随着特朗普胜选概率上升，其政策(ce)主张也引发关注，尤其是“美元贬值”和“提高关税”两板斧(fu)。
此前，特朗普扬言将对所有进口(kou)商品征收10%关税，还有报道称特朗普核心顾问正策(ce)划(hua)美元贬值政策(ce)，有分析指出货币重估很可(ke)能是特朗普第二届任期(qi)优先考(kao)虑事项。
事实上，历史上提高关税和货币贬值就曾被一起(qi)拿(na)来使用，最(zui)著名(ming)的例子是1971年“尼克松冲击”。
继1968年总(zong)统候选人被刺、现任总(zong)统退选等(deng)政坛大动荡后(hou)，美国陷入了(le)通胀、收支赤字、美元暴(bao)跌以及大量黄金外流的经济危机中(zhong)。
1971年8月15日，尼克松在戴维营会议后(hou)宣布，停止美元与黄金兑换，对（美国）所有涉税进口(kou)品临时（90天）征收10%的附加税；“尼克松冲击”之(zhi)后(hou)，各国于1971年底签订了(le)《史密森协定》，将美元对黄金贬值7.89%，同时将美元较主要货币贬值10%。
而后(hou)全(quan)球市场陷入动荡，日元、马克非(fei)美货币大幅(fu)升值，但随着美国通胀形势恶化，《史密森协定》在两年后(hou)也走到了(le)尽头。
“尼克松冲击”——美元大贬值
自布雷顿(dun)森林货币体(ti)系建立以来，美国黄金储备(bei)不足的达摩克利斯(si)之(zhi)剑就高高悬(xuan)挂，这把剑最(zui)终(zhong)在1970年代落下(xia)。
随着美国收支赤字不断恶化，美国1970年出现贸易逆差，为百年来首(shou)次；
5月黄金价格快速飙(biao)升，美元在国际外汇市场被疯狂做空；到了(le)年中(zhong)，美国仅有102亿美元的黄金，但海外官方却(que)持有400亿美元外汇储备(bei)，一旦发生(sheng)挤兑美国黄金储备(bei)很快就会耗尽。
从政治背景来看，当时尼克松政府强调，美国要卸下(xia)领导和管理世界的繁重任务和负担，是时候重新关注美国国内的利益。
重重压力之(zhi)下(xia)，美国有两种选择来挽救收支失衡，紧缩(suo)的货币政策(ce)或疲(pi)软的货币。当时尼克松为避免失业率提高来谋求连任，自然放弃了(le)前者，选择了(le)更冒险的一步。
1971年8月13日下(xia)午，尼克松、美联储主席伯恩(en)斯(si)、准财长康纳利、副财长保罗沃(wo)尔克以及12名(ming)白宫及财政部(bu)高级顾问在戴维营秘密开会，并展开剧烈的辩论。
尽管伯恩(en)斯(si)一开始反对与黄金脱钩，但尼克松担心如果伯恩(en)斯(si)质疑他的决策(ce)，全(quan)球市场就会疯狂，所以他把伯恩(en)斯(si)拉了(le)进来。最(zui)终(zhong)达成一致(zhi)，决定放弃布雷顿(dun)森林体(ti)系，美联储独立性也留(liu)下(xia)了(le)污点(dian)。
8月15日晚9点(dian)，尼克松在戴维营会议后(hou)发表电视讲话，历史性宣布暂停美元与黄金兑换；同时对（美国）所有涉税进口(kou)品临时（90天）征收10%的附加税。
电视讲话后(hou)，美股开始大跌，日本股市暴(bao)跌、东京市场美元汇率下(xia)挫，日本金融界将其称之(zhi)为“尼克松冲击”。
值得一提的是，极端外汇压力经常伴随着货币协定和协调干预。美国利用10%关税和其他保护主义措施，以此向(xiang)贸易伙伴施压，促使他们重估货币。
当时的财政部(bu)长康纳利说过一句名(ming)言，“美元是我们的货币，却(que)是你们的问题”，这句话将美国意图体(ti)现地淋漓尽致(zhi)。
1971年底，各国签定《史密斯(si)协定》，规定重建黄金官方市场，将美元对黄金贬值7.89%，同时调整汇率平价，美元平均贬值10%。
但这对恢复信心的作用并不大，1973年初黄金涨至每盎司(si)90美元，引发欧洲抛售美元、抢购(gou)黄金。
西欧和日本外汇市场关闭17天，经磋商达成协议，西方国家放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，至此史密森协定在也走到了(le)尽头，布雷顿(dun)森林货币体(ti)系崩溃(kui)。
历史相似但不相同
历史不会简单重复，但总(zong)是押着相同的韵脚。高盛在最(zui)新的报告中(zhong)指出：
当前与1971年有着相似之(zhi)处，美元估值高企且外资对美国资产持有量达历史最(zui)高，但市场因素并不像过去那样利于美元走软，统一的货币协议似乎(hu)也不太可(ke)能，但美国可(ke)能会继续推动其他国家采取(qu)措施重新平衡全(quan)球贸易。
特朗普及其团队继续提出关税和美元贬值，以在全(quan)球贸易中(zhong)获得保护主义优势。然而，存在重重挑战，使得这项政策(ce)比1970年代和1980年代更难以驾驭。宏观经济因素持续推动美元走强，在这种环境下(xia)进行干预是具有挑战性的。
美国财政整合（减少赤字和债务）以及其他国家的财政扩张，可(ke)能是实现全(quan)球贸易再平衡和美元走弱的更合理、更有成效的途径。
当前与1971年有着相似之(zhi)处，美元估值高企且外资对美国资产持有量达历史最(zui)高，但市场因素并不像过去那样利于美元走软，统一的货币协议似乎(hu)也不太可(ke)能，但美国可(ke)能会继续推动其他国家采取(qu)措施重新平衡全(quan)球贸易。
特朗普及其团队继续提出关税和美元贬值，以在全(quan)球贸易中(zhong)获得保护主义优势。然而，存在重重挑战，使得这项政策(ce)比1970年代和1980年代更难以驾驭。宏观经济因素持续推动美元走强，在这种环境下(xia)进行干预是具有挑战性的。
美国财政整合（减少赤字和债务）以及其他国家的财政扩张，可(ke)能是实现全(quan)球贸易再平衡和美元走弱的更合理、更有成效的途径。
如今“尼克松冲击”的条件(jian)仍然存在，当今环境与过去的背景之(zhi)间存在明显差异。高盛表示：
美元仍是世界储备(bei)货币。经常账户(hu)失衡比以前更严重。美国的预算赤字已经增(zeng)长，并且在特朗普可(ke)能获胜的情况下(xia)，预计财政支出将会增(zeng)加。
然而，当今市场环境与史密森协定时期(qi)不同。市场因素并未推动美元走弱，相反美元一直保持强劲。史密森协定本质上是将汇率与市场力量重新对齐(qi)，政策(ce)干预往往在与基本面一致(zhi)时更为成功，但今天的情况并非(fei)如此。
目前没(mei)有证据表明市场正抛售美元或美元计价资产。事实上，外国对美国投资组合资产的配置处于历史高位，这可(ke)能与科技行业在股票市场的主导地位，美国无风险利率的提高有关。
此外，当今的外汇市场制度(du)也与之(zhi)前截然不同，全(quan)球从固定汇率安(an)排(pai)转向(xiang)更灵活的汇率制度(du)，美国财政部(bu)近年来很少干预外汇市场。从1970年到2019年，硬通货挂钩的汇率安(an)排(pai)比例从80%左右下(xia)降到略高于50%。尽管今天只有20%的货币是浮动的，但欧元/美元交(jiao)易本身就占所有外汇交(jiao)易的近四分之(zhi)一，而美元/德国马克交(jiao)易占所有交(jiao)易的近三分之(zhi)二。
当前的贸易关系也与有所不同，当时美国最(zui)大的商品贸易逆差国是加拿(na)大、日本和德国，这些国家在冷战期(qi)间都与美国政治上保持一致(zhi)，如果参与史密森协定的国家今天以相同数额重新估值，那么贸易加权美元只会贬值3.5%。
美元仍是世界储备(bei)货币。经常账户(hu)失衡比以前更严重。美国的预算赤字已经增(zeng)长，并且在特朗普可(ke)能获胜的情况下(xia)，预计财政支出将会增(zeng)加。
然而，当今市场环境与史密森协定时期(qi)不同。市场因素并未推动美元走弱，相反美元一直保持强劲。史密森协定本质上是将汇率与市场力量重新对齐(qi)，政策(ce)干预往往在与基本面一致(zhi)时更为成功，但今天的情况并非(fei)如此。
目前没(mei)有证据表明市场正抛售美元或美元计价资产。事实上，外国对美国投资组合资产的配置处于历史高位，这可(ke)能与科技行业在股票市场的主导地位，美国无风险利率的提高有关。
此外，当今的外汇市场制度(du)也与之(zhi)前截然不同，全(quan)球从固定汇率安(an)排(pai)转向(xiang)更灵活的汇率制度(du)，美国财政部(bu)近年来很少干预外汇市场。从1970年到2019年，硬通货挂钩的汇率安(an)排(pai)比例从80%左右下(xia)降到略高于50%。尽管今天只有20%的货币是浮动的，但欧元/美元交(jiao)易本身就占所有外汇交(jiao)易的近四分之(zhi)一，而美元/德国马克交(jiao)易占所有交(jiao)易的近三分之(zhi)二。
当前的贸易关系也与有所不同，当时美国最(zui)大的商品贸易逆差国是加拿(na)大、日本和德国，这些国家在冷战期(qi)间都与美国政治上保持一致(zhi)，如果参与史密森协定的国家今天以相同数额重新估值，那么贸易加权美元只会贬值3.5%。