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这几天，评论区在争议(yi)一个话(hua)题：
“这个位置，要不要卖？”
有人说，要卖。
“3200点上方都是套牢(lao)盘，现在不卖，后面回调(diao)，哪有钱补仓(cang)。”
也有人说不卖。
“宁可(ke)承受带有波动的年化15%收益，也不要稳定的没有波动的年化12%收益。要赚(zuan)到长期的更大利(li)润(run)就不能(neng)尝试躲过回撤(che)。”
刚好今天行情也跌(die)了，
恒(heng)指跌(die)了2%，不知道前几天没卖的小伙伴(ban)后悔不后悔，评论区可(ke)以说说~
01
对(dui)大部分人来说，择时(shi)贡献不了超额收益，甚(shen)至还可(ke)能(neng)拉低收益
这是我一直相信的，
也能(neng)找到数据、案例支撑。
先看回测数据，以Wind全A为例：
红线代表“危险值”，可(ke)以理解为“指数高估”，这个时(shi)候我们卖出，标“绿圈”。
绿线代表“机会值”，可(ke)以理解为“指数低估”，这个时(shi)候我们买入，标“红圈”。
（1）2018年挺顺畅的，高位卖，低位买，轻松躲过大跌(die)。如果当年这么做了，绝(jue)对(dui)能(neng)吹上一阵子。
（2）2020-2022年就没那么幸运了。
2020年7月7日(ri)，一波急涨后，行情高估。这一天，Wind全A的收盘价是5111点。
如果我们卖出，那将错过之后的大涨，不过也能(neng)躲过熊市中的大跌(die)。
2022年3月15日(ri)，Wind全A跌(die)到低估区间，我们接回来，这一天的收盘价是4822点。
4822 / 5111 - 1 = -5.7%
一顿操作猛如虎，定睛一看原地杵(chu)。虽(sui)然躲过了大跌(die)，但也错过了上涨，两者(zhe)一抵消，相当于什么价位卖的，又在接近的价位买了回来，就是下面这张图里的“情形2”。
当然，这还算是好的。
如果因为踏空牛市后半段(duan)，心态崩了，在“情形1”的位置买回来，那将是妥妥的“大冤种”，低卖高买。
我们可(ke)以扪心自问下，这种事情有没有做过~
再来看基金经理的案例，
在“自上而(er)下”、“会择时(shi)”的基金经理中，袁宜绝(jue)对(dui)是大佬级的存(cun)在。
背景豪华，
经济(ji)学博士，曾任申万研究所首席策略分析师，2009、2010年，带领策略团队连续2年斩(zhan)获新财富策略研究第一名。2011年3月华丽转身(shen)，加入富国基金，任首席经济(ji)学家。
几次大的关(guan)键点都择时(shi)了，
2015年1季度到3季度，股票仓(cang)位从(cong)90%降到53%；
2017年4季度到2018年4季度，股票仓(cang)位从(cong)88%降到11%，躲过了2018年的大跌(die)，但也因为仓(cang)位不够错过了2019年初的V型反弹。2019年一季度，股票仓(cang)位只回升到26%。
2022年下半年，股票仓(cang)位从(cong)90%降到15%，然后在2023年一季度加回到86%。相当于躲过了2022年7-10月的回调(diao)，不过也错过了11-12月的反弹。
然后看长期业绩，
管(guan)理富国宏观策略11年，总收益和“偏股混合型基金指数”相当。
所以，
有多少(shao)人能(neng)长期通过择时(shi)增厚收益呢？注意，是“长期”~
02
想卖没卖，行情跌(die)了追悔莫及
回到当下，
你说前几天“想卖但没卖”的小伙伴(ban)，今天会不会心痛呢？
大概率会~
翻到另一位小伙伴(ban)的留言，
“某只股票，2块2、2块3的时(shi)候，他没买，现在涨到3块3，心痛死了，没了好多钱。”
反过来想想，
前几天高点的时(shi)候没卖，结果今天一下子跌(die)掉2个多点，心痛不心痛？
也是会痛的，也少(shao)了好多钱。
心理学上有个“后悔效应”，如果选择“A”能(neng)带来更好的结果，却阴差阳错选择了“B”，事后往往追悔莫及。
03
心态最重要
那问题来了，
不卖的话(hua)，跌(die)下来要心痛。
卖的话(hua)，长期收益可(ke)能(neng)还没指数高。
行情反弹到一定幅(fu)度后，要不要卖呢？
关(guan)键是自己的心态，如果真跌(die)下来，你的心态会不会炸~
这个大家应该深有感触，
坐了太多轮过山车，都麻(ma)木了，行情再跌(die)，也没有当初抄底的心气儿了，还有人稍微反弹点就想走。
比如新能(neng)源ETF，春节前跌(die)的时(shi)候没多少(shao)资金抄底，但现在还没回到年初的高点，已经有人趁着反弹止损了，都是带血的筹码...
所以，
千万不要高估自己的承受能(neng)力，在决定“要不要卖”之前，不妨先问下自己这个问题：“如果跌(die)回起(qi)点，再做一轮过山车，能(neng)不能(neng)接受？”
如果不能(neng)接受，那真是要早做决定了，越晚越痛苦...
如果能(neng)接受，那再好不过，就像文章开(kai)头那位小伙伴(ban)的留言：
“宁可(ke)承受带有波动的年化15%收益，也不要稳定的没有波动的年化12%收益。要赚(zuan)到长期的更大利(li)润(run)就不能(neng)尝试躲过回撤(che)。”
公募基金的长期收益并不低，但“基金赚(zuan)钱，基民不赚(zuan)钱”，大部分拿不走这个收益，为什么呢？
扛不住这个波动，牛市的时(shi)候疯狂涌入，熊市死扛，行情稍微有点起(qi)色就“回本(ben)出”，不打破这个链条，大概率很难把收益装进口袋里~
04
最后总结下吧，
一轮完(wan)整的行情大概是这个节奏：
1）先底部震(zhen)荡几次，这时(shi)“低买高卖，来回做波段(duan)”是最佳赚(zuan)钱策略。
2）当大部分人习惯(guan)了区间震(zhen)荡后，大行情可(ke)能(neng)就要来了，再在区间震(zhen)荡的顶部卖出可(ke)能(neng)会错过后面的大行情。
3）如果因为踏空心态崩了，还有“低卖高买”的可(ke)能(neng)，一把回吐(tu)之前积累的收益。
4）如果心态够好，熬到下一个低估点，因为业绩增长，相同点位，将来的估值大概率比现在的低，“重新接回来的位置”可(ke)能(neng)也不会比“当初卖出的位置”低很多。
5）敬畏市场，卖在最高点难，买在最低点也很难~
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