在过去(qu)的一年，日本的非房地产公司从房地产投资(zi)组合中获得了高达770亿美元(yuan)的纸面收益(yi)，这一数字几乎与日本房地产行业本身的890亿美元(yuan)纸面收益(yi)相当。

这些收益(yi)主要来自于250多家公司，涵盖了从食品生产到金融服务等多个领域。这些公司大多在1980年代(dai)建立了庞大的房地产投资(zi)组合，但直到最(zui)近才因(yin)投资(zi)者要求出售资(zi)产的压力而开始释(shi)放这些资(zi)产的价值。

根据高盛的分析(xi)，这些非房地产公司在今年6月的年度会议季(ji)前(qian)夕显示出的资(zi)本效率和估值增(zeng)长，可(ke)能在与股东的会议中引起更多关注和摩擦。

实际上，像三(san)菱不动产和东京馆物这样的房地产公司股价自今年1月以(yi)来已经上涨了超过20%。然而，非房地产公司持有的大量房地产资(zi)产成为(wei)了股东活动的焦点，投资(zi)者开始要求这些公司证明其非核心业务的合理性(xing)，这加大了公司的压力。

此外，由于2010年的会计改革，公司现在必须披露其用(yong)于投资(zi)或出租的房地产的账面价值和市场估值，这使得从房地产资(zi)产中潜在的未实现损益(yi)变得清晰可(ke)见。

激进基金如艾略特管理公司对(dui)日本公司的介入，往往集中在这些被低估的非核心房地产资(zi)产上，加剧了对(dui)这些资(zi)产的关注和争论。

如高盛日本股票策(ce)略师Bruce Kirk所言，今年的股东大会季(ji)可(ke)能会看到对(dui)非房地产公司所持房地产资(zi)产的更多审查，这将是一个审视公司治理和资(zi)本效率的重要时刻(ke)。