国务院日前印发的《关于加强监管防范风(feng)险推动资本市场高质量发展的若干(gan)意见》明确(que)提出，进一步削减“壳”资源价值(zhi)；加强并购重(zhong)组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大(da)对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类(lei)违规“保壳”行(xing)为。
“壳资源”主要指的是(shi)上市公司的上市地(di)位。一些上市公司可能业绩不佳甚至接近破产，但因为它(ta)们拥有稀缺的上市地(di)位，使得其他未上市的公司愿(yuan)意通(tong)过收购、兼并等方式获得这种“壳”，以实现变相上市，即通(tong)过“借壳”上市来绕(rao)过严格的IPO审核过程，更快(kuai)捷地(di)进入资本市场。
A股(gu)公司昂贵的“壳”价值(zhi)使得大(da)量寻租动机(ji)和行(xing)为在(zai)资本市场滋生。“壳资源”的存在(zai)本身就(jiu)是(shi)一种对市场的破坏，市场中(zhong)“炒壳”行(xing)为频现，增加了市场的不确(que)定性和风(feng)险。在(zai)“炒壳”行(xing)为下(xia)，还存在(zai)着(zhe)一些市场操纵举(ju)动，通(tong)过控(kong)制消息的释(shi)放和股(gu)价的推动，诱导(dao)普通(tong)投资者跟风(feng)投资，最终损害普通(tong)投资者的利益。
“壳”资源价值(zhi)的存在(zai)也导(dao)致我国企业主动退市的意愿(yuan)不强。退市制度是(shi)资本市场关键的基础性制度，有进有出，市场才更有活力，这也是(shi)提高存量上市公司整体质量的重(zhong)要途径(jing)。退市机(ji)制不健全、常态化退市生态不完善(shan)是(shi)导(dao)致资本市场供需失衡的重(zhong)要因素(su)。截至去年年底，A股(gu)年化退市率(lu)提升至1%，且以强制退市为主，主动退市的上市公司比例较低。相比之下(xia)，境外(wai)资本市场企业主动退市的意愿(yuan)更强，其中(zhong)美股(gu)退市公司中(zhong)自(zi)愿(yuan)退市的占(zhan)比近八成。差异产生的原因主要是(shi)由(you)于我国上市公司“壳”资源价值(zhi)仍(reng)存，企业保“壳”意愿(yuan)更强烈。
为此，有必要进一步削减资本市场“壳”资源价值(zhi)，推动公司主动退市，通(tong)过优胜劣汰提升上市公司的质量，构建(jian)一个更加健康、积极(ji)的投资环境。削减资本市场“壳”资源价值(zhi)有助于用市场的手段筛选出优质的上市公司，使得市场资源被有效配置，资金流(liu)向有发展潜力和良好治理的公司。这不仅有利于投资者获得更好的投资回报，也将促进经济健康发展。
削减资本市场“壳”资源价值(zhi)需要监管部门多措(cuo)并举(ju)加强监管。着(zhe)力重(zhong)组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，防止低效资产注入上市公司。从严监管重(zhong)组上市，严格落(luo)实“借壳等同IPO”要求；严格监管风(feng)险警(jing)示板上市公司并购重(zhong)组。加强对收购的监管，压实中(zhong)介机(ji)构责任，严把收购人(ren)资格、收购资金来源，规范控(kong)制权(quan)交易。此外(wai)，还要从严打击“炒壳”背后的市场操纵、内(nei)幕交易行(xing)为，维(wei)护交易秩序。对于不具有重(zhong)组价值(zhi)的公司，坚决出清，推动建(jian)设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。（本文来源：经济日报 作者：彭 江）