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之前说(shuo)过很多次主动债基，
但这几年债市大发(fa)展，被动债基市场其实也蛮成熟了。
今天系(xi)统盘下~
01
国债指数(shu)基金
可以分为这么几类：
1）30年国债ETF
目前有2只：博时上证(zheng)30年期国债ETF、鹏(peng)扬中证(zheng)30年期国债ETF。
这是今年的明(ming)星品种，30年期国债ETF最高时涨了9.34%。
但能(neng)涨也能(neng)跌，30年国债指数(shu)（包含利息收益）的历史最大回(hui)撤是16.37%。不要只盯着长久(jiu)期国债ETF的收益，也要想(xiang)想(xiang)背后的风(feng)险。
2）10年期国债ETF
“国泰上证(zheng)10年期国债ETF”比较纯正，底仓(cang)资(zi)产是10年期国债。
“平(ping)安5-10年期国债活跃券(quan)ETF”，虽然名字里是“5-10年”，但持有较多10年期国债，和“国泰上证(zheng)10年期国债ETF”的走势(shi)也比较接近。
费率(lu)上，是“平(ping)安5-10年期国债活跃券(quan)ETF”更(geng)占优势(shi)一些，管理费+托管费一共收0.3%/年。“国泰上证(zheng)10年期国债ETF”管理费+托管费收0.4%/年。
3）5年期国债ETF
比较纯正的有1只——“国泰上证(zheng)5年期国债ETF”，底层资(zi)产是5年期国债。
“华夏上证(zheng)基准做市国债ETF”，持有不同期限的国债。2023年12月成立(li)，看成立(li)以来的表(biao)现，平(ping)均(jun)期限接近5年。
4）3-5年期国债指数(shu)基金
仅一只——“易方达3-5年期国债”，也是唯一的一只场外国债指数(shu)基金。
刚才(cai)提到的几只国债ETF，目前都只有场内ETF，没有场外指数(shu)联(lian)接基金。
02
证(zheng)金债指数(shu)基金
“证(zheng)金债”主要指，国开行、农发(fa)行、进出口银行，三(san)家政策性银行发(fa)的债券(quan)。
因(yin)为它们背后也是国家信用，被认为是“准国债”。
证(zheng)金债指数(shu)基金比较多，根据规模、费率(lu)，以及基金公(gong)司(si)等条(tiao)件选了几只有代表(biao)性的。
比较收益，
证(zheng)金债ETF是比国债ETF更(geng)好的选择(ze)。
过去(qu)5年，“广(guang)发(fa)7-10年国开行”涨了30.34%，而10年期国债ETF只涨了20.9%。
比较单年收益，
也是国开债指数(shu)基金年年领先。
背后的原因(yin)，
可能(neng)和国开债票面(mian)收益率(lu)更(geng)高一些，以及过去(qu)几年国开债收益率(lu)下行更(geng)快，国开债的牛市更(geng)猛有关。
考虑到现在“国开债和国债的收益率(lu)差”已经跌到历史低位，未(wei)来国开债基金应该还会跑赢(ying)国债ETF，但跑赢(ying)的幅度可能(neng)没那么大了。
03
央企债指数(shu)基金
顾名思义，重仓(cang)央企债的基金。
规模普遍不大，收益上也没啥吸引力，就不展开了~
04
地方债/城投债指数(shu)基金
名单在上面(mian)，
就看你怎(zen)么理解地方债了。
收益上，确实是地方债ETF收益更(geng)高。
过去(qu)5年，10年期国债ETF涨了20.9%、十年期地方债ETF涨了26.9%。
但也有不少人认为地方债风(feng)险大。
看持仓(cang)的话，10年期地方债ETF持有的主要是省一级政府发(fa)行的债券(quan)，东部(bu)、西部(bu)的都有。
另外，
和国开债指数(shu)基金比，依然是国开债指数(shu)基金收益更(geng)高。
过去(qu)5年，广(guang)发(fa)7-10年国开行A涨了30.34%，跑赢(ying)十年期地方债ETF3.44个(ge)百分点。
05
信用债指数(shu)基金
今年收益最高的是“易方达中债新综(zong)合”，一只LOF基金，可以场外申赎，也可以场内买卖。
之前还有小伙伴(ban)提过它，说(shuo)重仓(cang)国开债。
但往前翻翻，
基金还曾重仓(cang)过企业债、城投债。
指数(shu)的选样(yang)范围也很宽(kuan)，国债、证(zheng)金债、商业银行债、中期票据、企业债等都可以。
不能(neng)当(dang)做一只国开债指数(shu)基金来看待~
看业绩的话，
这一波债牛重仓(cang)国开债，表(biao)现较好。之前，走势(shi)和长债基金指数(shu)差不多，市场平(ping)均(jun)收益。
06
短融ETF
场内还有一只短融ETF，规模258亿，今年以来的收益是0.99%。
和规模比较大的2只货(huo)币ETF相比，收益更(geng)高一些，在场内操作较多的小伙伴(ban)可以考虑用来平(ping)替货(huo)币ETF~
07
最后提炼下，
比较精华的指数(shu)债基是这几只：
1）30年期，没得选，只有场内ETF。
2）10年期，有国债，也有证(zheng)金债。证(zheng)金债收益率(lu)更(geng)高，是更(geng)好的选择(ze)，有场外基金，也有场内ETF。
3）5年期，场外选证(zheng)金债，场内只能(neng)选5年期国债ETF了。
场内有一只“1-5年国开行ETF”，虽然底层资(zi)产是国开债，但期限介于1-5年之间，牛市中收益没有5年期国债ETF高。
4）再往下，就是主动债基占优了。
以2016年以来的数(shu)据为例，
代表(biao)主动债基平(ping)均(jun)水平(ping)的“中长期纯债基金指数(shu)”涨了32.33%，“1-3年期国开债指数(shu)”涨了31.85%，两个(ge)指数(shu)走势(shi)基本重合。
5）另外提示下，
主动债基的收益有2部(bu)分：票息收益、高买低卖的价差收益。
被动债基，永远满仓(cang)，也不会调(diao)整久(jiu)期，没有价差收益，只有票息收益。
以10年期国债ETF为例，
这轮债牛启(qi)动之前，长期收益和“中长期纯债型基金指数(shu)”类似，但波动要大得多。
选择(ze)长久(jiu)债券(quan)指数(shu)基金，相当(dang)于用“更(geng)大的波动”换取“更(geng)高的收益”~
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