4月(yue)29日晚，比亚迪发(fa)布了2024年第一季(ji)度的业绩。
在大(da)打价格战背景下，比亚迪业绩在24Q1依旧实现了利润增速超越营收增速的业绩。
此外，由(you)于一季(ji)度比亚迪降价促销主要带动的是王朝和海洋(yang)系列中的低端车型销量，所以单车收入和利润不可避免的出现下滑，后续(xu)能否重回增长正轨得看高端品牌能否在销售结构(gou)中占据更(geng)大(da)的比例。
今年第一季(ji)度，比亚迪实现营业收入1249.44亿元(yuan)，同比增长3.97%，环比减少30%；归母净利润为45.7亿元(yuan)，同比增长10.62%，环比减少47.3%；扣非净利润为37.5亿元(yuan)，同比增长5.24%，环比减少59%；毛利率同比增长4个百(bai)分点，环比增长0.66个百(bai)分点至21.88%。
销量反超产量，但盈利能力略受影响
今年一季(ji)度，比亚迪的新能源汽车产量和销量分别达到61.2万辆(liang)和62.63万辆(liang)，同比增长8%和13%，实现销量反超产量，降低了比亚迪的库存压力。
可见，比亚迪的降价促销策略的确(que)有效果，但同样对比亚迪的盈利能力造成了些许影响。今年一季(ji)度，比亚迪的单车收入和单车利润在一季(ji)度都有不同程度的下滑。
其中，单车收入为14.1万元(yuan)，同比减少2.87万元(yuan)，环比减少了0.95万元(yuan)。不过(guo)单车利润降幅却并(bing)不大(da)，为0.63万元(yuan)， 同比减少0.04万元(yuan)，环比减少0.24万元(yuan)。
华尔街见闻·见智(zhi)研究(jiu)认为，原(yuan)因有以下几点：
第一，比亚迪实施降价促销活动，主要带动的是王朝和海洋(yang)系列中的低端车型销量，总体营业收入增速（3.97%）远低于销量增速(13%)，所以单车价格有所下滑。
以降价后的首个完整月(yue)3月(yue)为例，王朝和海洋(yang)系列销量达到28.67万辆(liang)，同比增长47%，环比增长151%，远高于高端品牌方程豹和仰望(wang)（分别环比增长54%和44%）。
比亚迪的高端品牌销量经过(guo)去年四季(ji)度的一波环比高速增长后，目前销量已经趋于稳定。今年一季(ji)度腾势、方程豹和仰望(wang)品牌的销量分别为3.1万辆(liang)、1.1万辆(liang)和0.35万辆(liang)，整体占比稳定在7%左(zuo)右。
第二，比亚迪的降价促销对象主要是10万元(yuan)左(zuo)右的插电混动车型产品，而同款产品，比亚迪的插电混动车型要比纯电动车型便宜2万元(yuan)左(zuo)右，这也进一步拉低了单车价格。
今年一季(ji)度，由(you)于降价促销力度大(da)，比亚迪的插电混动车型车型的销量和增速都反超纯电动。其中纯电动车型销量为30.01万辆(liang)，同比增长13%；插电混动车型销量为32.43万辆(liang)，同比增长15%。
第三，比亚迪的单车利润下滑幅度远低于单车利润，主要还是因为成本下降。原(yuan)材料碳酸锂价格的下滑，一定程度上降低了比亚迪的成本压力。今年一季(ji)度，比亚迪的营业成本同比减少11亿元(yuan)，环比减少442亿元(yuan)至976亿元(yuan)。
高端化和智(zhi)能化成今年重要标签，费用支出开(kai)始高增长
比亚迪在明确(que)加快高端品牌车型研发(fa)和智(zhi)能驾驶领域投入以后，今年的研发(fa)等各项费用支出也有了明显增长。
比亚迪预(yu)计在2024年推出7款高端品牌车型，包括腾势3款车型，方程豹8和3，以及仰望(wang)U7和U9。
更(geng)多的高价位车型上市有望(wang)将单车收入中枢上移。
此外，想(xiang)要在智(zhi)能驾驶时代不掉队，比亚迪的智(zhi)能驾驶系统——“天神之眼 ”高阶智(zhi)能驾驶辅助系统仍需要做持(chi)续(xu)的更(geng)新换代，以拉近和一梯队的特斯拉和华为的距离，相关的研发(fa)投入也越来越大(da)。
24年第一季(ji)度，比亚迪研发(fa)投入高达106.1亿元(yuan)，同比增长70.1%。
海外市场加速打开(kai)，出口占比不断(duan)提(ti)升
加强新能源汽车出口已经成为车企之间的共识，而比亚迪的海外市场开(kai)拓速度明显要更(geng)快一些。
截至今年一季(ji)度末，比亚迪推出的元(yuan)PLUS、ATTO3、海豚和宋PLUS EV等新能源车型成功(gong)进入全球六大(da)洲70多个国家和地区，累计海外开(kai)设(she)门店超250家。
出口量增长方面，今年一季(ji)度，比亚迪的出口量达到9.9万辆(liang)，首次超越特斯拉成为国内新能源车出口第一厂商。
这一出口量同比增速高达153%，远高于国内销量增速的13%。
海外市场有望(wang)成为比亚迪销量和利润继续(xu)获得增长的关键。比亚迪明确(que)将在泰(tai)国（产能15万辆(liang)，预(yu)计2024年投产）、巴西（产能15万辆(liang)，预(yu)计2024年投产）、乌兹别克斯坦（总产能30万辆(liang)，一期已经投产）、匈牙利赛格德市（预(yu)计2025年投产）和墨西哥（产能15万辆(liang)，选(xuan)址中）建厂。
综(zong)上，出口加速、高端化和智(zhi)能化成为比亚迪今年的重要标签，并(bing)有望(wang)成为比亚迪未来推动汽车销量和利润持(chi)续(xu)增长的关键。
来源：见智(zhi)研究(jiu)Pro 作者吴悠