中国(guo)网(wang)财经5月16日讯 5月13日，豫园股份宣布终止公司2023年度(du)向特(te)定对象发行A股股票(piao)事项并撤回申请文件。对于终止原因，豫园股份表示公司综合考虑了当前资(zi)本市场环境、公司发展规(gui)划、维护现有股东利益等因素。
此前，2023年豫园股份交出了一份喜忧参半的成绩单(dan)，当期实现营业收入581.47亿元，同比增加15.83%，但受房地产(chan)业务拖累，公司扣非净(jing)利大降378.96%。同时，豫园股份账面上资(zi)金流动性欠佳，自身偿债压力不小，还向多家涉(she)及(ji)地产(chan)开发的联合营企(qi)业提供财务资(zi)助。
定增“流产(chan)” 短期偿债压力难疏(shu)解
此次终止的定增启动于2023年3月3日，彼时，豫园股份审议通过了《关于公司2023年度(du)向特(te)定对象发行股票(piao)方案的议案》等，拟发行股票(piao)数(shu)量不超过11.7亿股，拟募集资(zi)金总额不超过80亿元。
募集资(zi)金投向珠宝时尚(shang)线下(xia)销售渠道及(ji)品牌拓展项目(mu)、珠宝时尚(shang)电商(shang)销售平台建设和供应链平台升级项目(mu)、文化商(shang)业零(ling)售扩建项目(mu)、集团数(shu)字化建设项目(mu)、补充流动资(zi)金及(ji)偿还银(yin)行借款共五项。其中，用于补充流动资(zi)金和偿还银(yin)行借款的募资(zi)金额为24亿元，占总融资(zi)额的30%。
2023年6月1日，豫园股份对上述定增方案进行了调整，拟发行股票(piao)数(shu)量调整为不超过7.8亿股，募集资(zi)金从80亿元降至48.9亿元，募投项目(mu)中舍弃了“文化商(shang)业零(ling)售扩建项目(mu)”，并将补流及(ji)偿还银(yin)行借款的募资(zi)额下(xia)调至14.67亿元。
两个月后，这笔定增方案再次发生变动，豫园股份将募集资(zi)金再次下(xia)调至42.5亿元，其中各项募投项目(mu)的金额也分别(bie)下(xia)调。不过，募资(zi)金额经历两次下(xia)调，补充流动资(zi)金及(ji)偿还借款金额项目(mu)占比始(shi)终占总募资(zi)额的三成。
对此，豫园股份曾在定增方案中表示，本次发行募集资(zi)金拟部分用于补充流动资(zi)金及(ji)偿还银(yin)行借款。该项目(mu)实施后，公司主营业务保持不变，资(zi)本实力将明显提升、资(zi)产(chan)结构进一步优(you)化，将有效(xiao)提升公司的抗风险能力。
年报显示，截至2023年末，豫园股份资(zi)产(chan)负债率达68.03%。公司短期借款101.31亿元、一年内到期的非流动负债90.25亿元，同期货币资(zi)金仅有91.71亿元，货币资(zi)金余额不足以覆盖短期有息负债，且货币资(zi)金中有40.78亿元的银(yin)行存款为受限资(zi)金。
需要注意的是，当前豫园股份资(zi)金链正(zheng)承重压，此时终止定增意味着公司短期偿债压力将难以通过融资(zi)疏(shu)解。
持续向关联方地产(chan)业务“输血”
此外，豫园股份定增事项曾被(bei)监管质疑变相投向房地产(chan)相关业务，并被(bei)要求说明是否将募集资(zi)金用于拿地拍地、开发新楼盘等增量项目(mu)，补充流动资(zi)金及(ji)偿还银(yin)行借款的必要性及(ji)合理性，补流还贷是否与房地产(chan)业务相关等。
对于监管质疑，豫园股份回复问(wen)询函明确表示，募集资(zi)金投资(zi)项目(mu)主要投向珠宝时尚(shang)业务板块、公司数(shu)字化运(yun)营能力建设方向、补流还贷等方向，不存在投向或变相投向房地产(chan)相关业务，亦不存在将募集资(zi)金用于拿地拍地、开发新楼盘等增量项目(mu)。
资(zi)料显示，豫园股份前身为豫园商(shang)城(cheng)，主打珠宝首饰、百货、工(gong)艺品等相关消费(fei)业务。2018年，豫园股份完成重大资(zi)产(chan)重组，整合了复星系地产(chan)业务。此后，豫园股份成为郭广昌复星系旗下(xia)重要上市平台之一。
而在近年地产(chan)行业下(xia)行的背景下(xia)，豫园股份持续收购了一些包括复星系在内的地产(chan)相关资(zi)产(chan)。
2021年4月，豫园股份以5.5亿元“股+债方式”收购了佛山禅曦房地产(chan)开发有限公司100%股权，同时承接禅曦公司股东借款。
2021年10月，豫园股份下(xia)属全资(zi)子公司复地产(chan)发以25.17亿元收购山东复地房地产(chan)开发有限公司100%股权，并承接后者的债务合计18.44亿元。复地产(chan)发拟以11.7亿元收购眉山市彭山区铂琅房地产(chan)开发有限公司100%股权，同时承接后者的股东借款3.51亿元，股权及(ji)债权转让(rang)对价共计15.2亿元。
2022年9月，豫园股份以2.6亿元收购了复星国(guo)际旗下(xia)的物管资(zi)产(chan)——高地资(zi)产(chan)管理100%股份。
受此影响，地产(chan)相关业务对豫园股份利润的拖累也尤(you)为明显。2021-2023年，豫园股份实现扣非净(jing)利分别(bie)为27.99亿元、1.62亿元和-4.51亿元，同比变动分别(bie)为13.39%、-94.22%和-378.96%，2023年公司扣非净(jing)利收获(huo)上市以来的首次亏损(sun)，报告解释为主要系物业开发项目(mu)销售结转周(zhou)期变化及(ji)行业变动。
此外，豫园股份还持续向涉(she)地产(chan)业务的关联方提供财务资(zi)助。年报显示，豫园股份2023年向7家联合营公司提供股东借款共计143.68亿元。此前，3月22日公告，豫园股份披露2024年计划向上述7家联合营企(qi)业提供总额不超过160.80亿元的财务资(zi)助，需注意的是，其中六家公司业务均(jun)涉(she)及(ji)房地产(chan)开发。
盈利能力持续下(xia)滑
事实上，2023年豫园股份交出了一份喜忧参半的成绩单(dan)。当期，豫园股份实现营业收入581.47亿元，同比增加15.83%，创(chuang)上市以来新高；但归母净(jing)利润为同比减少45%，扣非后净(jing)利润更是亏损(sun)4.51亿元，亮起红灯。
在今年3月22日举行的线上业绩说明会上，豫园股份董事长黄震(zhen)表示“未来在投资(zi)的赛道上豫园股份会更加慎重，坚持聚焦主业，把有限的资(zi)源投入到‘数(shu)一数(shu)二’‘创(chuang)一创(chuang)二’的核心产(chan)业赛道”。
从其庞大的业务体系来看，近年来豫园股份产(chan)业运(yun)营的核心始(shi)终以珠宝时尚(shang)业务为主，旗下(xia)拥有“老庙”“亚(ya)一”两大品牌。2023年，公司珠宝时尚(shang)业务实现收入367.27亿元，占总营收比63.16%。不过，该业务的赚钱效(xiao)应却不强，毛利率仅为7.68%。
此外，物业开发与销售业务是豫园股份第二大营收来源，2023年该业务实现营收135.58亿元，同比增长48.72%。不过受到行业景气度(du)影响，该业务毛利率较上年减少12.07个百分点至11.29%，仅高于珠宝时尚(shang)业务。公司最大的两个业务板块毛利率却垫底，由此也暴露出豫园股份整体盈利能力下(xia)滑的问(wen)题。
从整体毛利率来看，自2018年豫园股份明确多元化战略后，次年公司毛利率就达到了27.41%的历史高点，之后逐年下(xia)滑。尤(you)其是2021-2023年，豫园股份毛利率由24.12%下(xia)降至14.11%，同期销售净(jing)利率由7.69%下(xia)降至3.13%。
值得注意的是，2023年年报中，豫园股份表示“公司2024年计划实现营业收入650亿元人民币”，相较于2023年营收将实现超过10%的增长。而面对自身逐年下(xia)滑的盈利能力、定增折戟后偿债压力亮起的红灯，豫园股份能否实现业绩目(mu)标，并为关联方“保驾护航(hang)”？中国(guo)网(wang)财经记者将持续关注。