卓(zhuo)创资讯玉米市场分析师邹(zou)骏
【导语】2024年5月在(zai)成本与心态(tai)双向支撑之下，东南沿海地区玉米报价呈现(xian)相对偏强走势。下游企业(ye)刚需采购居多，对价格持(chi)续上涨(zhang)抵触(chu)情绪增(zeng)强。在(zai)刚性需求支撑下，成交重心缓慢上移，但成交量(liang)逐步减少(shao)。5月下旬国内零星上市及替代(dai)品拍卖(mai)对贸易心态(tai)影(ying)响(xiang)初现(xian)，6月开始，包括小麦在(zai)内的额外供应对内贸玉米价格的影(ying)响(xiang)将逐步体现(xian)。
2024年5月东南沿海玉米市场价格呈现(xian)相对偏强走势，南北港口贸易负利状态(tai)有所好转，但依(yi)旧维持(chi)价格窄幅倒(dao)挂运行。以(yi)蛇口港为代(dai)表，4月30日(ri)港内二等玉米自(zi)提价格在(zai)2380-2400元/吨，截(jie)至5月24日(ri)，二等玉米港内自(zi)提贸易报价在(zai)2490元/吨左右，成交价格因质量(liang)差异围绕在(zai)2460-2490元/吨，相比4月底(di)上涨(zhang)80-90元/吨，涨(zhang)幅3.34%左右。虽然月底(di)成交价格略有5-10元/吨回落(luo)，但5月整(zheng)体价格依(yi)旧呈现(xian)偏强运行。
5月东北玉米货源主要集中(zhong)在(zai)中(zhong)间贸易环节，而由于4月东北货源外流因华北粮价格回落(luo)而受阻(zu)，成本的叠加使得东北地区中(zhong)间贸易环节惜售挺价情绪增(zeng)强，市场有效货物流通量(liang)减少(shao)，北港社会粮源集港量(liang)持(chi)续降低(di)，以(yi)贸易商自(zi)主集港为主，北港库存相对维持(chi)稳定。截(jie)至5月底(di)，北方四个主要玉米贸易港口的库存总量(liang)在(zai)400万(wan)吨以(yi)上，高于近(jin)三年平均(jun)水平，供应相对宽裕。
五一假期之后(hou)，由于期货盘面出现(xian)回升，利多北港贸易收购心态(tai)，并且近(jin)月合约临近(jin)交割，也使得北港出现(xian)部分需求订单(dan)，北港价格也有了一定幅度提升，但订单(dan)指(zhi)标要求也越发严格，主要针对低(di)水分、高容(rong)重货源进行收购。
5月东南沿海需求企业(ye)多维持(chi)按需采购模式，随(sui)着市场价格上涨(zhang)，采购接受程度下降。本月中(zhong)旬后(hou)，由于市场报价维持(chi)趋(qu)强走势，替代(dai)品价格优势提升，下游企业(ye)对玉米的采购积极性普遍(bian)减弱，港口走货量(liang)也逐步下降，以(yi)替代(dai)性较低(di)的优质货源走货为主。在(zai)此阶段虽然东南沿海玉米成交重心有所上移，但由于需求量(liang)减弱，贸易竞争程度愈发激烈，成交议价空间增(zeng)大，贸易盈利空间被持(chi)续压缩(suo)，甚至有部分企业(ye)暂时停(ting)止报价。
5月下旬国内小麦零星上市，开秤价格低(di)于去年同期，主流销售价格在(zai)2360-2400元/吨，对华北以(yi)及华中(zhong)地区饲料中(zhong)玉米需求形成了一定替代(dai)影(ying)响(xiang)。按照数据计(ji)算，新(xin)季小麦到东南沿海的预期价格在(zai)2550-2580元/吨，相比内贸玉米有一定替代(dai)优势，这使得下游需求饲料企业(ye)观望心态(tai)提高，有意压缩(suo)玉米库存，关(guan)注后(hou)续国产(chan)小麦的情况。另外，5月28日(ri)中(zhong)储粮进行了少(shao)量(liang)的进口玉米邀约拍卖(mai)，从投放量(liang)、成交量(liang)与成交价格来看，对内贸玉米现(xian)货价格影(ying)响(xiang)不大，但对市场心态(tai)产(chan)生了一些影(ying)响(xiang)，也使得5月底(di)东南沿海地区成交价格略有下探，走货量(liang)略有回升。
6月，以(yi)现(xian)有南北港库存数据来看，东南沿海地区玉米供应相对宽裕，而受国内小麦集中(zhong)上市以(yi)及进口玉米后(hou)续拍卖(mai)的可能性影(ying)响(xiang)，市场供需环境受到替代(dai)品影(ying)响(xiang)的概率提高。其中(zhong)小麦作为玉米的规模性替代(dai)品，可替代(dai)量(liang)高于大麦、高粱等调节性替代(dai)品种，根据目前小麦产(chan)区的市场参(can)与者调研，预期今年小麦上市初期，市场价格与玉米价格将有持(chi)续性替代(dai)可能，从而抑制下游饲料企业(ye)对于玉米的消费量(liang)。考虑到东南沿海与小麦产(chan)区距离较远，实际替代(dai)量(liang)可能低(di)于华北、华中(zhong)地区，但对市场心态(tai)的影(ying)响(xiang)还是会反应到价格层面。另外，进口玉米拍卖(mai)后(hou)续仍有可能持(chi)续，同样(yang)会影(ying)响(xiang)玉米市场心态(tai)及价格，但考虑到投放量(liang)相比小麦，影(ying)响(xiang)力较弱。
6月东南沿海需求端预期变动不大，市场替代(dai)品种类预期较多，企业(ye)在(zai)供应选择(ze)较多的情况下，依(yi)旧以(yi)择(ze)优择(ze)廉(lian)为主，根据下游饲料企业(ye)库存数据来看，5月企业(ye)库存虽有上涨(zhang)，但依(yi)旧低(di)于往(wang)年同期，6月或延续谨慎采购模式，重点关(guan)注替代(dai)品的影(ying)响(xiang)。
6月份东南沿海地区玉米市场整(zheng)体依(yi)旧呈现(xian)供需宽松局面，供应端虽然价格话语权较重，但替代(dai)品供应以(yi)及贸易竞争依(yi)旧有可能抑制价格上涨(zhang)。而贸易成本的累积对于市场底(di)部价格的支撑较强，并且目前终(zhong)端养殖盈利尚可，下游饲料企业(ye)库存偏低(di)，对替代(dai)性较弱的优质货源依(yi)旧存在(zai)刚性需求。综合判断，东南沿海地区6月上旬市场价格或有一定回落(luo)，关(guan)注小麦上市价格变动。若影(ying)响(xiang)有限，6月中(zhong)下旬价格将再度回升，若存在(zai)替代(dai)影(ying)响(xiang)，则6月中(zhong)下旬价格或维持(chi)低(di)位震荡运行，广东蛇口港二等玉米月内波动区间在(zai)2420-2500元/吨，不同质量(liang)间价格差异增(zeng)大。