国内成人(ren)辅导教育服务行业竞争日趋激烈，但近年来仍有不少新兴(xing)企业涌入。如今，又有一家成人(ren)教育辅导机构蓄势待发，要赴美上市了。
5月15日，四川课标科技有限公(gong)司（以下(xia)简称“课标科技”）拟在(zai)纳斯达克上市，发行代码为JDZG，预(yu)计发行220万股，每股发行价格在(zai)4美元到5美元之间。
格隆汇了解到，课标科技成立于2020年4月，注册(ce)资本为200万元，公(gong)司法人(ren)为李(li)源，公(gong)司总部位于四川成都(dou)，是一家为成人(ren)教育机构提供技术支持和产品服务的公(gong)司。
股权结构方面，本次发行前，李(li)源通过JD LIYUAN LIMITED持股37.85%，总计持股52.09%。作为课标科技创始人(ren)，李(li)源现年33岁，拥有超过10年的企业管理(li)经验。自2020年4月公(gong)司成立以来，李(li)源一直担任公(gong)司的首席执行官，负责管理(li)日常运营和高层战略和业务规划。
根据招股书，此(ci)次募资主要用于发展现有业务，如扩(kuo)大(da)销售(shou)和运营团队、多样化服务产品和营销活动；用于收(shou)购政府授权的职教培训机构，并增设8到10个考试中心(xin)；用于投资于技术研(yan)发，旨在(zai)开发和升级软件；营运资金等常规公(gong)司开支。
营收(shou)和净利增速(su)放缓(huan)，现金流波动大(da)
自2021年“双减”政策取缔了营利性课外辅导后，一方面减轻(qing)了中国儿童和家长的负担；另一方面，K12私人(ren)辅导公(gong)司必须转(zhuan)为非营利实体，许多机构转(zhuan)为成人(ren)教育机构。
随着经济发展和产业升级，对技能型人(ren)才(cai)的需(xu)求有所增加。在(zai)此(ci)背景下(xia)，越来越多的人(ren)接受成人(ren)教育以提高其学历，促(cu)进了成人(ren)教育行业的发展。近年来，我国成人(ren)教育行业的市场规模持续扩(kuo)大(da)，成人(ren)教育支持服务行业也迅猛(meng)发展起(qi)来。
按销售(shou)收(shou)入计，我国成人(ren)教育支持服务行业的市场规模由2017年的人(ren)民(min)币1478亿元增长至2022年的人(ren)民(min)币2712亿元，复合(he)年增长率为12.9%，预(yu)计到2027年将增长至4253亿元，2022年至2027年的复合(he)年均增长率为9.4%，较之前有所下(xia)降。
随着行业的发展，课标科技的业务也迅猛(meng)发展起(qi)来。
课标科技为成人(ren)教育机构提供全(quan)方位教育支持，包括软件平台和各类解决方案(an)，以适应行业变化。其核心(xin)服务是“KB平台”，可简化教学管理(li)，提高效率，减少失误。此(ci)外，课标科技还提供从(cong)入学到毕业的教学与考试管理(li)辅助服务，涵盖选校、培训、辅导等多个环节。
公(gong)司的客户(hu)主要集中于全(quan)国成人(ren)高等学校招生统一考试、中国开放大(da)学、高等教育自学考试这三个教育领域。截至2023年，课标科技已累计为逾17家成人(ren)教育机构提供技术支持服务，累计为约57000名学生提供支持服务。
业绩方面，招股书数据显示，2021、2022年及2023年，课标科技的营收(shou)分别(bie)约502.6万元、1023.9万元及1557.1万元；同期，公(gong)司净利润分别(bie)约39.5万元、536万元及956.2万元。
从(cong)增速(su)上看，课标科技2022年和2023年营收(shou)同比增速(su)分别(bie)约为103%和52%；2022年和2023净利润同比增速(su)分别(bie)约为1257%和78.4%。由此(ci)可见，尽管课标科技的营收(shou)和净利润呈增长趋势，但增速(su)明显放缓(huan)。
此(ci)外，课表科技的现金状况也呈现出较大(da)的波动性。招股书显示，截至2021年、2022年以及2023年末，课标科技的现金分别(bie)为6000元、260.4万元和708.2万元，经营活动产生的现金净额分别(bie)约119.9万元、49.5万元、1037.7万元。
在(zai)招股书中，公(gong)司表示营运资金有限，急需(xu)大(da)量额外融资，包括银行借款和股东(dong)垫(dian)款。但无法确保能及时(shi)或以可接受条款获得(de)所需(xu)融资。若无法获得(de)额外融资，公(gong)司可能需(xu)大(da)幅限制或终止主要业务，或不得(de)不延迟、缩减或取消某些计划中的业务。
较为依赖少数大(da)客户(hu)
与此(ci)同时(shi)，课标科技还存在(zai)对少数大(da)客户(hu)和单一省份依赖问(wen)题。
招股书显示，2021年公(gong)司前三大(da)客户(hu)分别(bie)占公(gong)司当年总收(shou)入的59%、19%和11%；2022年前三大(da)客户(hu)分别(bie)占公(gong)司当年总收(shou)入的50%、19%和8%；2023年前三大(da)客户(hu)分别(bie)占公(gong)司当年总收(shou)入的40%、29%和18%。
由此(ci)看，2021年至2023年，前三大(da)客户(hu)在(zai)课标科技收(shou)入中的占比在(zai)70%以上，而最大(da)客户(hu)的营收(shou)占比更是高达59%、50%和40%，占比较大(da)，如果(guo)公(gong)司与主要客户(hu)之间的合(he)作关系发生变化，可能会影响公(gong)司的经营业绩。
此(ci)外，课标科技也较为依赖四川市场。2021至2023年，课标科技来自四川省的营收(shou)占比逐年攀升，分别(bie)达到80.2%、91.7%和100%；其中成都(dou)市的占比超过70%。
四川省作为人(ren)口大(da)省，教育水平相对较低，因此(ci)成人(ren)教育需(xu)求旺盛。然而，从(cong)2017年到2022年，虽然四川省成人(ren)教育市场的年复合(he)增长率达到14.7%，但根据预(yu)测，2022年预(yu)计到2027年，四川省成人(ren)教育市场年复合(he)增长率降至10%，可见该地区的成人(ren)教育市场增速(su)正在(zai)放缓(huan)。
值得(de)注意的是，据招股书中披露的信(xin)息，课标科技2022年在(zai)四川省成人(ren)教育配套服务市场的市场份额仅为0.286%，进一步表明其市场地位仍有待提升。
课标科技所处的中国成人(ren)教育支持服务行业竞争激烈，新公(gong)司众多，但领先企业不多，公(gong)司面临来自现有竞争对手和潜在(zai)入市公(gong)司的竞争压力。
此(ci)外，招股书中还披露了公(gong)司未按中国法规的要求为所有员工缴纳足(zu)够的社会保险及住房公(gong)积金，可能会受到处罚。截至2023年，公(gong)司预(yu)计未缴社会保险费(fei)和住房公(gong)积金的金额约为43.7万元，滞纳金和可能罚款的金额在(zai)35.4万元至95.8万元之间。
尾声
课标科技所处的中国成人(ren)教育行业预(yu)计未来增速(su)相较之前将会放缓(huan)，同时(shi)，随着行业内竞争的日益激烈，课标科技若想在(zai)混乱(luan)的竞争格局中脱(tuo)颖而出，将面临诸(zhu)多挑战。目前，课标科技的业务主要局限于四川省内，且在(zai)该省的市场占有率也相对较低。此(ci)外，公(gong)司营业收(shou)净利润增速(su)放缓(huan)，且较为依赖少数大(da)客户(hu)，如何解决这些问(wen)题对于公(gong)司管理(li)层而言是一种(zhong)考验。