行情综述：

24 锰硅主力(li)合约(SM2409)收 8978 元/吨(+354，+4.10%);硅铁(tie)(SF2309)收 7400(+224，+3.12%)。

逻(luo)辑分析(xi)：

锰硅这(zhe)边(bian)，目前(qian)盘面仍以原料(liao)中的锰矿作为交易的主线(xian)，距离(li)仓单注销月较长，市场不太(tai)会将(jiang)逻(luo)辑转移到锰硅自身供需上。锰矿的困境依旧是氧化矿的供应缺口，他国替代补充短期(qi)难觅，贸易商不愿低价(jia)放货，前(qian)期(qi)库存快速消耗(hao)下，厂(chang)家(jia)只能被动接受。

澳洲(zhou) South32 周初表示(shi)替代运(yun)输(shu)方(fang)案未定，维持此前(qian) 25 年第一季度重启码头运(yun)营(ying)和出口评(ping)估。传康密劳给印度装船(chuan)报价(jia)商谈到 8.5 美元/吨度，韩国代表钢(gang)厂(chang)积极采矿甚(shen)至进入中国市场,远月加蓬(peng)对华报价(jia)我们预估或达到 8.3 美元/ 吨度，发运(yun)情况来(lai)看六月港口将(jiang)进入加速去库期(qi)，依旧维持六月下旬前(qian)易涨难跌格局观点(dian)不变，这(zhe)也是锰硅的主要支撑所在，化工焦提降对盘面也不会造(zao)成过多影(ying)响。由于市场投(tou)机需求的加持，锰硅偏宽松的供需并没有(you)凸显出来(lai)。

供应端，涨价(jia)促使锰系合金厂(chang)积极复产，非主产区增产多台(tai)炉子。而积极增产在六月会形(xing)成“需多矿少”的矛盾，对矿价(jia)形(xing)成强烈的利多。需求方(fang)面，新一轮(lun)政策组合拳颇具亮点(dian)，样本螺纹延续去库，铁(tie)水涨势终结(jie)，黑色(se)系当前(qian)基本面矛盾并不突出。

锰硅短期(qi)或将(jiang)延续震荡偏强走势，多单轻(qing)仓持有(you)。硅铁(tie)方(fang)面，最(zui)大变动在于周五青海(hai)某大厂(chang)矿热炉出现安(an)全(quan)事故，关注该省其余产能后续是否因此受到安(an)全(quan)督察(cha)影(ying)响生产(牵连约 21%的月产量(liang))，那么供应会出现较大缺口，带动价(jia)格快速抬(tai)升。成本上，周内电煤(mei)涨势较好(hao)，兰(lan)炭或受成本及需求推(tui)动探涨，电价(jia)暂无变动。建议(yi)前(qian)期(qi)空(kong)单平仓，逢低布多。