中新经(jing)纬(wei)5月29日电(罗(luo)琨 实习生(sheng) 薛婷阳(yang))近日，有“中国版乐高”之称的布鲁可集团有限(xian)公司(下称“布鲁可”)向港交所递(di)交上市申请，高盛(亚洲)证券、华泰金(jin)控担任联席保荐(jian)人。
招股书显示，布鲁可成立于2014年，是一家致力于全球拼搭角色类玩具的企业，目前获得的知名IP授权(quan)包括(kuo)奥特曼、变形金(jin)刚、火影忍者、名侦探柯南等。布鲁可主流产品价格设定在19.9元至399元之间，旨在触达更广(guang)泛的消费群体。
收入(ru)高度依赖经(jing)销商
据弗若斯(si)特沙利文报告(gao)称，布鲁可是中国最大、全球领先(xian)的拼搭角色类玩具企业，在2023年实现约人民币18亿元GMV(商品交易总额)，是全球增速最快(kuai)的规(gui)模化玩具企业，2023年GMV同比增长超过170%。
招股书显示，布鲁可共(gong)完(wan)成天使轮、Pre-A轮和A轮3轮融资，融资金(jin)额分别(bie)为(wei)8.57亿元、3.3亿元、6亿元，合计(ji)近18亿元。2024年，布鲁可重(zhong)组后(hou)进行了一轮股权(quan)转让，股份交易价格32.27元/股，按(an)总股本2.23亿元计(ji)，布鲁可的最新估值达72亿元。
据布鲁可招股书，在全球拼搭角色类玩具市场中，按(an)2023年GMV计(ji)，布鲁可是全球第三大拼搭角色类玩具公司，仅(jin)次于万(wan)代和乐高。全球拼搭角色类玩具市场的行业集中度较高，按(an)2023年GMV计(ji)，前三大企业占总市场份额的81.7%，部分在玩具行业知名的跨国企业占有较大的市场份额。
招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年一季度，布鲁可的营收分别(bie)为(wei)3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元、4.66亿元，毛利分别(bie)为(wei)1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元、2.42亿元，毛利润率分别(bie)为(wei)37.4%、37.9%、47.3%、52.0%，毛利润率持续提升(sheng)。
尽管有“中国版乐高”之称，但实际上布鲁可与(yu)乐高的营收差(cha)距还(hai)相去甚远。
乐高集团此前发布的2023全年财务报告(gao)显示，2023年，集团营收年增2%，达659亿丹麦克朗(约合695亿元人民币，按(an)当前汇率计(ji)算)，营业利润达171亿丹麦克朗(约合180亿元人民币)。
招股书显示，截至2024年第一季度，布鲁可账面(mian)现金(jin)及现金(jin)等价物为(wei)4.97亿元，同比有所增长。此次IPO，布鲁可计(ji)划将募资所得用于产品研(yan)发及制(zhi)造工厂的建设，销售及营销活动，以及丰富IP矩阵等。
值得注意的是，布鲁可的销售收入(ru)大多依赖经(jing)销商。截至2024年3月31日，总共(gong)拥有433家经(jing)销商。2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年前三个月，布鲁可对线下经(jing)销商的销售收入(ru)分别(bie)为(wei)1.13亿元、1.57亿元、7.33亿元、4.24亿元，分别(bie)占总收入(ru)的34.2%、48.2%、83.6%、72.4%、91.0%。
据招股书，布鲁可在管理由线下销售渠道(包括(kuo)经(jing)销商及委(wei)托销售)及线上销售渠道(包括(kuo)各(ge)种电商平台)组成的全渠道销售网络方面(mian)面(mian)临着风险，多种销售渠道可能会相互竞争，可能会对业务、经(jing)营业绩及财务状况(kuang)造成重(zhong)大影响。
来自授权(quan)IP收入(ru)持续增长
在拼搭角色类玩具市场，IP是其中的重(zhong)要一环。招股书显示，布鲁可目前已(yi)推出两个自有IP，分别(bie)是儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的英雄无限(xian)。截至目前，目前已(yi)获得超过30个知名IP的授权(quan)，包括(kuo)奥特曼、变形金(jin)刚、火影忍者、名侦探柯南、初音未来等。
截至2024年3月31日，布鲁可共(gong)有391款在售SKU，包括(kuo)面(mian)向6岁以下儿童的130款SKU、面(mian)向6至16岁人群的243款SKU，以及面(mian)向16岁以上人群的18款SKU。其中基于自有IP的在售SKU共(gong)有90款，包括(kuo)59款百变布鲁可、31款英雄无限(xian)在售SKU，而基于授权(quan)IP的在售SKU共(gong)计(ji)227款。
2023年，布鲁可共(gong)推出197款SKU，并在2023年12月推出了19.9元的英雄无限(xian)星光版多个平价SKU，单SKU首(shou)季销量超过35万(wan)件。
从招股书数据表可知，2022年、2023年及2024年第一季度，布鲁可来自授权(quan)IP的收入(ru)分别(bie)为(wei)1.16亿元、7.05亿元及3.82亿元，占收入(ru)的百分比分别(bie)为(wei)98.4%、91.7%及84.2%；来自自有IP的收入(ru)分别(bie)为(wei)186.5万(wan)元、6420.3万(wan)元及7159.8万(wan)元，占收入(ru)的百分比分别(bie)为(wei)1.6%、8.3%及15.8%，持续增长。
招股书显示，布鲁可在2022年推出奥特曼群星版本后(hou)，开发并推出11个系列(lie)的拼搭角色类玩具。截至最后(hou)实际可行日期，奥特曼群星版旗下的所有系列(lie)的产品均在销售，其中第十系列(lie)产品于2023年12月上市后(hou)实现了首(shou)季销量相较第九系列(lie)销量增长达45.8%。
(更多报道线索，请联系本文作者罗(luo)琨：luokun@chinanews.com.cn