高盛的经济学家们最新表示，他们看到了(le)充分的理由，可以支持美联储最早在7月的FOMC会议上降(jiang)息。尽管如(ru)此，高盛仍未改变他们对美联储将于9月开始首次降(jiang)息的预测。
高盛首席经济学家Jan Hatzius等人指出(chu)，最新的失业和通胀数据显示，美联储的货币政策规则要(yao)求联邦基金利率为4%，而(er)当前的目标区间为5.25%-5.5%，二者有显著的差距。
基于包括美国CPI在内的一系列(lie)宏观经济数据，以及鲍威尔主(zhu)席上周在国会的证词，高盛预计，美联储降(jiang)息将很快开始。
目前，市场几乎完全预期(qi)美联储在9月17-18日的FOMC会议上降(jiang)息，这仍是高盛的基本预测。但高盛认(ren)为，最早在7月30-31日的会议上，降(jiang)息就有充分的理由。
理由主(zhu)要(yao)有三(san)点：
- 首先，如(ru)果降(jiang)息的理由很明确，为什么还要(yao)等七(qi)周才实施降(jiang)息呢？
- 其(qi)次，月度通胀波动较(jiao)大(da)。如(ru)果接下(xia)来美国通胀出(chu)现暂时(shi)的再次加速，那么9月份降(jiang)息可能难以解释。7月开始降(jiang)息可以避免这种风险。
- 第(di)三(san)，即使美联储FOMC从未承认(ren)过，但也(ye)不可否(fou)认(ren)的是，他们有避免在美国总统竞选活动的最后两个月启动降(jiang)息的动机。
Hatzius总结说，这并不意味着(zhe)美联储不能在9月份降(jiang)息，但这确实意味着(zhe)7月份降(jiang)息会更好。
周一同日，美联储主(zhu)席鲍威尔在公开讲话中，拒(ju)绝(jue)透露(lu)美联储下(xia)一步行动的时(shi)间，这完全在意料之(zhi)中，不过他确实提到，最近三(san)次美国的通胀数据增强了(le)他们的信心。
美国通胀、就业
Hatzius在报(bao)告中指出(chu)，6月美国核心CPI仅上涨0.06%，这证实了(le)第(di)一季度的通胀回升是一个异(yi)常值(zhi)，部分原因是季节(jie)性因素。高盛估计美国6月核心PCE的月通胀率为0.19%，还预计7月和8月的数据将进一步温和，部分原因是住房通胀降(jiang)温。
7月的通胀报(bao)告中，住房类通胀降(jiang)温可能尤(you)为明显，因为住房通胀是按6个月平均增长率计算的，而(er)1月的通胀率偏高。
高盛指出(chu)，评估美国劳动力市场，需(xu)要(yao)筛选大(da)量看似矛盾且在某(mou)些情况下(xia)扭曲的数据。不过，基线是明确的。虽然裁员人数仍然不多(duo)，但失业率正在逐渐上升，因为招(zhao)聘人数不足(zu)以吸收所有新的劳动力。
到目前为止，美联储官员们对失业率的上升表示欢迎，对此，高盛表示，同意鲍威尔的评估，即美国劳动力市场现在已完全恢复(fu)平衡(heng)。不过高盛认(ren)为，美国可能正在接近一个拐点，在此之(zhi)后，劳动力需(xu)求的进一步疲软将导致失业率更大(da)幅度的上升，而(er)这种上升并不受欢迎。
总的来说，近期(qi)的就业数据较(jiao)弱，并且GDP增长略低于趋势水平，这些因素值(zhi)得关注。也(ye)正是基于上述情形，高盛的推算是——美联储工作人员们的货币政策规则中位值(zhi)现在要(yao)求联邦基金利率为4%。
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