近日，国内综合性工业电源(yuan)研发及制造领域领军型(xing)企业英杰电气(qi)，连续发布了高增长的2023年(nian)度及2024一季度业绩财报。
其(qi)中2023年(nian)受益于三大核心产品全面增长，公司营收总规模(mo)同比增长37.99%至(zhi)17.7亿元，归母(mu)净利润同比增长27%至(zhi)4.3亿元。2024年(nian)一季度，由于技术路径(jing)不断(duan)突破、国产替(ti)代率快速提升(sheng)、下游客户与产品品类的横(heng)向拓展，公司再度实现收入3.75亿元，同比增长61.02%，归母(mu)净利润0.8亿元，同比增长44.73%，增长态势进一步增强。
01
三大产品线(xian)成型(xing)的垄断(duan)破局者(zhe)
成立于1996年(nian)的英杰电气(qi)，主要专注于电力电子技术在工业各领域的应用(yong)，从事以功率控制电源(yuan)、特种电源(yuan)为代表的工业电源(yuan)设备(bei)以及新能源(yuan)汽车充电桩/站的研发、生产与销售，现已成为国内综合性工业电源(yuan)研发及制造领域具有显著竞争力的企业。
其(qi)中功率控制电源(yuan)产品包括一系列功率控制器和涵盖还原炉电源(yuan)、单晶炉电源(yuan)、蓝宝石炉电源(yuan)、碳化硅炉电源(yuan)等在内的功率控制电源(yuan)系统，主要应用(yong)于光伏（多(duo)晶硅、单晶硅、电池片）生产设备(bei)、半导体电子材料生产设备(bei)以及其(qi)他工业制造设备(bei)。
部分产品展示资料来源(yuan)：公司公告
为特殊用(yong)电设备(bei)供电专门设计制造的特种电源(yuan)方面，公司产品主要有直流编程(cheng)电源(yuan)、加速器电源(yuan)、中高频感应电源(yuan)、高压电源(yuan)、微波电源(yuan)、射频电源(yuan)、固态调制器系统等，主要应用(yong)于半导体、激光、医疗、环保等行业和电子枪、微波加热、杀菌(jun)、等离子喷涂、真(zhen)空熔炼(lian)等特种工业领域以及航(hang)空航(hang)天等科研领域等。
部分产品展示 资料来源(yuan)：公司公告
加上公司基(ji)于自(zi)身(shen)工业电源(yuan)技术的平(ping)台(tai)优势，扩展了新能源(yuan)汽车充电桩电源(yuan)模(mo)块及充电桩/站研发及制造业务(wu)，并自(zi)主设计开发了一系列满足不同功率需求的电动汽车充电设备(bei)，为客户提供电动汽车充电设备(bei)的系列解决方案，英杰电气(qi)三大业务(wu)板块成型(xing)。
作为行业垄断(duan)的破壁(bi)者(zhe)，英杰电气(qi)竞争优势仍在不断(duan)巩固。
在光伏领域，公司产品主要应用(yong)在上游材料生产设备(bei)的电源(yuan)控制上，在还原提纯和晶体生长环节均(jun)有参(can)与。自(zi)2005年(nian)进入这个行业以来，其(qi)间取(qu)得了迅速替(ti)代国外产品，打破国外产品对于中国市场的垄断(duan)，最终用(yong)实力使其(qi)退出中国市场的成功案例，具有丰富的行业应用(yong)经验，行业市场占有率常(chang)年(nian)保持在70%以上。
通过多(duo)年(nian)的技术积累，英杰电气(qi)已经形成从小功率到大功率、从低电压到超高压等不同功率等级的工业电源(yuan)及特种电源(yuan)技术共享平(ping)台(tai)，为快速响应客户需求，实现产品转化提供了技术保障。
公司于2023年(nian)研发费用(yong)支出和研发人员数量继续保持双增长，2023年(nian)新增授(shou)权专利17件，其(qi)中发明专利5件，实用(yong)新型(xing)10件，外观专利2件；新增计算机软件著作权2件。并陆续完善了与新技术、新工艺相配套的测试、试验设备(bei)，搭建了不同技术类别的测试平(ping)台(tai)，可满足各类在研项目的全面测试，为新技术、新工艺的研究与实施提供了保障。
当前(qian)，公司下游已绑定各行业头部公司，客户粘性优势显著。
随着公司20余年(nian)在功率控制电源(yuan)的深耕发展，已与相关行业头部厂家(jia)达成长期稳定合作：如(ru)光伏方面，公司硅料制备(bei)环节所需设备(bei)电源(yuan)应用(yong)于晶盛机电、TCL中环、隆基(ji)绿能等知名(ming)光伏厂商；半导体行业应用(yong)于中微半导体，钢铁(tie)行业客户包括首钢集团等。同时，公司优质客户粘性强。电源(yuan)产品的安全性与可靠性是下游客户考虑的重点(dian)，更换供应商有较长的验证周期，因此下游客户很少轻易更换。总体来看，公司专注于高端电源(yuan)，产品质量已经过头部厂家(jia)验证，并且厂家(jia)背书是公司开阔新产品与领域的基(ji)石。
下游客户情(qing)况资料来源(yuan)：公司官网
02
三大核心产品强势支撑业绩增长不断(duan)提速
核心应用(yong)领域产销量大幅(fu)提升(sheng)、三大产品线(xian)同步发力，英杰电气(qi)业绩实现全面增长。
年(nian)报资料显示，2023年(nian)通过深耕技术创新和产品研发、持续引进实验测试设备(bei)、优化供应链(lian)管理模(mo)式、继续推进信(xin)息(xi)化建设等措(cuo)施，公司全年(nian)光伏行业、半导体及电子材料行业销售量分别同比增长23.11%、105.65%，产量分别同比增长51.03%、24.38%。对应到营收上则是分别同比增长58.77%、69.35%至(zhi)9.74亿元、3.29亿元。
资料来源(yuan)：公司公告
分产品来看，公司功率控制电源(yuan)装置及系统、电源(yuan)模(mo)块及系统、充电桩三大核心产品，其(qi)营收分别同比增长48.46%、25.61%、12.51%至(zhi)13.45亿元、2.75亿元、0.97亿元，实现全面高增长，推动公司营收总规模(mo)同比增长37.99%至(zhi)17.7亿元，归母(mu)净利润同比增长27%至(zhi)4.3亿元。
资料来源(yuan)：公司公告
此外公司由于持续优化采购、生产、研发和销售服务(wu)业务(wu)流程(cheng)和相关内部控制制度，立足稳健经营，避免盲目扩张，强化客户风险控制，加强应收账款(kuan)管理，对资质和回款(kuan)较差的客户进行销售控制，同时开展有效的回款(kuan)工作，公司2023年(nian)经营活动产生的现金(jin)流量净额同比大幅(fu)增长204.81%至(zhi)1.4亿元，经营质量也显著改善。
2024年(nian)一季度，受益于技术路径(jing)不断(duan)突破、国产替(ti)代率快速提升(sheng)、下游客户与产品品类的横(heng)向拓展，公司再度实现收入3.75亿元，同比增长61.02%，归母(mu)净利润0.8亿元，同比增长44.73%，增长态势进一步增强。
并且值得注意的是，2024年(nian)一季度公司存货、合同负债增速稳健，分别为18.3、11.9亿元，同比分别增长8%、16.7%，均(jun)为后续业绩增长奠(dian)定稳定的基(ji)础。
03
多(duo)领域机遇共振(zhen)未(wei)来高增长动力充足
首先在光伏领域，行业保持增长同时，TOPCON设备(bei)也开始放量。
国家(jia)能源(yuan)局数据显示，截止2023年(nian)12月底，全国累计发电装机容量约(yue)29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其(qi)中太阳能发电装机容量约(yue)6.1亿千瓦，同比增长55.2%，光伏累计装机同比增速超越了水电、火(huo)电、核电、风电。
据光伏CPIA协会的数据显示，2023年(nian)国内光伏新增装机216.88GW，同比增长148.1%，2024年(nian)我(wo)国光伏新增装机预测190-220GW，我(wo)国光伏应用(yong)市场将继续维持高位平(ping)台(tai)。2024年(nian)全球光伏新增装机预计在390-430GW，预计2024年(nian)全球GW级市场将达到39个，预计2025年(nian)GW级市场将达到53个。
公司自(zi)2005年(nian)进入光伏行业，迅速替(ti)代国外产品，形成强大的品牌影响力，在该行业的市占率常(chang)年(nian)保持在70%以上。公司不断(duan)加大对光伏行业的覆盖面，在电池片生产设备(bei)两种技术路线(xian)TOPCON和HJT上均(jun)有新的电源(yuan)产品进行测试，公司运用(yong)于TOPCON行业的中频溅射电源(yuan)订单在2023年(nian)4季度已经开始放量，该行业的电源(yuan)属于国产化替(ti)代，未(wei)来市场前(qian)景良好，有望为公司带来新增长。
其(qi)次在半导体及电子材料行业，英杰电气(qi)迎行业需求拐点(dian)和国产替(ti)代双机遇。
根据SEMI报告显示，2023年(nian)全球半导体制造设备(bei)销售额同比下降(jiang)1.3%至(zhi)1063亿美元，作为2023年(nian)芯片设备(bei)支出排名(ming)前(qian)三的中国大陆、韩国和中国台(tai)湾地区，占到了全球设备(bei)市场的72%。中国仍然是全球最大的半导体设备(bei)市场，2023年(nian)在中国的投资同比增加了29%，达到366亿美元。SEMI认为半导体设备(bei)投资会从2024年(nian)开始反弹，预测2025年(nian)全球半导体设备(bei)销售额达到1240亿美元。
同时，像英杰电气(qi)这样的国产龙头型(xing)企业还将享受巨大的国产替(ti)代红利。以技术壁(bi)垒(lei)最高设备(bei)零部件之一的射频电源(yuan)为例，中高端射频电源(yuan)原有国产化率比较低，用(yong)于半导体刻蚀设备(bei)以及PECVD薄膜沉积的射频电源(yuan)以前(qian)几乎全部依靠国外进口，英杰电气(qi)在射频电源(yuan)技术上已经有所突破，成为国内目前(qian)为数不多(duo)的能批(pi)量提供射频电源(yuan)的公司之一。自(zi)2022年(nian)起欧(ou)美厂商垄断(duan)全球市场，国产替(ti)代就(jiu)处于加速上升(sheng)阶段，已实现多(duo)种机型(xing)技术路径(jing)覆盖的英杰电气(qi)，有望在2024年(nian)加大国产化，增长空间广阔。
再加上充电桩方面，在新能源(yuan)电动汽车高速发展的当下，配合国家(jia)政(zheng)策支撑，充电桩领域已经临近爆发的节点(dian)，此背景下英杰电气(qi)全资子公司英杰新能源(yuan)已经取(qu)得充电桩相关授(shou)权专利53件，软件著作权4件，开发的交流充电桩为国内首台(tai)通过美国UL认证的交流充电桩产品，目前(qian)产品已经出口全球60余个国家(jia)，2023年(nian)开始进行国外本(ben)地化销售转型(xing)。2024年(nian)将重点(dian)推进资源(yuan)类产业客户合作及渠道建设，扩大国内和国外销售规模(mo)，完成充电桩扩产项目的建设，进一步增强公司发展驱动。
综上而言，核心竞争力不断(duan)巩固、三大产品线(xian)持续发力的英杰电气(qi)，已经开启业绩提速趋势，未(wei)来随着下游多(duo)应用(yong)领域机遇持续共振(zhen)，公司高速发展态势依旧。