近日，国内综合性工业电源研发及制造领域领军型企业英杰电气，连续发布了高增(zeng)长的2023年度及2024一季度业绩财报(bao)。
其中2023年受益于三大核心产品全(quan)面增(zeng)长，公司营收总规(gui)模同比增(zeng)长37.99%至17.7亿元，归母净利润同比增(zeng)长27%至4.3亿元。2024年一季度，由(you)于技术路径不断突破、国产替代率快速(su)提(ti)升、下游客(ke)户与产品品类的横向拓展，公司再度实现收入(ru)3.75亿元，同比增(zeng)长61.02%，归母净利润0.8亿元，同比增(zeng)长44.73%，增(zeng)长态势进一步增(zeng)强。
01
三大产品线成型的垄断破局者
成立于1996年的英杰电气，主要专(zhuan)注于电力(li)电子技术在工业各领域的应用，从事以功率控制电源、特种电源为(wei)代表(biao)的工业电源设备以及新能(neng)源汽车充电桩/站的研发、生产与销售，现已成为(wei)国内综合性工业电源研发及制造领域具有显著竞争力(li)的企业。
其中功率控制电源产品包括一系列(lie)功率控制器和涵盖还原炉电源、单晶炉电源、蓝宝石炉电源、碳化硅炉电源等在内的功率控制电源系统，主要应用于光伏（多(duo)晶硅、单晶硅、电池片）生产设备、半导体电子材料(liao)生产设备以及其他工业制造设备。
部分产品展示资料(liao)来(lai)源：公司公告
为(wei)特殊用电设备供电专(zhuan)门(men)设计制造的特种电源方面，公司产品主要有直流编程电源、加(jia)速(su)器电源、中高频感应电源、高压电源、微波(bo)电源、射频电源、固态调制器系统等，主要应用于半导体、激光、医疗、环保等行业和电子枪、微波(bo)加(jia)热、杀菌、等离子喷涂、真(zhen)空(kong)熔炼(lian)等特种工业领域以及航空(kong)航天等科(ke)研领域等。
部分产品展示 资料(liao)来(lai)源：公司公告
加(jia)上公司基于自身工业电源技术的平台优势，扩展了新能(neng)源汽车充电桩电源模块(kuai)及充电桩/站研发及制造业务，并(bing)自主设计开发了一系列(lie)满足不同功率需求的电动汽车充电设备，为(wei)客(ke)户提(ti)供电动汽车充电设备的系列(lie)解决方案，英杰电气三大业务板块(kuai)成型。
作(zuo)为(wei)行业垄断的破壁者，英杰电气竞争优势仍在不断巩固。
在光伏领域，公司产品主要应用在上游材料(liao)生产设备的电源控制上，在还原提(ti)纯和晶体生长环节均有参(can)与。自2005年进入(ru)这个(ge)行业以来(lai)，其间取得了迅速(su)替代国外产品，打破国外产品对(dui)于中国市场的垄断，最终用实力(li)使其退出中国市场的成功案例，具有丰(feng)富的行业应用经验，行业市场占有率常年保持在70%以上。
通过多(duo)年的技术积累，英杰电气已经形成从小功率到大功率、从低电压到超高压等不同功率等级的工业电源及特种电源技术共享平台，为(wei)快速(su)响应客(ke)户需求，实现产品转化提(ti)供了技术保障。
公司于2023年研发费用支出和研发人员数量继续保持双(shuang)增(zeng)长，2023年新增(zeng)授权专(zhuan)利17件(jian)，其中发明(ming)专(zhuan)利5件(jian)，实用新型10件(jian)，外观专(zhuan)利2件(jian)；新增(zeng)计算机软件(jian)著作(zuo)权2件(jian)。并(bing)陆(lu)续完善了与新技术、新工艺相配套的测(ce)试、试验设备，搭建了不同技术类别的测(ce)试平台，可满足各类在研项目的全(quan)面测(ce)试，为(wei)新技术、新工艺的研究与实施提(ti)供了保障。
当(dang)前，公司下游已绑定各行业头部公司，客(ke)户粘(zhan)性优势显著。
随着公司20余年在功率控制电源的深耕发展，已与相关行业头部厂家达成长期稳定合作(zuo)：如光伏方面，公司硅料(liao)制备环节所需设备电源应用于晶盛机电、TCL中环、隆基绿能(neng)等知名光伏厂商；半导体行业应用于中微半导体，钢铁行业客(ke)户包括首钢集团等。同时，公司优质客(ke)户粘(zhan)性强。电源产品的安全(quan)性与可靠性是下游客(ke)户考虑的重(zhong)点，更换供应商有较长的验证周期，因此下游客(ke)户很少轻易更换。总体来(lai)看，公司专(zhuan)注于高端电源，产品质量已经过头部厂家验证，并(bing)且厂家背书是公司开阔新产品与领域的基石。
下游客(ke)户情况资料(liao)来(lai)源：公司官网
02
三大核心产品强势支撑业绩增(zeng)长不断提(ti)速(su)
核心应用领域产销量大幅提(ti)升、三大产品线同步发力(li)，英杰电气业绩实现全(quan)面增(zeng)长。
年报(bao)资料(liao)显示，2023年通过深耕技术创新和产品研发、持续引进实验测(ce)试设备、优化供应链管理模式、继续推进信息化建设等措施，公司全(quan)年光伏行业、半导体及电子材料(liao)行业销售量分别同比增(zeng)长23.11%、105.65%，产量分别同比增(zeng)长51.03%、24.38%。对(dui)应到营收上则是分别同比增(zeng)长58.77%、69.35%至9.74亿元、3.29亿元。
资料(liao)来(lai)源：公司公告
分产品来(lai)看，公司功率控制电源装置及系统、电源模块(kuai)及系统、充电桩三大核心产品，其营收分别同比增(zeng)长48.46%、25.61%、12.51%至13.45亿元、2.75亿元、0.97亿元，实现全(quan)面高增(zeng)长，推动公司营收总规(gui)模同比增(zeng)长37.99%至17.7亿元，归母净利润同比增(zeng)长27%至4.3亿元。
资料(liao)来(lai)源：公司公告
此外公司由(you)于持续优化采(cai)购、生产、研发和销售服(fu)务业务流程和相关内部控制制度，立足稳健经营，避免盲(mang)目扩张，强化客(ke)户风险控制，加(jia)强应收账(zhang)款管理，对(dui)资质和回款较差的客(ke)户进行销售控制，同时开展有效的回款工作(zuo)，公司2023年经营活动产生的现金流量净额同比大幅增(zeng)长204.81%至1.4亿元，经营质量也显著改善。
2024年一季度，受益于技术路径不断突破、国产替代率快速(su)提(ti)升、下游客(ke)户与产品品类的横向拓展，公司再度实现收入(ru)3.75亿元，同比增(zeng)长61.02%，归母净利润0.8亿元，同比增(zeng)长44.73%，增(zeng)长态势进一步增(zeng)强。
并(bing)且值得注意的是，2024年一季度公司存货、合同负债增(zeng)速(su)稳健，分别为(wei)18.3、11.9亿元，同比分别增(zeng)长8%、16.7%，均为(wei)后(hou)续业绩增(zeng)长奠定稳定的基础(chu)。
03
多(duo)领域机遇共振未来(lai)高增(zeng)长动力(li)充足
首先在光伏领域，行业保持增(zeng)长同时，TOPCON设备也开始放(fang)量。
国家能(neng)源局数据显示，截(jie)止2023年12月底，全(quan)国累计发电装机容(rong)量约29.2亿千瓦，同比增(zeng)长13.9%。其中太阳能(neng)发电装机容(rong)量约6.1亿千瓦，同比增(zeng)长55.2%，光伏累计装机同比增(zeng)速(su)超越了水电、火电、核电、风电。
据光伏CPIA协会的数据显示，2023年国内光伏新增(zeng)装机216.88GW，同比增(zeng)长148.1%，2024年我国光伏新增(zeng)装机预测(ce)190-220GW，我国光伏应用市场将继续维持高位平台。2024年全(quan)球光伏新增(zeng)装机预计在390-430GW，预计2024年全(quan)球GW级市场将达到39个(ge)，预计2025年GW级市场将达到53个(ge)。
公司自2005年进入(ru)光伏行业，迅速(su)替代国外产品，形成强大的品牌影(ying)响力(li)，在该(gai)行业的市占率常年保持在70%以上。公司不断加(jia)大对(dui)光伏行业的覆盖面，在电池片生产设备两种技术路线TOPCON和HJT上均有新的电源产品进行测(ce)试，公司运用于TOPCON行业的中频溅射电源订单在2023年4季度已经开始放(fang)量，该(gai)行业的电源属于国产化替代，未来(lai)市场前景良好(hao)，有望为(wei)公司带来(lai)新增(zeng)长。
其次在半导体及电子材料(liao)行业，英杰电气迎行业需求拐点和国产替代双(shuang)机遇。
根据SEMI报(bao)告显示，2023年全(quan)球半导体制造设备销售额同比下降1.3%至1063亿美元，作(zuo)为(wei)2023年芯片设备支出排名前三的中国大陆(lu)、韩国和中国台湾地区，占到了全(quan)球设备市场的72%。中国仍然(ran)是全(quan)球最大的半导体设备市场，2023年在中国的投资同比增(zeng)加(jia)了29%，达到366亿美元。SEMI认为(wei)半导体设备投资会从2024年开始反弹，预测(ce)2025年全(quan)球半导体设备销售额达到1240亿美元。
同时，像英杰电气这样的国产龙头型企业还将享受巨大的国产替代红利。以技术壁垒最高设备零部件(jian)之一的射频电源为(wei)例，中高端射频电源原有国产化率比较低，用于半导体刻蚀设备以及PECVD薄膜沉积的射频电源以前几乎全(quan)部依靠国外进口(kou)，英杰电气在射频电源技术上已经有所突破，成为(wei)国内目前为(wei)数不多(duo)的能(neng)批量提(ti)供射频电源的公司之一。自2022年起欧美厂商垄断全(quan)球市场，国产替代就处于加(jia)速(su)上升阶段，已实现多(duo)种机型技术路径覆盖的英杰电气，有望在2024年加(jia)大国产化，增(zeng)长空(kong)间广阔。
再加(jia)上充电桩方面，在新能(neng)源电动汽车高速(su)发展的当(dang)下，配合国家政(zheng)策支撑，充电桩领域已经临近爆发的节点，此背景下英杰电气全(quan)资子公司英杰新能(neng)源已经取得充电桩相关授权专(zhuan)利53件(jian)，软件(jian)著作(zuo)权4件(jian)，开发的交流充电桩为(wei)国内首台通过美国UL认证的交流充电桩产品，目前产品已经出口(kou)全(quan)球60余个(ge)国家，2023年开始进行国外本地化销售转型。2024年将重(zhong)点推进资源类产业客(ke)户合作(zuo)及渠道(dao)建设，扩大国内和国外销售规(gui)模，完成充电桩扩产项目的建设，进一步增(zeng)强公司发展驱动。
综上而言，核心竞争力(li)不断巩固、三大产品线持续发力(li)的英杰电气，已经开启业绩提(ti)速(su)趋势，未来(lai)随着下游多(duo)应用领域机遇持续共振，公司高速(su)发展态势依旧。