央行买(mai)卖国债有了新进展。
目前，中国央行已与贷方(fang)达成的协议，拥(yong)有“数千亿元”的债券可供(gong)使用。
受此影响，中国10年期(qi)国债收益率上涨，至略高于(yu)2.23%，高于(yu)周(zhou)一(yi)的历史低点2.18%。30年期(qi)国债收益率涨0.68%，报2.506%。
影响如何？
今日，有消息称(cheng)，央行已与几(ji)家主要(yao)金融机构签订了债券借(jie)入协议。
媒体求证(zheng)后(hou)，央行确认该信息，目前已签协议的金融机构可供(gong)出借(jie)的中长期(qi)国债有数千亿元，将采用无固定期(qi)限、信用方(fang)式借(jie)入国债，且将视债券市场(chang)运行情况，持(chi)续借(jie)入并卖出国债。
对(dui)此，中信证(zheng)券首席经(jing)济学家明明表示，央行开展国债借(jie)入操作乃至后(hou)续卖出国债的方(fang)式得到进一(yi)步(bu)明确。
央行采取(qu)信用方(fang)式借(jie)入，意味着央行将不(bu)会向融出国债的银(yin)行提供(gong)质押品，这(zhe)也意味着借(jie)券的过程将不(bu)会实现流动性投放。
此外(wai)，央行表明将采用无固定期(qi)限的借(jie)券方(fang)式，意味着央行对(dui)收益率曲线的控制将不(bu)会局限于(yu)某一(yi)期(qi)限品种。
相较于(yu)防(fang)止长端收益率过低，央行的意图或在于(yu)完(wan)整控制一(yi)条斜向上的收益率曲线。
规模(mo)上，华侨银(yin)行的策略师Frances Cheung表示：“就货币操作而言(yan)，数千亿的规模(mo)是相当可观的。鉴于(yu)目前债券市场(chang)的看涨情绪，出售中长期(qi)债券的意图符合我们(men)的预期(qi)。”
不(bu)过，有分析师认为，数千亿美元的交易可能会改变市场(chang)的短期(qi)势头，但仍然(ran)很难改变债券的长期(qi)趋势，基本面起着关键作用。
收益率走向何方(fang)？
今年以来，受经(jing)济前景担忧(you)、降(jiang)息预期(qi)的推动，国债价格飙升(sheng)，收益率走低。
以10年期(qi)国债收益率为例，已从(cong)年初的2.592%下行至如今的2.231%。
与此同(tong)时，央行一(yi)直在发声抑制国债的涨势，并称(cheng)2.5%至3%是长期(qi)国债收益率的合理(li)区间。央行认为，过低的收益率会危(wei)及金融稳定，并拖(tuo)累(lei)人民币汇率。
展望(wang)未来，彭博分析师Stephen Chiu表示：“我们(men)仍然(ran)预计，中国央行希望(wang)10年期(qi)国债收益率至少回升(sheng)至接近2.5%。因此，2.3%-2.4%可能是一(yi)个区间，特别(bie)是考虑到需求将保持(chi)不(bu)变。”
澳新银(yin)行资深中国策略师邢兆鹏(peng)指(zhi)出，考虑到中长期(qi)国债的市场(chang)深度非常有限，央行能借(jie)入的债券数量(liang)可能对(dui)收益率曲线产生可持(chi)续的影响。短期(qi)内，10年期(qi)收益率的下限可能是2.25%，30年期(qi)收益率的下限可能是2.50%。
SEB认为，中国央行计划在市场(chang)出售国债，受此影响10年期(qi)国债收益率将升(sheng)向2.5%。收益率可能会上升(sheng)，但由于(yu)市场(chang)上流动性过剩，影响可能只是短期(qi)的。随(sui)着与美债收益率的息差收紧，这(zhe)也将为人民币提供(gong)支撑。