新一轮轰轰烈(lie)烈(lie)的货币战落下帷幕！伴随着美联储降(jiang)息预期逐渐反弹，美元指数(shu)震(zhen)荡下行，过去两周(zhou)的跌幅超过1%，目前在105关口附近(jin)游(you)走。
部分市场人(ren)士担(dan)心，美元过去一个多月的强势可能(neng)难以持续，就像(xiang)去年年末的情况一样，当时降(jiang)息预期急(ji)剧升温，美元看多头寸(cun)见(jian)顶(ding)，以及(ji)美国以外地区经济增长(chang)大幅改善(shan)，对美元造成下行压力。
但巴克莱认(ren)为(wei)，这一次的情况相当不同(tong)。该机构分析师Themistoklis Fiotakis在5月初(chu)公布的报告中表示，与去年10月相比，当前基本面对美国政策利率的支撑更强，但市场对于这种风险的定价却更低，这意味着美元有望在未来一段(duan)时间内延续强势。
与去年10月恰恰相反，现在的通胀正(zheng)在加速。以连续三个月的数(shu)据(ju)为(wei)基准，美国核心CPI现在的年化增长(chang)率为(wei)4.5%，远高于去年10月份的3.2%。
美国的2年期美债收益率定价远低于10月的水平。美联储的鸽派倾向已经减少，市场也确实重新定价了(le)这一点。
但如果通胀率没有从当前水平大幅放缓，那么即使美联储官员发表的言论可能(neng)倾向于保持低利率，市场也可能(neng)不会买账，这将导致2年期美债收益率重回去年10月份的高点，甚至进一步上升以计入未来加息。
另(ling)外，与去年10月形成鲜明对比的是，美国的通胀动态正(zheng)在与世界(jie)其他地区脱钩，美国通胀率加速增长(chang)的同(tong)时，G10集团其他国家通胀却在走低。
美联储在去年10月市场将视为(wei)最鹰派的央(yang)行，然而，到了(le)现在，市场的看法已经发生(sheng)了(le)变化，美联储不再被视为(wei)最鹰派的央(yang)行，而是变成了(le)相对“鸽派”的央(yang)行之一，与欧洲央(yang)行的态度大致相似。尽(jin)管两大央(yang)行政策立场相似，可能(neng)面临的不同(tong)经济状(zhuang)况，这意味着它们在货币政策方面仍存在巨大的分歧，且在不断扩大。
与去年10月恰恰相反，现在的通胀正(zheng)在加速。以连续三个月的数(shu)据(ju)为(wei)基准，美国核心CPI现在的年化增长(chang)率为(wei)4.5%，远高于去年10月份的3.2%。
美国的2年期美债收益率定价远低于10月的水平。美联储的鸽派倾向已经减少，市场也确实重新定价了(le)这一点。
但如果通胀率没有从当前水平大幅放缓，那么即使美联储官员发表的言论可能(neng)倾向于保持低利率，市场也可能(neng)不会买账，这将导致2年期美债收益率重回去年10月份的高点，甚至进一步上升以计入未来加息。
另(ling)外，与去年10月形成鲜明对比的是，美国的通胀动态正(zheng)在与世界(jie)其他地区脱钩，美国通胀率加速增长(chang)的同(tong)时，G10集团其他国家通胀却在走低。
美联储在去年10月市场将视为(wei)最鹰派的央(yang)行，然而，到了(le)现在，市场的看法已经发生(sheng)了(le)变化，美联储不再被视为(wei)最鹰派的央(yang)行，而是变成了(le)相对“鸽派”的央(yang)行之一，与欧洲央(yang)行的态度大致相似。尽(jin)管两大央(yang)行政策立场相似，可能(neng)面临的不同(tong)经济状(zhuang)况，这意味着它们在货币政策方面仍存在巨大的分歧，且在不断扩大。
不过，巴克莱指出，中国的经济增长(chang)动力现在正(zheng)在改善(shan)，反过来对美元构成了(le)压力。而且，美国以外的经济数(shu)据(ju)也出人(ren)意料地向好（包括欧洲在内），这也会降(jiang)低美元的吸(xi)引力。
此(ci)外，市场对美元的追逐也在减弱。
尽(jin)管欧元兑美元汇率从近(jin)期的高点下降(jiang)了(le)4到5个大的价位点，但仍然远远没有达到2023年10月份的低点。最终，我(wo)们对月底将出现大规模购买美元的预期并没有实现太多。
尽(jin)管欧元兑美元汇率从近(jin)期的高点下降(jiang)了(le)4到5个大的价位点，但仍然远远没有达到2023年10月份的低点。最终，我(wo)们对月底将出现大规模购买美元的预期并没有实现太多。
与巴克莱类似，汇丰(feng)银行对美元的态度更加谨慎乐观。
汇丰(feng)认(ren)为(wei)美债收益率水平、美联储以外的央(yang)行“放鸽”以及(ji)避险资产热潮可能(neng)对美元涨势有所支撑，预计美元仍将保持强势，短期内有望上攻107。