点击(ji)蓝字(zi)关注(zhu)我们
“不是基金经理不行，而是我选的基金经理不行...”
这是前几天一位小伙伴和我抱怨的话。
他当(dang)初(chu)跟风(feng)买了不少(shao)赛道型基金经理，没(mei)想到全都扑街了，反倒是一些不抱团、独立思考的基金经理，这几年表现不错。
在公募基金中，有(you)哪些不抱团但业绩还挺(ting)亮眼的基金经理呢？今天懒猫来(lai)盘点一下。
01
丘栋荣
丘栋荣最初(chu)是在汇丰晋(jin)信，重仓大盘蓝筹股，管理的汇丰晋(jin)信大盘在2014年9月16日到2018年4月28日涨了193.86%，同类第一。（数据来(lai)源：Wind）
没(mei)想到去了中庚基金后，风(feng)格竟然转向了小盘，还发了一只小盘基金——中庚小盘价值，完美错过了那几年的核心资产行情。
2021年5月22日到9月13日，被(bei)遗忘许久(jiu)的丘栋荣终于爆发，中庚小盘价值以70°角的斜率快速拉升，不到4个月就涨了66%（数据来(lai)源：Wind），丘栋荣重回大众(zhong)视野。
事后，面对持(chi)仓风(feng)格从“大盘蓝筹”切(qie)换到“小盘”，是否存在风(feng)格漂移(yi)时，丘栋荣的回应是：
“我们一直(zhi)用同样一把尺子（低估值价值投资策略体系）衡量所有(you)投资对象，大盘股、小盘股、房产、债券......”
2022年后，他又极(ji)度看好港(gang)股，还专门发了一只港(gang)股基金。
2023年年报中，面对跌成狗(gou)的赛道股、成长股，丘栋荣说：
1）权益资产处于系统(tong)性、战(zhan)略性的配置位置；
2）积极(ji)配置权益资产，尤其是优质成长股，甚(shen)至(zhi)买入了一些“故事”和“梦想”。
（资料来(lai)源：基金定期报告）
此前懒猫介绍过，丘栋荣的核心理念是“低估值价值投资策略”，也就是“PB-ROE”。
这种投资方(fang)法(fa)要求个股具有(you)“估值低、基本面风(feng)险低、增(zeng)长可持(chi)续”的特征，但他同时又把边界放的很(hen)宽(kuan)，持(chi)有(you)的行业不拘一格。
从后视镜的角度来(lai)看，丘栋荣确实坚守着自己的标准，操作(zuo)没(mei)有(you)变(bian)过形(xing)，后续也等来(lai)了价值的回归。
只不过左侧等待的时候(hou)或长或短(duan)，买丘栋荣的基金不可避免(mian)的要经历黎明前的煎熬...
最近三年，他的代表基金中庚价值领航混合，业绩在同类中可以排进前1%。
（数据来(lai)源：天天基金，截至(zhi)2024年5月17日）
可惜的是，最近丘栋荣屡次被(bei)传将要离任(ren)，纷纷扰扰之下，对持(chi)有(you)人(ren)来(lai)说会(hui)是一个考验。
02
汤戈
2022年，汤戈和张媛共管的“英大国企改革(ge)”拿下了股票型基金的冠(guan)军。
彼时，距离他上任(ren)基金经理才过去了一年多的时间。
管理公募基金的时间虽然不长，但汤戈是个投资老司机。
2001年清华大学硕(shuo)士毕业后，汤戈在券商(shang)干过投行和研究员，之后去保险公司、大型投资集团，从权益投资经理一步步成长为自己带团队的助理总(zong)裁，人(ren)事权、管理权、考核权一手抓，负责整个证券投资业务(wu)条线。
在2021年8月正式下场管基金之前，他也早(zao)在英大基金当(dang)了一年多的投资总(zong)监(jian)。
多元(yuan)化(hua)的职业发展路径、带团队所培(pei)养的自上而下视角塑造了汤戈不一样的投资思路。
他说：
“万物皆周期，公司的经营周期会(hui)均(jun)值回归，股票的估值也会(hui)均(jun)值回归。”
所以投资步骤上，
他第一步是做价值发现，深入研究公司和产业链，判断出行业和公司的价值。
第二步是通过研究估值和行业转折时所处的位置，选出那些位于行业周期底(di)部(bu)的优质公司。
第三步是构(gou)建(jian)参照系，把不同行业的公司放在一起进行多维度的横向比较，通过客观证据和数据找出那些胜率、赔率比较高的投资机会(hui)。
比较有(you)代表性的操作(zuo)是，2021年8月他刚一上任(ren)，就把煤炭、石油石化(hua)买到了很(hen)高的仓位。
在一次采访(fang)中，汤戈透露了当(dang)时的想法(fa)：
当(dang)初(chu)买煤炭股，是因为调研时发现某家公司的股价呈现出“低PE+低PB”的双低状态，深入研究后，认(ren)为煤炭是个七八年才会(hui)出现一次的机会(hui)。
而他果然也没(mei)看错，英大国企改革(ge)因此拿下2022年的股票型冠(guan)军基金。
（数据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2023年12月31日）
不过汤戈并没(mei)有(you)死守煤炭。
他认(ren)为，周期股的股价由利润驱动，业绩爆发的持(chi)续时间不会(hui)很(hen)长，当(dang)周期股的PB提升而PE下降时，就是卖点。
所以，2022年三季(ji)度后，汤戈逐步把大仓位切(qie)到食(shi)品饮(yin)料、电子上。
这一次，他又看对了。2022年底(di)，疫情防控放开，一场轰轰烈烈的疫后复苏行情快速启动，食(shi)品饮(yin)料是领头羊。
2023年春节，ChatGpt走红，AI行情也随之爆发，3月16日到4月6日，14个交易日内，电子（申万）行业涨了14.15%，在31个申万一级行业中排名第三。（数据来(lai)源：Wind）
连续3次看对，在汤戈参与(yu)管理期内，英大国企改革(ge)涨了62.52%，同类第一，而最大回撤只有(you)22.79%。（数据来(lai)源：Wind）
（数据来(lai)源：Wind，统(tong)计区间：2021/8/6-2023/3/31）
记得(de)汤戈这么说过：
不认(ren)可“风(feng)险和收(shou)益成正比，风(feng)险越大，收(shou)益越大”的说法(fa)，多年的投资实践告诉他，当(dang)你选的品种有(you)问题时，是波动又大，收(shou)益又小；但当(dang)你选对品种后，又会(hui)变(bian)成收(shou)益大、波动小。
所以，他控制回撤的方(fang)法(fa)不是择(ze)时，也不是分散，而是用正确的选股来(lai)穿越周期。
2023年4月，汤戈以首(shou)席权益投资官、策略投资部(bu)行政负责人(ren)的身份加入方(fang)正富(fu)邦基金。
2023年11月9日正式复出，参与(yu)管理方(fang)正富(fu)邦天睿。
去年4季(ji)度，十大重仓股独留茅台，同时还重仓了公用事业、黄金零售商(shang)。
今年一季(ji)度，则大幅加仓腾讯。
从调仓上来(lai)看，汤戈的节奏感依然在线，截至(zhi)5月16日，方(fang)正富(fu)邦天睿2024年涨了5.65%，跑赢业绩基准1.05个百分点，同类前1/4。
（数据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2024年3月31日）
03
章恒
章恒的操作(zuo)和汤戈颇为类似，
也是2022年重仓煤炭，取得(de)了不错的业绩，灵活配置型基金中的第7名。
但之后，汤戈转到食(shi)品饮(yin)料、电子上，章恒则换成了军工(gong)、公用事业。
（数据来(lai)源：Wind，截至(zhi)2023年12月31日）
投资方(fang)法(fa)上，章恒也相信“均(jun)值回归”的力(li)量，经常说的一句话是“万物皆有(you)周期”。
不过他更喜欢(huan)自上而下研究全球政治经济发展方(fang)向，从中找出顺应大势发展、景气向上的行业，从后从这些行业中选龙头股。
今年一季(ji)报中，章恒说：
1）最近在深入学习半导体设备；
2）相信火电板块业绩的可持(chi)续性，行业估值还有(you)较大提升空间，预期行情会(hui)持(chi)续较长时间；
3）未来(lai)三年是军工(gong)行业大发展时期，当(dang)前则是军工(gong)行业最佳投资时点；
4）目前光伏行业整体预期非常低，估值普遍在10倍以内，目前或许是配置光伏行业的较好时机。
（资料来(lai)源：基金定期报告）
万物皆周期，
丘栋荣、汤戈、章恒，这些重仓价值，并且做的不错的基金经理已经开始转向，拥(yong)抱成长股、拥(yong)抱曾经的“赛道股”。
那此时此刻，需要问一下：公募基金的下一个“春天”还有(you)多远？
风(feng)险提示(shi)：
*以上为基金品牌推广内容(rong)。基金有(you)风(feng)险，投资需谨慎，请独立判断和决(jue)策。本公众(zhong)号所载内容(rong)仅供研究和学习使用，不构(gou)成个人(ren)投资建(jian)议。用户应考虑文中的任(ren)何意(yi)见、观点或结论是否符合其特定状况。基金的过往业绩及其净值高低并不预示(shi)其未来(lai)业绩表现。本公众(zhong)号对所载信息的完整性和数据的准确性不作(zuo)任(ren)何保证。
在投资基金之前，投资人(ren)应详(xiang)阅(yue)《基金合同》、《招募说明书》等基金法(fa)律文件，全面认(ren)识了解基金的风(feng)险收(shou)益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人(ren)的风(feng)险承受能(neng)力(li)相适应。在投资者做出投资决(jue)策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与(yu)基金净值变(bian)化(hua)引致(zhi)的投资风(feng)险，由投资者自行负责。