7月LPR报价出炉，1年期(qi)、5年期(qi)LPR均“降息”10个基点。
7月22日周一，中国人(ren)民银行授权(quan)全国银行间同业拆借中心公布(bu)，2024年7月22日贷款市场报价利(li)率（LPR）为：1年期(qi)LPR为3.35%，5年期(qi)以上LPR为3.85%，均较前值下调(diao)10个基点，此(ci)前LPR连(lian)续四个月维持(chi)不变。
央(yang)行表示，为加强(qiang)预期(qi)管理，促进(jin)LPR发布(bu)时间与金融市场运行时间更好衔接，自(zi)2024年7月22日起，将LPR发布(bu)时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调(diao)整为9：00。
同天央(yang)行宣布(bu)，从(cong)即日起，公开市场7天期(qi)逆回购操(cao)作调(diao)整为固定利(li)率、数(shu)量招标，操(cao)作利(li)率则由此(ci)前的1.80%调(diao)整为1.70%。周一以固定利(li)率、数(shu)量招标方(fang)式开展了582亿元逆回购操(cao)作；此(ci)前为以利(li)率招标方(fang)式开展。
为增加可交易债券规模，缓解债市供求压(ya)力，自(zi)本月起，有出售中长期(qi)债券需求的中期(qi)借贷便(bian)利(li)（MLF）参与机构，可申请阶(jie)段(duan)性减(jian)免MLF质押(ya)品。
公告发布(bu)后，离岸人(ren)民币兑美元短线走低(di)，跌破(po)7.2900，中国10年期(qi)国债、国开债，超长期(qi)国债活跃券收益率均下行。
此(ci)前，申万宏源报告指出，LPR机制(zhi)改革和(he)下调(diao)预期(qi)均较强(qiang)：一方(fang)面，重点关注LPR是否会脱钩MLF挂钩OMO，从(cong)而完(wan)成政策利(li)率改革，更加聚焦短端政策利(li)率；另一方(fang)面，考虑到当前信贷需求明显(xian)偏弱(ruo)，7-8 月也正值年中稳增长窗口，虽然央(yang)行持(chi)续关注长债风险，但是下调(diao)LPR的必要性仍强(qiang)。
该(gai)机构，如(ru)果本次LPR报价下调(diao)，预计会带动(dong)债市收益率阶(jie)段(duan)性快速下行，考虑到央(yang)行对长债收益率快速下行的容忍度较低(di)，不排除央(yang)行会通过借入再卖出国债的方(fang)式调(diao)节长债收益率，预计会明显(xian)放(fang)大长债收益率波动(dong)。
中信证券研报指出，参考海外经验以及近期(qi)政策表态(tai)，LPR报价机制(zhi)或将迎来改进(jin)，从(cong)而提(ti)升政策效率和(he)市场化程度，短期(qi)内LPR报价也有望调(diao)降，为信贷回暖创(chuang)造更适宜的政策条件。
华创(chuang)固收表示，LPR与MLF价差(cha)偏高，或存在一定压(ya)缩空间。当前LPR与1年期(qi)MLF价差(cha)在95bp，处于历史(shi)偏高水平，淡化MLF中期(qi)政策利(li)率中枢的背景下，不排除政策利(li)率维持(chi)，LPR报价下调(diao)压(ya)缩与MLF之间加点幅度的可能。近期(qi)货币政策框架改革加速推进(jin)阶(jie)段(duan)，主要关注1年期(qi)LPR下调(diao)与MLF逐渐“脱钩”的可能性。
对于债券市场，若调(diao)整，预计“宽信用”扰动(dong)或相对有限。当前居民与企(qi)业部(bu)门(men)预期(qi)偏弱(ruo)，若LPR单独下调(diao)，对于“宽信用”预期(qi)的提(ti)振(zhen)或也较为有限；此(ci)外，从(cong)比较效应的角度考虑，或对债券市场形成一定利(li)好。