5月3日周五，美国劳工部公(gong)布数据显(xian)示，美国4月非农就业人(ren)口增(zeng)幅显(xian)著不及(ji)预期(qi)，为六个月以来的最(zui)小增(zeng)幅，失业率意(yi)外上升，薪资同(tong)比(bi)涨幅低于预期(qi)和前值(zhi)。数据公(gong)布后，交易员们对(dui)美联储首次降息的预期(qi)时(shi)间从11月提前至9月，美股(gu)、美债拉涨，美元下挫。
美国4月非农就业人(ren)口增(zeng)加17.5万人(ren)，预期(qi)24万人(ren)，3月前值(zhi)从30.3万人(ren)上修至31.5万人(ren)。4月非农就业大幅不及(ji)预期(qi)，与预期(qi)之(zhi)差，为2021年12月以来最(zui)大。2月的非农就业人(ren)口下修3.4万人(ren)，从27万人(ren)修正为23.6万人(ren)。
美国4月非农失业率3.9%，预期(qi)3.8%，前值(zhi)3.8%。失业率大致处于2022年1月以来的最(zui)高水(shui)平。美国财长耶伦(lun)更看重、也更为全面的U6失业率为7.4%，创下2021年11月以来的最(zui)高水(shui)平，这部分包括没有积极寻找工作(zuo)的人(ren)，和那些想要(yao)寻找全职工作(zuo)的兼职工人(ren)。
美国4月平均每小时(shi)工资同(tong)比(bi)3.9%，预期(qi)4%，前值(zhi)4.1%。美国4月平均每小时(shi)工资环比(bi)0.2%，预期(qi)0.3%，前值(zhi)0.3%。薪资增(zeng)幅降温，对(dui)通(tong)胀来说，是令人(ren)鼓舞的迹象。数据公(gong)布前，有一些经济学家预计，薪资增(zeng)长将更为强劲，部分原因(yin)是加州新法(fa)律规定快(kuai)餐店工人(ren)的最(zui)低工资为每小时(shi)20美元，该法(fa)律于4月1日生效。
不过需要(yao)注意(yi)的是，非农数据的薪资增(zeng)幅与本周早些时(shi)候(hou)发布的一系列就业数据不同(tong)，此前的报告(gao)大体显(xian)示，尽管对(dui)工人(ren)的需求有所降温，但工资压力(li)仍在继(ji)续。
美国4月平均每周工时(shi)34.3小时(shi)，预期(qi)34.4小时(shi)，前值(zhi)34.4小时(shi)。每周工资总(zong)额，即包括了就业、工时(shi)和收入的广泛衡量指标，与一个月前持(chi)平。这结(jie)束了连续三(san)年的月度增(zeng)长，如果持(chi)续下去，将增(zeng)加消费者需求下滑的风险(xian)。
美国4月劳动力(li)参与率62.7%，预期(qi)62.7%，前值(zhi)62.7%。其中，25-54岁工人(ren)的这一比(bi)例上升至83.5%，达到二十年来的最(zui)高水(shui)平。劳动力(li)参与度的提高将有助于抑制(zhi)工资增(zeng)长。
美国4月私营部门就业人(ren)口变动16.7万人(ren)，预期(qi)19.5万人(ren)，前值(zhi)23.2万人(ren)。美国4月制(zhi)造业就业人(ren)口变动0.8万人(ren)，预期(qi)0.5万人(ren)，前值(zhi)0万人(ren)。
细分行业来看，与最(zui)近的趋势一致，医疗保健引领了就业岗位的创造，增(zeng)加了5.6万个新的就业岗位。其他(ta)出现(xian)显(xian)著增(zeng)长的行业包括：社会救助3.1万，运输和仓储2.2万，零售(shou)2万。
建筑业、政府部门、以及(ji)休闲和酒店业，就业增(zeng)长均放缓。其中，建筑业增(zeng)加了9000个职位，而(er)近几个月来表现(xian)强劲的政府部门的职位仅增(zeng)加了8000个，此前其过去12个月的平均值(zhi)高达5.5万个。汽车制(zhi)造商和临时(shi)救助服务提供商的就业岗位出现(xian)减少。
非农就业报告(gao)是由两份独立的调查数据编制(zhi)而(er)成。对(dui)企业和政府机构的调查产生了就业人(ren)数和工资数据，对(dui)家庭的调查用于计算失业率。家庭调查还公(gong)布了自己的就业指标，继(ji)3月激(ji)增(zeng)近50万之(zhi)后，4月份的就业人(ren)数仅增(zeng)加了2.5万人(ren)。这可能会再次引发人(ren)们的疑问，为什么这个数字与非农总(zong)体就业数据之(zhi)间仍存在如此大的差距。
市(shi)场反应
美国非农报告(gao)不及(ji)预期(qi)，市(shi)场反应迅速，交易员们对(dui)美联储首次降息的预期(qi)时(shi)间从11月提前至9月：
- 美元指数短线下挫约60点。美元兑日元跌幅扩大至逾1%，报152.09，本周以来累跌4%，势创2022年11月以来最(zui)大跌幅。
- 美国国债收益(yi)率短线下挫，大多数期(qi)限的美债收益(yi)率日内跌幅至少达到10个基点。
- 美股(gu)期(qi)货短线拉升，道指期(qi)货涨幅扩大至1.4%。
- 现(xian)货黄金(jin)短线拉升约7美元又迅速回落(luo)，报2296.9美元/盎司(si)。
美联储在本周的FOMC会议上，连续第六次保持(chi)利率不变，鲍威尔认(ren)为货币政策是具有限制(zhi)性(xing)的，因(yin)为劳动力(li)需求有所疲软，尽管劳动力(li)需求仍然超(chao)过了可用工人(ren)的供应。鲍威尔还对(dui)劳动力(li)供应的增(zeng)加表示认(ren)可，尤其是在移(yi)民涌入的推动下。
由于美国通(tong)胀已从2022年的峰(feng)值(zhi)大幅回落(luo)，美联储官员们现(xian)在也将重点放在确保就业最(zui)大化上。当前招(zhao)聘和工资增(zeng)长均非常缓慢地降温，是美联储政策制(zhi)定者们表示不急(ji)于将利率从20年来的高点下调的部分原因(yin)。
分析普(pu)遍认(ren)为，最(zui)新的非农数据表明美国劳动力(li)市(shi)场在今年强劲开局后正在出现(xian)一定程度的降温。有分析提到，报告(gao)进一步表明，对(dui)工人(ren)的需求正在放缓，但该数据可能并不等于美联储主席鲍威尔所说的“意(yi)外疲软”，也就是说，美联储可能并不会因(yin)此采取政策反应。
“新美联储通(tong)讯社”Nick Timiraos表示，根据未经修订的美国三(san)个月失业率均值(zhi)编制(zhi)的“Sahm rule”衰退指标较(jiao)以往12个月最(zui)低值(zhi)高出0.36个百分点，这是本轮周期(qi)的最(zui)高值(zhi)。
美国鸽派的芝加哥(ge)联储主席Goolsbee表示，17.5万的就业人(ren)口增(zeng)幅是一份非常稳健的非农报告(gao)。今天这样的就业报告(gao)越多，我将越感到安心。我认(ren)为美联储货币政策具有限制(zhi)性(xing)。如果这样的限制(zhi)性(xing)政策长期(qi)存在，就需要(yao)关注就业市(shi)场。我并没有在非农就业报告(gao)发布之(zhi)前提前掌握就业数据。
美国总(zong)统拜登的经济顾问Heather Boushey表示，继(ji)续看到美国薪资健康地增(zeng)长。非洲裔美国人(ren)的失业率已经出现(xian)若干历史性(xing)的低点。在降低物价方面，拜登仍然恪守承诺。
彭博专栏作(zuo)者、剑桥大学皇后学院院长埃里安Mohamed El-Erian表示，美国非农就业报告(gao)数据恰(qia)到好处，将让美联储和市(shi)场满意(yi)。