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随着监(jian)管机构对私募基金的募集、投资、运作等环节提出规范(fan)要求，私募基金的准(zhun)入门槛也相应(ying)提高。近期(qi)，不少小(xiao)型(xing)私募管理人反馈，旗(qi)下私募产(chan)品备(bei)案很久，一直没有成功。从(cong)反馈的内容来看，细化到了员工工资社保(bao)、公司流水等。
难道私募产(chan)品备(bei)案已经收紧口(kou)子了？
从(cong)《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访来看，私募产(chan)品备(bei)案对于百亿私募而言影(ying)响有限(xian)，但对小(xiao)型(xing)私募而言，反馈的资料细化到了每一步。甚至还有私募人士将备(bei)案私募产(chan)品要求反馈的信息发到了社交平台(tai)，相关消(xiao)息一度冲上热搜。
优胜劣汰升级，私募产(chan)品备(bei)案收紧？
近期(qi)，中(zhong)国证券投资基金业协会发布《私募证券投资基金运作指引》，内容覆(fu)盖私募证券基金的募集、投资、运作等各(ge)环节，其中(zhong)强化资金募集要求，明确(que)私募证券基金的初始募集及存续规模，也使得私募证券基金的准(zhun)入门槛相应(ying)提高。
“小(xiao)私募产(chan)品备(bei)案难”这种情况(kuang)其实并非个案。近期(qi)不少私募向每经记者透露“产(chan)品备(bei)案难”，甚至还有私募人士把私募产(chan)品备(bei)案的反馈资料发布在社交平台(tai)，并表示“反馈的都是重点，改写(xie)的情况(kuang)说明无(wu)异(yi)于重新出一份法律意(yi)见书”。
记者注意(yi)到，目前协会的反馈意(yi)见都很详细，且比之前的备(bei)案反馈材料更严格。从(cong)该私募人士提供的反馈意(yi)见来看，除了常规的公司基本情况(kuang)之外，还要求有私募实控人、控股股东及主(zhu)要出资人的出资情况(kuang)，基本信息及变更情况(kuang)，以及是否在协会完成信息更新等。另外，还对高管及投研团队历史从(cong)业经验提出了要求，比如从(cong)业履历情况(kuang)以及是否具备(bei)与拟备(bei)案产(chan)品投资策略相符的投资经验。
值得一提的是，近期(qi)有不少私募被监(jian)管，其中(zhong)涉及私募从(cong)业人员达(da)不到要求而被问询(xun)的情况(kuang)。这也成为私募产(chan)品备(bei)案要求反馈的重点方向之一。
具体来看，反馈材料要求管理人是否具备(bei)开展私募基金管理业务所需要的业务人员（全职员工人数不低于5人），并上传全体员工的劳动合同，每位员工近两年的社保(bao)缴纳证明和工资流水，社保(bao)记录需要加盖社保(bao)机构公章(zhang)。如由第三方机构缴纳的，应(ying)上传社保(bao)缴纳记录和管理人与代缴方签署的人事委托合同。管理人是否有独立稳定的办公场所也成为反馈的重点，并需上传房(fang)屋租赁(lin)合同。
另外，反馈材料还要求管理人相关资金能否覆(fu)盖一段时间内合理的人工薪酬，房(fang)屋租赁(lin)等日常运营开支，并上传一年度审(shen)计的财(cai)务报告；要求管理人提供最近5年的公司资金流水，公司资金流水需由银行盖章(zhang)，并出函(han)梳理流水中(zhong)往来频繁（三笔及以上）的交易以及单笔金额(e)较大（超过10万元）的交易。
此外，还要求管理人提供在管基金投资运作情况(kuang)、最新基金份额(e)明细和估值表，以及基金流水等材料。要求管理人详细说明拟备(bei)案私募基金的情况(kuang)，如投资策略、投资方向、展业计划、是否完成真实募集、新增备(bei)案产(chan)品原因及合理性(xing)等相关情况(kuang)。
最后就是关于投资层级中(zhong)已经对私募基金嵌套层数做(zuo)出明确(que)要求，请管理人单独出具承诺函(han)，承诺基金（需要注明基金名称及基金编码(ma)）自备(bei)案通过后至基金清算前的投资运作期(qi)间不超过1层嵌套（如符合后续金融监(jian)管部(bu)分出台(tai)母基金规定条件的，可豁免一层嵌套）。
大私募影(ying)响有限(xian)，小(xiao)私募产(chan)品备(bei)案难度加大
另外一位债券策略的私募也面临同样的问题，从(cong)其提供的协会反馈补充意(yi)见来看稍有不同。首先(xian)是，要求管理人说明基金的基本情况(kuang)之外，还需要说明存续质押式协议回购合约的总金额(e)、基金直销比例、代销比例、总体平均收益、投资债券产(chan)品平均收益等。要求说明在管每只涉及债券投资产(chan)品的具体情况(kuang)，列表内容包括投资策略、杠杆比例、投资架构（FOF需穿透说明）等19项说明内容。
此外，要求管理人梳理在管基金中(zhong)，投资同一发行人发行的债券集中(zhong)度情况(kuang)。出函(han)说明在管产(chan)品投资债券的风控手段、选债入库标准(zhun)等问题。对于管理人之前备(bei)案通过的多只产(chan)品存在短期(qi)赎回的情形，也要求管理人逐一说明具体原因。
最后就是提供上一年度最新的审(shen)计报告，并提供近5年的工资流水。说明前期(qi)存在的违规行为是否已经整改完成，并提供相关证明材料。
对于私募产(chan)品备(bei)案收紧，是否所有的私募都面临一样的情况(kuang)呢？
某百亿量化私募告诉每经记者，在产(chan)品备(bei)案方面，近段时间没变化。
另外一家知名百亿量化私募人士告诉记者：“看什么时间段，去年8月之后多了一道程序化报备(bei)，其他没有任何变化。”
北京某顶级量化私募人士告诉记者：“一直都很严，近期(qi)没有明显变化。”
对于一些管理规模较大的私募机构而言，似乎没有多大的变化。深圳某知名私募告诉记者：“目前我们(men)备(bei)案反馈速度和去年新规征求意(yi)见稿(gao)出来之后的效率差不多，提交备(bei)案之后，5个工作日左(zuo)右会给通过/反馈意(yi)见。不过现在几乎都要反馈一次，补材料，再提交。而在之前，更多是直接过。”
北京某主(zhu)观策略私募人士告诉记者，目前主(zhu)观策略产(chan)品的备(bei)案相比之前，投资范(fan)围会审(shen)核(he)得比较严，重审(shen)核(he)的主(zhu)要是投资范(fan)围的债券、衍生品、新三板以及收益互换等。
值得一提的是，监(jian)管层除了募集环节加强监(jian)管之外，还对一些私募机构进行注销，使行业进入优胜劣汰的加速阶段。近期(qi)，中(zhong)基协一口(kou)气注销了96家私募机构，从(cong)注销类型(xing)来看，全部(bu)是“12个月无(wu)在管注销”。这是管理层进一步强化各(ge)类投资机构监(jian)管的一步。近年来，无(wu)实质经营的私募基金公司不在少数，还有一些宣传、信息披露等方面不合规的私募基金，这也在一定程度上增加了监(jian)管难度。而此次强监(jian)管旨(zhi)在汰弱留强，推动私募基金行业整体健康发展。
每日经济新闻