当地时间周二(er)，美国财政部先(xian)后拍(pai)卖了690亿美元两年期(qi)国债和700亿美元五年期(qi)国债，整体拍(pai)卖结(jie)果不佳，海外需求不足。
两年期(qi)美债拍(pai)卖
周二(er)的两年期(qi)美债拍(pai)卖的得标利率(lu)为4.917%，创下去年10月以来的最高收益率(lu)，当时为5.055%，前次4月23日的拍(pai)卖为4.898%。本次得标利率(lu)比预发(fa)行利率(lu)4.907%高出1个基点，也即出现了体现需求疲软的尾部利差，这也是过(guo)去四次2年期(qi)美债拍(pai)卖中第3次出现尾部利差。
本次两年期(qi)美债的投标倍数为2.41，大(da)幅低于前次的2.66，也低于最近六次拍(pai)卖的平均值(zhi)2.59，创下2021年11月以来的最低水平。
作为衡量美国国内(nei)需求的指(zhi)标，包括对(dui)冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机(ji)构和个人在(zai)内(nei)的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为25.5%，创2022年3月以来的最高，算是本次糟糕的2年期(qi)拍(pai)卖中的亮(liang)点。
海外需求极其低迷。作为衡量海外需求的指(zhi)标，通常由外国央行等机(ji)构通过(guo)一级交易商或经纪(ji)商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例仅为57.9%，大(da)幅低于上个月的66.2%，为去年11月以来的最低，11月时的低点为57.4%。
作为承接所有未购买供应的“接盘侠(xia)”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为16.6%，创下2023年12月以来的最高，也凸显真实需求不佳。
五年期(qi)美债拍(pai)卖
周二(er)的五年期(qi)美债拍(pai)卖规模达到700亿美元，与上个月该期(qi)限(xian)美债拍(pai)卖规模同为历史最高。本次的得标利率(lu)为4.553%，低于4月24日的4.659%，但高于预发(fa)行利率(lu)的4.540%，体现需求疲软的尾部利差为1.3个基点，为1月份以来的最大(da)尾部利差。
本次五年期(qi)美债拍(pai)卖的投标倍数为2.30，前次为2.39，为2022年9月以来的最低水平，远(yuan)低于最近六次拍(pai)卖的平均值(zhi)2.41。
作为衡量美国国内(nei)需求的指(zhi)标，包括对(dui)冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机(ji)构和个人在(zai)内(nei)的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为15.4%，显著低于4月的19.2%。
海外需求较上月回落。作为衡量海外需求的指(zhi)标，通常由外国央行等机(ji)构通过(guo)一级交易商或经纪(ji)商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例为65%，略低于上个月的65.7%，也低于近期(qi)均值(zhi)66.1%。
作为承接所有未购买供应的“接盘侠(xia)”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为19%，创下今年1月以来的最高，上月为15%，凸显真实需求乏(fa)力。
市场反应
五年期(qi)美债拍(pai)卖结(jie)果出炉后，各期(qi)限(xian)美债收益率(lu)都走高：
- 五年期(qi)美债收益率(lu)从4.55%涨至4.57%上方刷新日高，日内(nei)整体涨超4个基点。
- 两年期(qi)美债收益率(lu)涨超1.3个基点刷新日高。
- 三年期(qi)美债收益率(lu)涨2.6个基点刷新日高。
- 七年期(qi)美债收益率(lu)涨5.3个基点刷新日高。
- 10年期(qi)美债收益率(lu)涨超5.9个基点刷新日高。
- 30年期(qi)美债收益率(lu)涨超6.8个基点刷新日高。
财经金融博客Zerohedge评论称：
2年期(qi)美债拍(pai)卖非常糟糕，外国买家的需求非常疲软，迫(po)使直接竞标者和一级交易商介入。因此(ci)，拍(pai)卖结(jie)果公布后，10年期(qi)美债收益率(lu)飙升至4.50%以上，达到两周来的最高水平，这并不令人意外，因为市场对(dui)利率(lu)更长时间处于高位的担忧仍未消散。
5年期(qi)美债拍(pai)卖是周二(er)当日的第二(er)次令人失望的拍(pai)卖，虽(sui)然拍(pai)卖结(jie)果远(yuan)没有2年期(qi)美债拍(pai)卖那么糟糕，但5年期(qi)美债拍(pai)卖的结(jie)果也足以将(jiang)收益率(lu)推得更高，因为人们对(dui)美债收益率(lu)飙升的担忧再次开始加剧。
2年期(qi)美债拍(pai)卖非常糟糕，外国买家的需求非常疲软，迫(po)使直接竞标者和一级交易商介入。因此(ci)，拍(pai)卖结(jie)果公布后，10年期(qi)美债收益率(lu)飙升至4.50%以上，达到两周来的最高水平，这并不令人意外，因为市场对(dui)利率(lu)更长时间处于高位的担忧仍未消散。
5年期(qi)美债拍(pai)卖是周二(er)当日的第二(er)次令人失望的拍(pai)卖，虽(sui)然拍(pai)卖结(jie)果远(yuan)没有2年期(qi)美债拍(pai)卖那么糟糕，但5年期(qi)美债拍(pai)卖的结(jie)果也足以将(jiang)收益率(lu)推得更高，因为人们对(dui)美债收益率(lu)飙升的担忧再次开始加剧。