业于加州(zhou)大学伯克利分校，后来决定离开文艺复(fu)兴。
据称，当时西蒙斯对(dui)这(zhe)位搭档要求甚高，不断要优化模型表现，后者不胜其烦。
之后，包括文艺复(fu)兴在内的美国头牌(pai)量化机(ji)构(gou)都开始了“绑定”人才：
西蒙斯要求投(tou)资团队(dui)签署保(bao)密协议，员工需(xu)要将薪酬包的四分之一放在大奖章基金，作(zuo)为一种保(bao)释金锁定，直到他们离开后数(shu)年才发还(hai)。
业内还(hai)传(chuan)说，大奖章基金的投(tou)资者可(ke)能包括文艺复(fu)兴已(yi)离职员工，但后者必须满足(zu)更(geng)苛刻的竞业条款，这(zhe)些人几乎无法从事量化投(tou)资工作(zuo)，但靠着前(qian)老板的基金收(shou)益做(zuo)到“衣食无忧”。
08
“身后事”引人关心
文艺复(fu)兴作(zuo)为一家对(dui)冲基金，员工人数(shu)大大少于同等规模和名气的其他机(ji)构(gou)。
据说该公司的正式员工仅有小几百人，而Two Sigma有2000名员工，桥水有至少1200员工，城堡投(tou)资的员工有近3000人。
根据坊间资料，西蒙斯还(hai)在世时，文艺复(fu)兴的管(guan)理架构(gou)是(shi)，
董事长詹姆(mu)斯·西蒙斯（James Harris Simons）；
执行副董事长纳撒尼尔·西蒙斯（Nathaniel Simons），老西蒙斯的儿(er)子；
首席执行官(guan)彼得·菲(fei)茨林·布朗（Peter Fitzhugh Brown）；
执行副总裁、首席财务官(guan)、首席合规官(guan)孟德尔·马克·希波尔（Mendel Mark Silber）；
董事、副总裁保(bao)罗·杰(jie)拉德·布拉德（Paul Gerard Broder）；
老西蒙斯“离世”后，文艺复(fu)兴的掌舵(duo)者会是(shi)其子还(hai)是(shi)现任首席执行官(guan)彼得·布朗，颇引人关注。
本期责任编辑 倪静
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