作者 | 柴(chai)旭晨(chen)
编辑 | 周智宇(yu)
北京(jing)车展上大佬云(yun)集，李书福却是最低(di)调的一位(wei)，发布(bu)会、展会串(chuan)场均不(bu)见他的身影。与其他公开露面玩起(qi)直播的汽车大佬相比(bi)，这位(wei)“汽车狂人”的焦点，放(fang)在了融资和IPO上。
4月29日(ri)晚间，曹操出行向港交所主板(ban)递交上市申请。若曹操出行最终(zhong)顺利登陆港交所，李书福也将收获他旗下(xia)第九家上市公司。
按GTV（总交易额(e)）来算，曹操出行已是中国前(qian)三大网约车平台。
但(dan)行业面临滴滴一家独大，运力(li)饱和的困(kun)境(jing)。曹操出行递表之前(qian)，年内嘀嗒出行、如祺(qi)出行也相继递交了港股IPO申请。
考虑到当前(qian)的资本市场环境(jing)，有(you)机构人士(shi)表示，曹操出行想得到市场青(qing)睐，也需要(yao)摆脱滴滴的“阴影”，要(yao)在业务模式上寻找突破口。
背靠吉利的曹操出行，深谙(an)此(ci)道。在李书福手头的上市或拟上市公司中，曹操出行是其少数个人持股超八(ba)成的公司；业务层面，曹操出行也与吉利系互动频繁(fan)，在智能电动化汽车的下(xia)半场里，它在李书福的商业帝国中也扮演非常关键的角(jiao)色。
早在曹操出行成立时，李书福希望吉利集团能以(yi)该平台为起(qi)点，结合AI等智能化技术(shu)，实现(xian)从造车企业向交通运输服务、信息内容提供商转型。
换而(er)言之，曹操出行会成为李书福科技生态棋局的重要(yao)一环。在他看来，传统汽车产业链是以(yi)机电一体化为核心(xin)的产业链，新能源时代的产业链则是信息、通信技术(shu)加机电一体化，形(xing)成生态圈。
曹操出行也能够在当下(xia)各大车企奋战智能化下(xia)半场之际，为吉利系加速奔向新能源的未来起(qi)到催化剂的作用。
业内人士(shi)指(zhi)出，只有(you)更广泛触达终(zhong)端车主，才能获取消费者反馈，持续升级车型。
也是由此(ci)，曹操出行与其他头部(bu)网约车企业最大的差(cha)异化，在于它能够借助吉利系的力(li)量定(ding)制汽车。截至去(qu)年末，曹操出行在24个城市拥(yong)有(you)一支约3.13万辆车的定(ding)制车队，为同行业最大。
定(ding)制车业务显著降低(di)了曹操出行的营业成本。弗(fu)若斯特沙利文估测，曹操出行旗下(xia)两款车型的TCO（总拥(yong)有(you)成本）与类似换电车相比(bi)减少了三四成，仅为每公里0.53元、0.47元。
通过专注于定(ding)制车和车服解决方案，曹操出行也可以(yi)更好地保证用户的乘车体验，借此(ci)成功实现(xian)了连续的业绩增长。2021-2023年，其收入由72亿增长至107亿元，毛利率也在去(qu)年由负转正至5.8%。
也正是因坐拥(yong)定(ding)制化造车的能力(li)，曹操出行还有(you)一个隐藏优势，即搭载智驾系统为后续转型自动驾驶出租车公司的可能。无独有(you)偶(ou)，此(ci)前(qian)滴滴自动驾驶就与埃安成立合资公司联手进军(jun)Robotaxi。
而(er)在如此(ci)大愿景的重托下(xia)，曹操出行需要(yao)补充弹药。招股书显示，2021-2023年，曹操出行净负债分别为30亿、44亿、52亿元；同期经营现(xian)金流分别为-15亿、-11亿、1.36亿元，另一方面包括定(ding)制车、Robotaxi等新兴业务拓展布(bu)局也需要(yao)资本加持，这是其此(ci)时选择IPO的原因所在。
从财务数据来说，曹操出行走在上坡路上，但(dan)整体饱和的行业环境(jing)，让它仍面临重重挑战。
尚普咨询数据显示，2021-2023年，中国网约车市场规模达从3500亿提升至5000亿元，同比(bi)增速却从25%降至19%，多地陆续发出网约车市场趋于饱和的预警。
同时，网约车市场马太效应也愈发显著。弗(fu)若斯特沙利文指(zhi)出，目前(qian)中国网约车行业的五家头部(bu)企业占据了近九成的市场份额(e)，其中滴滴独占超七成，去(qu)年的总交易额(e)接近于曹操出行16倍。
反映(ying)到现(xian)实是曹操出行的营收增长率从2021年的66.4%，下(xia)滑(hua)至去(qu)年的39.8%。
在这种格局下(xia)，不(bu)少涉足出行的企业放(fang)弃(qi)大规模投入，转向聚(ju)合模式，曹操出行就是其中之一，去(qu)年其有(you)73%的总交易收入，都来源于这一渠道。对于曹操出行而(er)言，要(yao)想进一步提升自身规模，面前(qian)的压力(li)不(bu)小。
不(bu)够随着曹操出行迈入资本市场，可以(yi)预计的是，吉利系的成长将同步加速，它也将与李书福布(bu)下(xia)的产业链、从生态、从全球化战略并行，为吉利集团重新夺回失去(qu)的自主一哥头衔而(er)冲刺。