近日，中文在线（300364.SZ）公布2023年年报。
财报数据(ju)显示，公司2023年实(shi)现营业收入14.09亿元，同比增长(chang)19.44%；实(shi)现归母净利(li)润8943.7万元，同比增长(chang)124.71%；扣非(fei)后归母净利(li)润3834.26万元，同比增长(chang)90.25%。
从财报不难看到，中文在线业绩迎来了强劲的(de)复苏(su)，重回高(gao)增长(chang)轨道。公司积极开拓新增长(chang)极，营收规模稳步提升，多(duo)元盈利(li)潜力持续释放。与此同时，公司保持稳健的(de)财务(wu)结构，现金流状况(kuang)良好(hao)，对外展现了其高(gao)质量(liang)发展的(de)一面。
当前，在AI风口之下，中文在线更大的(de)亮点还在于其积极拥抱内容产业的(de)“AI时刻”，围绕(rao)AI展开一系列布局和投资，全面赋能内容产业。正(zheng)如财报股东信所示，中文在线围绕(rao)三个核心(xin)方向持续深耕：其一，深耕AI垂直大模型，让AI更懂内容创(chuang)作；其二，深耕AI内容的(de)市场应(ying)用，让AI赚钱；其三，深耕AI内容柔(rou)性供应(ying)链，借AI扬帆“文化出海”。以这三个方向为抓手可以说(shuo)中文在线正(zheng)逐步将(jiang)AI技术转化为推动公司长(chang)期增长(chang)的(de)强劲动力，并对外展现出巨大的(de)价值成长(chang)潜力。
1、业绩全面回暖，核心(xin)经营指标表现抢眼
业绩全面回暖实(shi)际上市场早有预期。
早在此前公司的(de)业绩预告中，中文在线就提到，业绩快速(su)增长(chang)背后得益于短剧市场的(de)迅速(su)增长(chang)。2023年公司小程序微短剧及相关授权业务(wu)迅速(su)增长(chang)，公司文化业务(wu)整体收入及归属于上市公司股东的(de)净利(li)润较上年同期显著增加。
从财报数据(ju)来看，公司各业务(wu)板块增速(su)良好(hao)，文化业务(wu)表现抢眼。来自文化行业的(de)收入达13.76亿元，同比增长(chang)19.37%，占(zhan)到营业收入比重的(de)97.68%。
如若进(jin)一步按产品分类来看，其中，来自数字内容授权及其他相关产品收入达到7.13亿元，占(zhan)到营收比重的(de)50.58%；来自IP衍生开发产品收入6.64亿元，同比增长(chang)94.41%，占(zhan)到营收比重的(de)47.11%。
毛利(li)率方面来看，过去一年，中文在线文化业务(wu)毛利(li)率达到44.38%。以产品分，其中，数字内容授权及其他相关产品毛利(li)率达到44.53%，IP衍生开发产品毛利(li)率达到44.22%，较上年同期大幅提升12.07个百(bai)分点。
此外，2023年，公司加权平(ping)均净资产收益率达7.46%。
与此同时，公司期间费用率有效改善，在规模效应(ying)以及AI降本增效等驱动下，中文在线管理费用方面控费效果明显。财报显示，公司2023年管理费用同比下降39.65%，财务(wu)费用同比下降8.93%。
总的(de)来看，此次中文在线的(de)财报各项核心(xin)经营指标表现良好(hao)，盈利(li)能力的(de)修复尤为突出，新兴业务(wu)发展势(shi)头迅猛，展现出了持续步入高(gao)质量(liang)发展快车道的(de)趋(qu)势(shi)。
2、IP、渠道、科(ke)技三大内核驱动，加速(su)飞(fei)轮成长(chang)
站在当下来看，中文在线后续的(de)成长(chang)性仍然具备(bei)看点，而能够对其保持高(gao)增长(chang)预期的(de)背后有三大内核驱动力，即公司丰(feng)富的(de)IP资源(yuan)以及深厚的(de)渠道积累，叠加强大科(ke)技的(de)赋能。
首先，中文在线拥有海量(liang)的(de)文学IP资源(yuan)与数字内容积累，为公司的(de)商业变(bian)现带来了坚实(shi)的(de)底层支撑(cheng)。
作为一家深耕数字文化产业20余年的(de)企业，中文在线累积的(de)数字内容资源(yuan)超560万种，网络原创(chuang)驻站作者450余万名，同时与600余家版权机构合作，签约知名作家、畅销(xiao)书作者2000余位，优质内容的(de)持续生产能力在行业可谓(wei)屈指可数。
在规模化的(de)内容生态构建下，公司也(ye)积极推动IP变(bian)现，在IP衍生业务(wu)上，中文在线高(gao)度注重对IP的(de)培育以及衍生开发，并打造了“网文连载+IP衍生同步开发”的(de)创(chuang)作模式。通过对优质网文进(jin)行音频、动漫、动态漫、短剧、影视剧、游戏以及文创(chuang)周边等衍生形态的(de)全模态开发，升级IP衍生孵化链条，多(duo)维度的(de)实(shi)现对IP价值的(de)挖掘。
以短剧市场来看，中文在线自2020年起开始探索并在2021年迅速(su)落地，到2022年小程序短剧收入就已经超过3亿元，展现出了强大的(de)IP资源(yuan)变(bian)现能力。在短剧领域(yu)，中文在线可以说(shuo)拥有丰(feng)富的(de)短剧内容资源(yuan)，包(bao)括短剧剧本积累、短剧爆款编剧团(tuan)队及投放运营团(tuan)队等，同时也(ye)拥有短剧全链路的(de)内容编辑、审核、评测及制作能力。值得一提的(de)是，在小程序微短剧方面，公司更是成功孵化了国内短剧平(ping)台“野象剧场”，在微短剧行业取得了规模化收益。
此次财报来看，来自短剧相关的(de)收入也(ye)成为支撑(cheng)业绩表现的(de)关键所在。当前，短剧市场的(de)潜力也(ye)被外界高(gao)度看好(hao)，此前市场调查公司YH Research预测，竖屏微短剧的(de)世界市场2029年将(jiang)达到566亿美元（约8.7万亿日元），是2023年约55亿美元的(de)10倍(bei)以上。
（来源(yuan)：日经中文网）
此外，根据(ju)艾媒咨询(xun)发布的(de)《2023—2024年中国微短剧市场研究报告》显示，2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长(chang)267.65%，微短剧市场规模已逼近电(dian)影。预计到2027年，中国微短剧市场规模将(jiang)突破(po)1000亿元大关。对于有着海内海外双重布局的(de)中文在线而言，这背后的(de)市场机遇(yu)可谓(wei)巨大，公司的(de)先发优势(shi)也(ye)将(jiang)明显。
除了IP变(bian)现外，公司积累的(de)拥有版权的(de)高(gao)质量(liang)数据(ju)在当前大模型时代也(ye)具有极高(gao)的(de)商业价值，可大幅提升模型训练效果，帮助训练出高(gao)精度的(de)人工智能模型。财报显示，中文在可用于AI大模型训练的(de)数据(ju)集已超过60TB，主要由小说(shuo)和出版物组成，这为公司的(de)AI模型提供了巨大的(de)优势(shi)。在当前各行各业推进(jin)大模型开发的(de)大背景下，中文在线的(de)数据(ju)内容积累以及在内容审核、数据(ju)标注等方面的(de)丰(feng)富经验也(ye)给其带来了更多(duo)变(bian)现的(de)机会。
其次，中文在线构建的(de)优质渠道资源(yuan)网络，为业务(wu)的(de)扩展提供了良好(hao)的(de)支持。
一方面，公司在数字内容销(xiao)售方式上，既直面C端客户，也(ye)与包(bao)括头部阅读(du)平(ping)台、音频平(ping)台、三大运营商以及手机厂商等销(xiao)售渠道做(zuo)分销(xiao)，与业内付费及免(mian)费销(xiao)售渠道展开广泛合作。
另一方面，公司也(ye)积极探索海外渠道拓展，能够迅速(su)国内市场的(de)成功经验迅速(su)在海外市场落地与推广。
最典(dian)型的(de)便是短剧。近年来，公司参股海外公司Crazy Maple Studio (CMS)推出的(de)真人短剧APP Reelshort表现优异，这背后也(ye)正(zheng)是源(yuan)自于公司在海外多(duo)年的(de)内容运营和渠道积累，深知市场用户需求，洞悉本土(tu)业务(wu)生态。
当前，中文在线也(ye)在持续深化国际业务(wu)，并已设立美国子公司COL MEDIA、新加坡子公司COL WEB、日本子公司 COL JAPAN，充(chong)分利(li)用既有优势(shi)、深度结合自有海量(liang)内容和优质IP，在全球范(fan)围内多(duo)点布局。
最后，公司在技术上的(de)持续创(chuang)新发展，为公司构筑了坚实(shi)的(de)竞争壁垒的(de)同时，也(ye)打开了更多(duo)想象空(kong)间。
一方面，借助技术与内容的(de)融合创(chuang)新，公司能够推进(jin)自身经营的(de)降本增效，如借助AI工具来降低内部营销(xiao)、推广成本等，如快速(su)制作海报、宣传文案等。
另一方面，在AI的(de)加持下，也(ye)打开了新的(de)生产力空(kong)间，挖掘更大的(de)商业价值新机遇(yu)。在AI多(duo)模态方面，中文在线基于多(duo)年来各类IP衍生品制作技术的(de)基础(chu)以及海量(liang)数字内容的(de)优势(shi)，在有声书、漫画、动漫、视频等多(duo)模态领域(yu)进(jin)行了技术布局和商业化落地。
值得一提的(de)是，公司在2023年10月发布了全球首个万字创(chuang)作大模型“中文逍(xiao)遥1.0”。该大模型具备(bei)一键生成万字、一张图写出一部小说(shuo)、一次读(du)懂100万字等优势(shi)。这些创(chuang)新技术的(de)应(ying)用，不仅提升了内容生产的(de)效率，也(ye)为内容创(chuang)作带来了革命(ming)性的(de)变(bian)化。可以说(shuo)，在AI多(duo)模态加持下，中文在线IP开发制作难度将(jiang)大幅下降，制作周期也(ye)实(shi)现大幅缩短，有效打破(po)产能瓶(ping)颈，大幅提升了公司IP的(de)商业化变(bian)现速(su)度。
总的(de)来看，丰(feng)富的(de)IP资源(yuan)、深厚的(de)渠道积累、强大科(ke)技的(de)赋能，构筑了中文在线“飞(fei)轮”加速(su)转动的(de)内燃机，这三大驱动力相互促进(jin)、共同作用，形成了其独特的(de)竞争优势(shi)和持续增长(chang)的(de)动力源(yuan)泉。
3、结语
在全球经济面临诸多(duo)不确(que)定性的(de)当下，从中文在线交出的(de)这份财报不难看到，其凭借深厚的(de)积累和强大的(de)创(chuang)新能力，展现出了面对市场波动强大的(de)适应(ying)性和韧性。
回顾近年来公司在资本市场的(de)表现，尽(jin)管整体呈现较大波动，但表现仍然颇为抢眼，尤其是受到一系列AI、短剧等概念刺(ci)激(ji)，股价更是频频异动。自3月下旬以来，公司尽(jin)管有所回调，但已经呈现拐(guai)点之势(shi)。值得一提的(de)是，在年内公司也(ye)得到了一众券商机构的(de)看好(hao)。包(bao)括长(chang)城证券、东吴证券接(jie)连给出“买入”评级，可见市场专业机构对其发展的(de)信心(xin)。
随着此次财报进(jin)一步消化市场存(cun)在的(de)悲观预期，并对外释放公司的(de)成长(chang)潜力，中文在线后续的(de)表现相信还将(jiang)具备(bei)看点。