5月17日晚，零跑汽车率先(xian)公布(bu)今年第一季度的财报(bao)。作为国内二线造(zao)车新势力中的佼佼者，零跑汽车在一季度惨烈的价(jia)格战下，保持住了销(xiao)量增长，净(jing)亏损出现收(shou)敛(lian)。
不过负面影响仍然(ran)存在，领跑一季度毛利率水平重新转负。
具体来看，零跑Q1在实(shi)现营业收(shou)入34.86亿元，同比增长141.7 %，环比降低33.9%；毛利率水平重新跌回负数(shu)为-1.4%，同比增长6.4个百分点，环比降低8.1个百分点；净(jing)亏损有所收(shou)敛(lian)，为10.1亿元，同比降低10.6%，环比增长6%。
1、今年海外市(shi)场将提供增量，助力零跑汽车实(shi)现全年销(xiao)量目标
今年第一季度，零跑汽车的总销(xiao)量高达3.34万辆，同比增长217.9%。该销(xiao)量不仅在二线造(zao)车新势力行(xing)列中名列前茅(mao)（哪吒2.4万辆，极(ji)氪3.3万辆），还超越了小鹏的2.2万辆和(he)蔚来的3万辆。
零跑汽车全年销(xiao)售目标在25万辆-30万辆，同比增长73.6%-108%。
这一目标并不低，零跑要(yao)完成目标则需要(yao)在接下来3个季度环比增速达到40%以上。
海外市(shi)场有望提供部分增量贡献。5月中旬，零跑汽车与Stellantis集团宣布(bu)正式成立Leapmotor International B.V.（零跑国际）合资公司，由零跑汽车提供产品技术，由Stellantis集团提供全球(qiu)市(shi)场资源和(he)影响力。
具体来看，作为全球(qiu)第四大汽车集团，Stellantis在全球(qiu)拥有一万多家经销(xiao)商，零跑有望直接利用这些现成的海外经销(xiao)商渠道，将零跑汽车旗下首两款产品TO3和(he)C10率先(xian)带到海外进行(xing)销(xiao)售。
目前，零跑汽车的海外市(shi)场已经开始进入初期的产品导入阶段。零跑汽车预计，将在今年第三季度就全面完成出海产品认证并在欧洲(zhou)正式开启销(xiao)售，计划年底前将欧洲(zhou)销(xiao)售网(wang)络拓展至200家，并同步进军印(yin)度、亚(ya)太、中东、非洲(zhou)以及南美的新能源汽车市(shi)场。
2、毛利率再(zai)次由正转负
零跑汽车在去年三季度首度实(shi)现毛利率的转正，并维持到四季度。但在今年一季度，零跑汽车的毛利率重回负数(shu)，环比降低8.1个百分点至-1.4%。
在惨烈的价(jia)格战背景下，零跑汽车的毛利率环比下滑(hua)超8个百分点，超市(shi)场预期，华尔街见闻·见智(zhi)研究认为主要(yao)原因有以下几点：
第一，零跑汽车的销(xiao)量主力正从10万以下向(xiang)20万元价(jia)格区(qu)间(jian)转移，但零跑汽车在今年一季度给出了较大幅度的降价(jia)促销(xiao)，抑(yi)制了单车收(shou)入上涨的幅度。
今年一季度，零跑对其全系(xi)车型实(shi)施了1.5至3.2万元的现金优惠，并且(qie)新推出的2024款车型价(jia)格较旧款下降了1至5万元。
尽管，零跑汽车通(tong)过销(xiao)量主力的转移，从单价(jia)区(qu)间(jian)5-7万元的T系(xi)列车型转向(xiang)10-20万元的C系(xi)列车型。
具体来看，今年一季度零跑T03的交(jiao)付(fu)量为9433辆，其销(xiao)量占比较上一季度下降了近10个百分点，至28%。与此同时，C系(xi)列车型如C11、C01和(he)C10的交(jiao)付(fu)量分别为12122辆、3998辆和(he)7857辆，同比分别增长129%和(he)209%，C系(xi)列车型的销(xiao)量占比已经超过了70%。
这一策略有效抵消(xiao)了部分由降价(jia)带来的收(shou)入下滑(hua)，与去年四季度相比，单车收(shou)入实(shi)际上有所增加，上涨了0.8万元至万元10.4万元。
第二，今年第一季度，零跑汽车销(xiao)量环比有所下滑(hua)，使得摊销(xiao)和(he)单车制造(zao)成本随之上升。
同时，部分锂电(dian)原材料如电(dian)池(shi)级碳酸锂的价(jia)格也是在一季度出现回暖，从9万元/吨左右回涨至11万元/吨以上。这也使得零跑汽车的单车成本出现增长，且(qie)幅度远高于单车收(shou)入增长。今年一季度，零跑汽车的单车成本为10.58万元，同比降低4.32万元，但环比增长1.68万元。
好在，后续零跑汽车将重心从纯电(dian)动车型转移至增程式车型，也将对毛利率有正向(xiang)作用。
相较纯电(dian)动版本，C11增程式版本的电(dian)池(shi)容量减少一半(ban)以上，以目前三元锂电(dian)池(shi)电(dian)芯（动力型）的平均价(jia)格0.52元/Wh来计算，而(er)燃油发动机在5000元左右，这将为零跑汽车带来近2万元的成本下降，但C11增程式版本的价(jia)格却只比纯电(dian)版本便宜(yi)0.3万元。
3、研发费(fei)用加大投入，短期弹药不是问题
零跑汽车经过8年的全域自研，除了三电(dian)系(xi)统（电(dian)池(shi)、电(dian)机、电(dian)控）等核心零部件外，近年来也显著加大了在智(zhi)能驾驶技术上的投资，以期迅速赶上行(xing)业领先(xian)水平。
在2024年一季度，零跑汽车标志性地推出了其首次OTA（Over-the-Air）升级，引入了包括高速智(zhi)能领航在内的新功能，显著提升了车辆的智(zhi)能化水平。此外，基(ji)于高精度地图的智(zhi)能驾驶版本也已推向(xiang)市(shi)场，城市(shi)NOA（导航辅助驾驶）功能预计在第二季度正式启用。同时，基(ji)于云计算的车联网(wang)解决方案(an)的开发也被提上了日程，成为公司研发的新重点。
2024年第一季度，公司的研发开支已达到5.2亿元，同比增长26.1%。这样的投资虽然(ran)短期内难以降低，但对于提升零跑汽车在智(zhi)能驾驶领域的竞争力及市(shi)场地位至关重要(yao)。
不过在销(xiao)售费(fei)用上，零跑就有意在控制了。第一季度销(xiao)售费(fei)用为4.3亿元，同比仅增长8.8%，环比降低19.8%。表现在门店数(shu)量环比减少了50家至510家。
现金流也有所好转，相比去年同期增长87亿元，环比降低18亿元，截至1季度末，公司现金及现金等价(jia)物、受限制现金和(he)银行(xing)定期存款的金额为175.8亿元。
领跑汽车离一线越来越近了，但当(dang)下新能源市(shi)场的竞争仍然(ran)激烈，领跑需要(yao)尽快盈利。