今天A股(gu)虽然步入(ru)大回(hui)调，但电力板块却掀起了涨停潮。
截至收盘，涨幅榜上发电有(you)关(guan)板块全线(xian)霸(ba)屏(ping)，有(you)超20只电力股(gu)强势封板，交易情绪显著强于大盘。其中绿色(se)电力ETF(562960)大涨了2.51%，在今日所有(you)ETF中涨幅第一(yi)。
在大市明显走弱背景下，电力板块依然如此大涨，主要是近期来自政策、行业面的好几条导火索一(yi)起被点燃所刺激。但从电力行业近两年(nian)供需两旺的发展势头来看，今天的市场表现其实也是早在情理之中。
如今新一(yi)轮电力重(zhong)磅改革预(yu)期开启，又给行业带来了更多的信心和看点。
接下来，如何跟上这一(yi)趟难得(de)的新红利(li)？
01 新一(yi)轮重(zhong)磅新规开启
日前，中央在山东济南召开企业和专家座谈会，据会议通稿显示，电力体制改革多年(nian)后再次被重(zhong)点提出。
值得(de)一(yi)提的是，此次座谈会，国电投/深化(hua)电改的发言被摆在了座谈会的第一(yi)顺位，排序的背后也充分(fen)反映了中央对此的重(zhong)视程度。
据分(fen)析，2015-2021年(nian)的第二(er)轮电力体制深化(hua)改革，主要精神是“管(guan)住中间、放开两头”，重(zhong)点是在于推进电力市场化(hua)、在发电侧和售电侧引入(ru)充分(fen)竞争、建(jian)立(li)电力交易机构、加强电网(wang)接入(ru)及(ji)电力普遍服务等。
如今电价改革已经全面放开，“两头”的发展已经非常充分(fen)和领先，所以也是到了合理调整“中间”，合理顺畅产业链资源配置，更加推进市场化(hua)的时候。
5月14日，发改委发布(bu)电力市场运行基本(ben)规则（以下简称《规则》）也将于7月1日起正(zheng)式施行。规则内容正(zheng)是对加快建(jian)设全国统一(yi)电力市场体系做出顶层(ceng)设计。
结合此次重(zhong)磅会议召开，让市场深刻感受到新一(yi)轮电改的推行，已经越来越在加快了。
电力市场化(hua)改革，虽然会引入(ru)更多的市场竞争，但市场竞争导致(zhi)低效率及(ji)高成本(ben)的落后玩(wan)家被加速洗牌下桌(zhuo)，加上行业本(ben)身准入(ru)门槛又高，这将意(yi)味着(zhe)接下来更加是“剩者(zhe)为王(wang)”的游戏规则。
对于上中下游很多行业中多数综合竞争实力强的上市企业，尤其那些具(ju)备(bei)规模优势和成本(ben)优势来说巨头来说，明显更加受益。
在当前电力行业“供需持续两旺”大背景下，它的受益将得(de)到更大幅度放大。
所以市场才会对电力板块如此追捧，甚至不惜(xi)逆势加配。
事实上，市场对电力板块从2021年(nian)电力深化(hua)改革以来就开始(shi)追捧，虽然期间A股(gu)市场长期弱势调整，但电力产业链一(yi)直表现强势，多数电力巨头的市值都创下了阶段新高。
趋势，还远没有(you)结束。
02 长期看好行业景气周期
下游需求的激增(zeng)是让市场投资者(zhe)对电力行业长期看好的最重(zhong)要逻辑，也是看好新一(yi)轮电力改革的原因。
近几年(nian)来，全球的风光伏和水电核(he)电的绿色(se)电力得(de)到蓬(peng)勃发展，叠加全球新能源车普及(ji)浪潮和AI浪潮，全球电力投资开启迅猛增(zeng)长新周期。
正(zheng)如马斯克之前说过，未来的时代，不是缺显卡，而是缺电。参考之前的文章(zhang)《AI、算力之后，下个黄金赛(sai)道》。
根据IEA机构预(yu)测，从现在到2030年(nian)，全球每年(nian)电网(wang)投资额平(ping)均将达到5000亿美元(yuan)，2031-2040年(nian)提高到7750亿美元(yuan)，2041-2050到8700亿美元(yuan)。其中，中国作(zuo)为全球最主要发电和用电大户，以及(ji)电网(wang)领域(yu)最具(ju)有(you)技术优势的国家，电网(wang)投资建(jian)设更是重(zhong)中之重(zhong)。
2023年(nian)，国内电网(wang)投资规模（5275亿元(yuan)）和增(zeng)速（5.4%）都创下了近年(nian)新高，目前中国已经连续十年(nian)领跑电网(wang)投资额。“十四五”期间，我国的电网(wang)投资规模有(you)望(wang)达到3万亿元(yuan)。
而未来十年(nian)，电力也依然是一(yi)个十分(fen)确定的黄金赛(sai)道。
另一(yi)些视角(jiao)，2023年(nian)全年(nian)用电量同(tong)比增(zeng)长6.7%，2024年(nian)一(yi)季度全社会用电量同(tong)比增(zeng)长9.8%，较去年(nian)同(tong)期大幅提升6.20 pct，电力需求增(zeng)速持续维持高增(zeng)趋势。
同(tong)时，从电力行业上市企业经营业绩来看，2023年(nian)电力板块营收超预(yu)期增(zeng)长，实现毛利(li)率21.0%，同(tong)比增(zeng)长5.3个百分(fen)点；归母净利(li)润(run)实现1289.1 亿元(yuan)，同(tong)比增(zeng)长77.2%。
今年(nian)一(yi)季度，电力板块营收增(zeng)速虽然稍微放缓，但行业8成以上企业均实现收益增(zeng)长，并且整体盈利(li)水平(ping)得(de)到了明显提升，水电、绿电的归母利(li)润(run)同(tong)比增(zeng)速持续稳健，火电的增(zeng)速甚至达到了104.5%。
上游投资扩大+下游需求强劲+行业利(li)润(run)持续高增(zeng)长，充分(fen)验证了上述“黄金赛(sai)道”的逻辑。
可以预(yu)见，在全球推行绿色(se)电力，同(tong)时下游新能源车及(ji)AI两大浪潮对电力的强劲需求下，电力行业的逻辑还会长期被验证下去。
03 如何投资？
那么，我们如何抓住这一(yi)波(bo)难得(de)的电力板块投资红利(li)？
如果从改革的视角(jiao)来看，通过竞争促进电力市场的价格发现，从而还原上中下游各环节资产的合理收益率水平(ping)，对整个产业链的有(you)竞争优势的龙头都会受益。
上游的发电企业，对产品(pin)和服务的议价空(kong)间有(you)了更多的自主弹性(xing)。尽管(guan)电改本(ben)身并不是放开电价自主，但企业在成本(ben)控制上，有(you)了更多的主动权。
比如煤电一(yi)体化(hua)的龙头企业，在煤炭价格成本(ben)下降的趋势下，用电需求的激增(zeng)更有(you)利(li)于电价的稳定，从而利(li)于锁定利(li)润(run)空(kong)间。
风光伏发电领域(yu)，目前产能严(yan)重(zhong)过剩，电改有(you)助于限制计划新增(zeng)产能和加速出清落后产能，但它们的未来市场空(kong)间巨大，龙头将来能吃到行业集中度进一(yi)步提升的红利(li)。
这几年(nian)来，绿电中除了光伏的外部风险较高外，风电板块的投资和装机规模增(zeng)速其实都很高，这意(yi)味着(zhe)未来业绩确定性(xing)更高（注意(yi)：风电大机组基于边际成本(ben)优势相对可能更吃香一(yi)点）。
水电有(you)一(yi)个相对特别的逻辑，由于水电站几乎是存量资产，行业龙头想要打(da)破发展局限，需要不断收购整合全国各地的水电站。比如长江电力，这十年(nian)来的发展主要就是通过不断收购优质水电站作(zuo)整合来不断壮大自身体量，然后实现业绩和市值的持续稳健增(zeng)长。
所以电力市场化(hua)改革对于长江电力来说，其实也是受益的（因为在强需求下电价向上的弹性(xing)相对更大一(yi)点）。
而对于中游的电网(wang)和设备(bei)，在供需两旺之下，景气也是必然。
其实电力设备(bei)出海这一(yi)块也是非常可观的加分(fen)项，这两年(nian)国外电网(wang)建(jian)设投资集中爆发，国内的不少电网(wang)设备(bei)企业出口业务都收获了巨大收益，这里面也可能挑出一(yi)些优秀的标的。
当然了，电力作(zuo)为基础民(min)生(sheng)工程，行业平(ping)稳扩张，企业业绩整体平(ping)稳发展是长期趋势，同(tong)时具(ju)有(you)一(yi)定的周期性(xing)，所以投资者(zhe)除了在行业催化(hua)剂(ji)出来猛抄(chao)一(yi)波(bo)外，在平(ping)时更多是是需要耐心去等待业绩逐渐兑现。
但耐心大概率是值得(de)的。
因为电力板块中，很多的行业龙头的市值增(zeng)长长期都表现不错，同(tong)时分(fen)红回(hui)报(bao)率也是足够有(you)吸引力，有(you)的能长期做到股(gu)息率5%以上，远远跑赢国债或者(zhe)理财收益率。
比如长江电力，近十年(nian)来不仅股(gu)价持续大幅增(zeng)长（不复权情况下涨了近4倍），而且在股(gu)价大涨后最新股(gu)息率依然有(you)3.2%，表现可谓惊艳。
当然了，当前A股(gu)市场环境还是有(you)不少风险变量，标的表现分(fen)化(hua)和股(gu)价波(bo)动也很大，想要很好把(ba)握住其中的机会和节奏并非易事。
所以不妨选择一(yi)些配置电力中覆盖各细分(fen)领域(yu)较全的ETF是一(yi)个不错的选择。比如下面这个绿色(se)电力ETF（562960），前十大权重(zhong)股(gu)就基本(ben)包括(kuo)上述提到几个细分(fen)类绿电龙头标的。
而自今年(nian)1月23日以来，这个绿色(se)电力ETF(562960)涨幅已达19.89%，稳稳跑赢大盘。
如果想要把(ba)握住这一(yi)波(bo)电力改革机遇，以及(ji)想要长期稳健且不错收益的投资方式，或许它会是一(yi)个不错的选择。
特别提醒，投资决(jue)策需建(jian)立(li)在独立(li)思考之上，本(ben)文内容仅供参考，不作(zuo)为任何实际操作(zuo)建(jian)议，交易风险自担。