从当地(di)时(shi)间周二(er)开(kai)始，美国资本(ben)市场从T+2结算交易转为T+1，转变将(jiang)涉及(ji)股票、公(gong)司债券、交易所交易基(ji)金（ETF）、共同基(ji)金和期权。
当前，美股实行实行T+0交易制度，但实行T+2结算交割制度。即投资者买入一(yi)只股票，当天(tian)可以卖出该股票。但交易的结算并不是(shi)立(li)即完成的，投资者当天(tian)卖出股票，在交易后两个工作(zuo)日(ri)才能收到结算的资金。
从T+2转为T+1后，投资者在卖出股票后一(yi)个工作(zuo)日(ri)就能收到结算的资金。
回顾历史，1993年，美国证券交易委员会 (SEC) 将(jiang)标准结算期从五天(tian)（T+5）缩短为三个工作(zuo)日(ri) (T+3）。2017年，SEC再(zai)次将(jiang)结算期缩短至两天(tian) (T+2)，并于2024年引入T+1结算期。
目(mu)前，全球多数股市都在加快结算机制。印度已经从今年3月28日(ri)开(kai)始试行“T+0”结算制度，英国、欧盟和瑞士(shi)也在探索效仿。
加拿大、阿根廷和墨(mo)西哥已于当地(di)时(shi)间周一(yi)转向T+1，不过，美股周一(yi)因为阵亡将(jiang)士(shi)纪念日(ri)休市一(yi)日(ri)，因此T+1的结算机制今晚才开(kai)始实行。
降低金融体系(xi)风险
追溯(su)来(lai)看，推动此次规则转变的是(shi)市场此前的几轮大幅波动，包括(kuo)2021年初的Meme股热潮。
当时(shi)，T+2结算机制下，交易平台要用(yong)自(zi)己的资金向清算所存管信托(tuo)公(gong)司（Depository Trust Company，DTC）缴纳(na)保证金。
随着Meme股票的交易额和波动率不断升高，Robinhood等平台需要缴纳(na)的保证金迅速上(shang)升，而不得不“拔了网线”，阻止客户购买几只热门股票，导致这些股票的价(jia)格暴跌。
SEC的主席Gary Gensler表示：“时(shi)间就是(shi)金钱(qian)，时(shi)间就是(shi)风险，（T+1）将(jiang)使(shi)市场更有(you)弹(dan)性、更及(ji)时(shi)、更有(you)序。”
市场波动或将(jiang)加剧
影响上(shang)，SEC上(shang)周表示，较短的结算周期可能会导致结算失败率的短期上(shang)升，并对一(yi)小部分市场参(can)与者构成风险。
纽约梅隆银(yin)行的托(tuo)管业务商业产品主管Adam Watson表示，转向T+1是(shi)“正确(que)的做法(fa)”，因为它降低了交易对手方在交易尚未结算时(shi)破产的风险。
但他警告(gao)称，“你(ni)将(jiang)看到短期失败率和融资成本(ben)上(shang)升”，以弥补(bu)可能无法(fa)达成协议的后果。
分析师预计，非(fei)美国基(ji)金管理公(gong)司将(jiang)在结算时(shi)间变短后将(jiang)遇到较大的困难。
举例而言，一(yi)名香港的投资者指示其美国经纪人周一(yi)买入苹(ping)果股票，T+2结算制度下，投资者本(ben)可以周二(er)在香港购买美元以了结交易。但如果转向T+1，当香港外(wai)汇交易员周二(er)上(shang)午开(kai)始办公(gong)时(shi)，周一(yi)达成的协议将(jiang)已处于结算的最后阶段。
花旗认(ren)为：“在外(wai)汇交易日(ri)结束(shu)时(shi)以及(ji)之后不久，流动性要求可能会进行调整。从中长期来(lai)看，我们预计随着我们进入正常业务流程(cheng)，流动性将(jiang)会改善。”
值得注意的是(shi)，此次结算机制的转变时(shi)点还(hai)撞上(shang)了两项重大事件，可能加剧市场波动。
首先是(shi)周三的双重结算日(ri)，周五的T+2交易、周二(er)的T+1交易同时(shi)到期。
同时(shi)，MSCI的指数将(jiang)在T+1机制施行后的第三个交易日(ri)（5月31日(ri)）进行调整，届时(shi)追踪指数的被(bei)动基(ji)金将(jiang)重新调整持仓。