近日，国内综(zong)合性(xing)工(gong)业电源研发及制造领域领军型企业英杰电气，连续发布(bu)了高增长的(de)2023年(nian)度及2024一季度业绩(ji)财报。
其中2023年(nian)受益于三大(da)核心产品全面(mian)增长，公司营收总规模同比增长37.99%至17.7亿元，归母净利润同比增长27%至4.3亿元。2024年(nian)一季度，由(you)于技术路(lu)径不断(duan)突破、国产替代率(lu)快速提升、下游客户与产品品类的(de)横向拓展，公司再度实现收入3.75亿元，同比增长61.02%，归母净利润0.8亿元，同比增长44.73%，增长态势进一步(bu)增强。
01
三大(da)产品线成型的(de)垄断(duan)破局者
成立于1996年(nian)的(de)英杰电气，主要(yao)专注于电力电子技术在工(gong)业各领域的(de)应用，从事以功率(lu)控制电源、特种(zhong)电源为代表的(de)工(gong)业电源设备以及新能源汽车充电桩/站的(de)研发、生产与销售(shou)，现已成为国内综(zong)合性(xing)工(gong)业电源研发及制造领域具有显著竞(jing)争力的(de)企业。
其中功率(lu)控制电源产品包括一系(xi)列(lie)功率(lu)控制器和涵盖还原炉(lu)电源、单晶炉(lu)电源、蓝宝石炉(lu)电源、碳化(hua)硅炉(lu)电源等在内的(de)功率(lu)控制电源系(xi)统，主要(yao)应用于光伏（多晶硅、单晶硅、电池片）生产设备、半导体电子材料生产设备以及其他工(gong)业制造设备。
部分产品展示资料来源：公司公告
为特殊用电设备供电专门设计制造的(de)特种(zhong)电源方面(mian)，公司产品主要(yao)有直(zhi)流编程电源、加(jia)速器电源、中高频感应电源、高压(ya)电源、微波电源、射频电源、固态调制器系(xi)统等，主要(yao)应用于半导体、激光、医疗、环保等行业和电子枪、微波加(jia)热、杀菌、等离子喷涂、真空熔炼(lian)等特种(zhong)工(gong)业领域以及航空航天等科研领域等。
部分产品展示 资料来源：公司公告
加(jia)上(shang)公司基于自身工(gong)业电源技术的(de)平台优势，扩展了新能源汽车充电桩电源模块及充电桩/站研发及制造业务，并自主设计开发了一系(xi)列(lie)满足不同功率(lu)需求的(de)电动汽车充电设备，为客户提供电动汽车充电设备的(de)系(xi)列(lie)解决(jue)方案，英杰电气三大(da)业务板(ban)块成型。
作为行业垄断(duan)的(de)破壁者，英杰电气竞(jing)争优势仍在不断(duan)巩固。
在光伏领域，公司产品主要(yao)应用在上(shang)游材料生产设备的(de)电源控制上(shang)，在还原提纯和晶体生长环节均有参与。自2005年(nian)进入这个行业以来，其间取得了迅速替代国外产品，打破国外产品对于中国市场的(de)垄断(duan)，最终用实力使其退出中国市场的(de)成功案例，具有丰(feng)富的(de)行业应用经(jing)验(yan)，行业市场占有率(lu)常年(nian)保持在70%以上(shang)。
通过(guo)多年(nian)的(de)技术积累，英杰电气已经(jing)形成从小功率(lu)到大(da)功率(lu)、从低电压(ya)到超高压(ya)等不同功率(lu)等级的(de)工(gong)业电源及特种(zhong)电源技术共享平台，为快速响应客户需求，实现产品转(zhuan)化(hua)提供了技术保障。
公司于2023年(nian)研发费用支出和研发人员数量继续保持双增长，2023年(nian)新增授权专利17件，其中发明专利5件，实用新型10件，外观专利2件；新增计算(suan)机软件著作权2件。并陆(lu)续完善了与新技术、新工(gong)艺相(xiang)配套的(de)测(ce)试、试验(yan)设备，搭建了不同技术类别的(de)测(ce)试平台，可满足各类在研项目的(de)全面(mian)测(ce)试，为新技术、新工(gong)艺的(de)研究与实施提供了保障。
当前，公司下游已绑定各行业头部公司，客户粘性(xing)优势显著。
随着公司20余年(nian)在功率(lu)控制电源的(de)深耕发展，已与相(xiang)关行业头部厂家(jia)达成长期(qi)稳定合作：如光伏方面(mian)，公司硅料制备环节所需设备电源应用于晶盛机电、TCL中环、隆基绿能等知名光伏厂商(shang)；半导体行业应用于中微半导体，钢铁行业客户包括首钢集团等。同时，公司优质客户粘性(xing)强。电源产品的(de)安全性(xing)与可靠性(xing)是下游客户考虑的(de)重点，更换供应商(shang)有较长的(de)验(yan)证周期(qi)，因此下游客户很(hen)少轻易更换。总体来看，公司专注于高端电源，产品质量已经(jing)过(guo)头部厂家(jia)验(yan)证，并且厂家(jia)背书是公司开阔新产品与领域的(de)基石。
下游客户情况资料来源：公司官网
02
三大(da)核心产品强势支撑业绩(ji)增长不断(duan)提速
核心应用领域产销量大(da)幅提升、三大(da)产品线同步(bu)发力，英杰电气业绩(ji)实现全面(mian)增长。
年(nian)报资料显示，2023年(nian)通过(guo)深耕技术创新和产品研发、持续引进实验(yan)测(ce)试设备、优化(hua)供应链管(guan)理模式、继续推进信息化(hua)建设等措施，公司全年(nian)光伏行业、半导体及电子材料行业销售(shou)量分别同比增长23.11%、105.65%，产量分别同比增长51.03%、24.38%。对应到营收上(shang)则是分别同比增长58.77%、69.35%至9.74亿元、3.29亿元。
资料来源：公司公告
分产品来看，公司功率(lu)控制电源装置及系(xi)统、电源模块及系(xi)统、充电桩三大(da)核心产品，其营收分别同比增长48.46%、25.61%、12.51%至13.45亿元、2.75亿元、0.97亿元，实现全面(mian)高增长，推动公司营收总规模同比增长37.99%至17.7亿元，归母净利润同比增长27%至4.3亿元。
资料来源：公司公告
此外公司由(you)于持续优化(hua)采购、生产、研发和销售(shou)服务业务流程和相(xiang)关内部控制制度，立足稳健经(jing)营，避(bi)免盲目扩张，强化(hua)客户风险控制，加(jia)强应收账款管(guan)理，对资质和回款较差的(de)客户进行销售(shou)控制，同时开展有效的(de)回款工(gong)作，公司2023年(nian)经(jing)营活动产生的(de)现金流量净额同比大(da)幅增长204.81%至1.4亿元，经(jing)营质量也显著改善。
2024年(nian)一季度，受益于技术路(lu)径不断(duan)突破、国产替代率(lu)快速提升、下游客户与产品品类的(de)横向拓展，公司再度实现收入3.75亿元，同比增长61.02%，归母净利润0.8亿元，同比增长44.73%，增长态势进一步(bu)增强。
并且值得注意的(de)是，2024年(nian)一季度公司存货、合同负债增速稳健，分别为18.3、11.9亿元，同比分别增长8%、16.7%，均为后续业绩(ji)增长奠定稳定的(de)基础。
03
多领域机遇共振未(wei)来高增长动力充足
首先在光伏领域，行业保持增长同时，TOPCON设备也开始放量。
国家(jia)能源局数据(ju)显示，截止2023年(nian)12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千(qian)瓦，同比增长13.9%。其中太阳能发电装机容量约6.1亿千(qian)瓦，同比增长55.2%，光伏累计装机同比增速超越了水电、火电、核电、风电。
据(ju)光伏CPIA协会的(de)数据(ju)显示，2023年(nian)国内光伏新增装机216.88GW，同比增长148.1%，2024年(nian)我国光伏新增装机预测(ce)190-220GW，我国光伏应用市场将(jiang)继续维持高位平台。2024年(nian)全球光伏新增装机预计在390-430GW，预计2024年(nian)全球GW级市场将(jiang)达到39个，预计2025年(nian)GW级市场将(jiang)达到53个。
公司自2005年(nian)进入光伏行业，迅速替代国外产品，形成强大(da)的(de)品牌影(ying)响力，在该行业的(de)市占率(lu)常年(nian)保持在70%以上(shang)。公司不断(duan)加(jia)大(da)对光伏行业的(de)覆盖面(mian)，在电池片生产设备两种(zhong)技术路(lu)线TOPCON和HJT上(shang)均有新的(de)电源产品进行测(ce)试，公司运用于TOPCON行业的(de)中频溅射电源订单在2023年(nian)4季度已经(jing)开始放量，该行业的(de)电源属于国产化(hua)替代，未(wei)来市场前景良好，有望(wang)为公司带来新增长。
其次在半导体及电子材料行业，英杰电气迎行业需求拐点和国产替代双机遇。
根据(ju)SEMI报告显示，2023年(nian)全球半导体制造设备销售(shou)额同比下降1.3%至1063亿美元，作为2023年(nian)芯片设备支出排(pai)名前三的(de)中国大(da)陆(lu)、韩国和中国台湾(wan)地区，占到了全球设备市场的(de)72%。中国仍然是全球最大(da)的(de)半导体设备市场，2023年(nian)在中国的(de)投资同比增加(jia)了29%，达到366亿美元。SEMI认为半导体设备投资会从2024年(nian)开始反弹(dan)，预测(ce)2025年(nian)全球半导体设备销售(shou)额达到1240亿美元。
同时，像英杰电气这样的(de)国产龙头型企业还将(jiang)享受巨大(da)的(de)国产替代红利。以技术壁垒最高设备零部件之一的(de)射频电源为例，中高端射频电源原有国产化(hua)率(lu)比较低，用于半导体刻蚀设备以及PECVD薄膜沉积的(de)射频电源以前几乎全部依靠国外进口，英杰电气在射频电源技术上(shang)已经(jing)有所突破，成为国内目前为数不多的(de)能批量提供射频电源的(de)公司之一。自2022年(nian)起欧美厂商(shang)垄断(duan)全球市场，国产替代就处于加(jia)速上(shang)升阶段(duan)，已实现多种(zhong)机型技术路(lu)径覆盖的(de)英杰电气，有望(wang)在2024年(nian)加(jia)大(da)国产化(hua)，增长空间广阔。
再加(jia)上(shang)充电桩方面(mian)，在新能源电动汽车高速发展的(de)当下，配合国家(jia)政策支撑，充电桩领域已经(jing)临近爆发的(de)节点，此背景下英杰电气全资子公司英杰新能源已经(jing)取得充电桩相(xiang)关授权专利53件，软件著作权4件，开发的(de)交流充电桩为国内首台通过(guo)美国UL认证的(de)交流充电桩产品，目前产品已经(jing)出口全球60余个国家(jia)，2023年(nian)开始进行国外本地化(hua)销售(shou)转(zhuan)型。2024年(nian)将(jiang)重点推进资源类产业客户合作及渠道建设，扩大(da)国内和国外销售(shou)规模，完成充电桩扩产项目的(de)建设，进一步(bu)增强公司发展驱动。
综(zong)上(shang)而言，核心竞(jing)争力不断(duan)巩固、三大(da)产品线持续发力的(de)英杰电气，已经(jing)开启业绩(ji)提速趋势，未(wei)来随着下游多应用领域机遇持续共振，公司高速发展态势依旧。