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这几天，评论区在争议一(yi)个话题：
“这个位置(zhi)，要不要卖？”
有人说(shuo)，要卖。
“3200点上(shang)方都是套牢盘，现在不卖，后面回调，哪有钱(qian)补仓。”
也有人说(shuo)不卖。
“宁(ning)可承受(shou)带有波动的年化15%收益(yi)，也不要稳(wen)定的没有波动的年化12%收益(yi)。要赚到长(chang)期的更大利润就不能尝(chang)试躲过(guo)回撤。”
刚好今(jin)天行情也跌了，
恒指跌了2%，不知道前几天没卖的小伙伴(ban)后悔不后悔，评论区可以说(shuo)说(shuo)~
01
对大部分人来说(shuo)，择时(shi)贡献不了超额收益(yi)，甚至(zhi)还可能拉低收益(yi)
这是我一(yi)直相信的，
也能找(zhao)到数据、案例支撑。
先看回测数据，以Wind全A为例：
红线代(dai)表“危险值”，可以理(li)解为“指数高(gao)估”，这个时(shi)候(hou)我们卖出(chu)，标(biao)“绿圈”。
绿线代(dai)表“机会值”，可以理(li)解为“指数低估”，这个时(shi)候(hou)我们买入(ru)，标(biao)“红圈”。
（1）2018年挺顺畅的，高(gao)位卖，低位买，轻松躲过(guo)大跌。如果当(dang)年这么做(zuo)了，绝(jue)对能吹上(shang)一(yi)阵子。
（2）2020-2022年就没那(na)么幸运了。
2020年7月7日，一(yi)波急(ji)涨后，行情高(gao)估。这一(yi)天，Wind全A的收盘价是5111点。
如果我们卖出(chu)，那(na)将错过(guo)之后的大涨，不过(guo)也能躲过(guo)熊市中的大跌。
2022年3月15日，Wind全A跌到低估区间(jian)，我们接(jie)回来，这一(yi)天的收盘价是4822点。
4822 / 5111 - 1 = -5.7%
一(yi)顿操(cao)作猛如虎，定睛一(yi)看原地杵。虽然躲过(guo)了大跌，但也错过(guo)了上(shang)涨，两者一(yi)抵消，相当(dang)于什么价位卖的，又在接(jie)近的价位买了回来，就是下面这张图里的“情形2”。
当(dang)然，这还算是好的。
如果因为踏(ta)空牛市后半段，心(xin)态崩了，在“情形1”的位置(zhi)买回来，那(na)将是妥妥的“大冤(yuan)种”，低卖高(gao)买。
我们可以扪心(xin)自问(wen)下，这种事情有没有做(zuo)过(guo)~
再来看基金经理(li)的案例，
在“自上(shang)而(er)下”、“会择时(shi)”的基金经理(li)中，袁宜绝(jue)对是大佬(lao)级的存在。
背景豪(hao)华，
经济学博士，曾任申万(wan)研究所首席策略分析师，2009、2010年，带领策略团队连续2年斩(zhan)获新财富(fu)策略研究第一(yi)名。2011年3月华丽转身，加(jia)入(ru)富(fu)国基金，任首席经济学家。
几次大的关键点都择时(shi)了，
2015年1季度到3季度，股票仓位从(cong)90%降到53%；
2017年4季度到2018年4季度，股票仓位从(cong)88%降到11%，躲过(guo)了2018年的大跌，但也因为仓位不够错过(guo)了2019年初的V型反弹。2019年一(yi)季度，股票仓位只回升到26%。
2022年下半年，股票仓位从(cong)90%降到15%，然后在2023年一(yi)季度加(jia)回到86%。相当(dang)于躲过(guo)了2022年7-10月的回调，不过(guo)也错过(guo)了11-12月的反弹。
然后看长(chang)期业绩，
管(guan)理(li)富(fu)国宏观策略11年，总收益(yi)和“偏股混合型基金指数”相当(dang)。
所以，
有多少人能长(chang)期通过(guo)择时(shi)增厚(hou)收益(yi)呢？注意，是“长(chang)期”~
02
想卖没卖，行情跌了追悔莫及
回到当(dang)下，
你说(shuo)前几天“想卖但没卖”的小伙伴(ban)，今(jin)天会不会心(xin)痛呢？
大概率会~
翻到另一(yi)位小伙伴(ban)的留言，
“某只股票，2块2、2块3的时(shi)候(hou)，他没买，现在涨到3块3，心(xin)痛死了，没了好多钱(qian)。”
反过(guo)来想想，
前几天高(gao)点的时(shi)候(hou)没卖，结果今(jin)天一(yi)下子跌掉2个多点，心(xin)痛不心(xin)痛？
也是会痛的，也少了好多钱(qian)。
心(xin)理(li)学上(shang)有个“后悔效应”，如果选择“A”能带来更好的结果，却(que)阴差阳错选择了“B”，事后往往追悔莫及。
03
心(xin)态最重要
那(na)问(wen)题来了，
不卖的话，跌下来要心(xin)痛。
卖的话，长(chang)期收益(yi)可能还没指数高(gao)。
行情反弹到一(yi)定幅度后，要不要卖呢？
关键是自己的心(xin)态，如果真跌下来，你的心(xin)态会不会炸~
这个大家应该深有感触，
坐了太多轮(lun)过(guo)山车，都麻木了，行情再跌，也没有当(dang)初抄底的心(xin)气(qi)儿了，还有人稍微反弹点就想走。
比如新能源ETF，春节前跌的时(shi)候(hou)没多少资金抄底，但现在还没回到年初的高(gao)点，已经有人趁着反弹止损了，都是带血的筹码...
所以，
千万(wan)不要高(gao)估自己的承受(shou)能力，在决定“要不要卖”之前，不妨先问(wen)下自己这个问(wen)题：“如果跌回起(qi)点，再做(zuo)一(yi)轮(lun)过(guo)山车，能不能接(jie)受(shou)？”
如果不能接(jie)受(shou)，那(na)真是要早做(zuo)决定了，越晚越痛苦...
如果能接(jie)受(shou)，那(na)再好不过(guo)，就像文(wen)章开头那(na)位小伙伴(ban)的留言：
“宁(ning)可承受(shou)带有波动的年化15%收益(yi)，也不要稳(wen)定的没有波动的年化12%收益(yi)。要赚到长(chang)期的更大利润就不能尝(chang)试躲过(guo)回撤。”
公募基金的长(chang)期收益(yi)并不低，但“基金赚钱(qian)，基民不赚钱(qian)”，大部分拿不走这个收益(yi)，为什么呢？
扛不住(zhu)这个波动，牛市的时(shi)候(hou)疯狂涌(yong)入(ru)，熊市死扛，行情稍微有点起(qi)色就“回本出(chu)”，不打破这个链条，大概率很难(nan)把收益(yi)装进口袋里~
04
最后总结下吧，
一(yi)轮(lun)完整的行情大概是这个节奏：
1）先底部震荡几次，这时(shi)“低买高(gao)卖，来回做(zuo)波段”是最佳赚钱(qian)策略。
2）当(dang)大部分人习惯了区间(jian)震荡后，大行情可能就要来了，再在区间(jian)震荡的顶部卖出(chu)可能会错过(guo)后面的大行情。
3）如果因为踏(ta)空心(xin)态崩了，还有“低卖高(gao)买”的可能，一(yi)把回吐之前积累的收益(yi)。
4）如果心(xin)态够好，熬到下一(yi)个低估点，因为业绩增长(chang)，相同点位，将来的估值大概率比现在的低，“重新接(jie)回来的位置(zhi)”可能也不会比“当(dang)初卖出(chu)的位置(zhi)”低很多。
5）敬畏(wei)市场，卖在最高(gao)点难(nan)，买在最低点也很难(nan)~
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