黄(huang)金正迎来“不可动摇的牛(niu)市”，尽管美(mei)国(guo)利率在过去三年大幅上升(sheng)，但金价在4月(yue)冲到近(jin)2400美(mei)元的历史新(xin)高，新(xin)兴市场央行“淘金热”撑起了金价。
高盛在5月(yue)2号的报告中指出(chu)，自2022年中以来，全球(qiu)央行黄(huang)金购(gou)买量增加了三倍，达到每季度约1000万盎司。
而这一增长主要由新(xin)兴市场央行推动，中国(guo)、波兰、土耳其、新(xin)加坡、印度和卡塔尔等六个新(xin)兴市场央行是购(gou)金主力。
展望未(wei)来，高盛预计(ji)地缘政治(zhi)或金融冲击可能会继续推高金价，并看涨年底金价升(sheng)至2700美(mei)元/盎司，较目前还有约17%上涨空间。
六国(guo)央行狂买黄(huang)金
高盛指出(chu)，珠宝首饰需求保持(chi)稳定，而投资需求有所(suo)下降，所(suo)以央行购(gou)买行为几乎完全解释了自2022年下半年以来全球(qiu)黄(huang)金需求的增长(相对于2010年至2020年上半年)。
具体来看，高盛表示：
自2022年年中以来，中国(guo)、波兰、土耳其、新(xin)加坡、印度和卡塔尔等六个新(xin)兴市场央行推动了报告的净购(gou)买。
本周早些时候，世界(jie)黄(huang)金协会表示，全球(qiu)央行在2024年第一季度净买入了930万盎司黄(huang)金。其中只有280万盎司的购(gou)买有对外披露，已披露的最大净购(gou)买来自土耳其(100万盎司)和中国(guo)(90万盎司)。
自2022年年中以来，中国(guo)、波兰、土耳其、新(xin)加坡、印度和卡塔尔等六个新(xin)兴市场央行推动了报告的净购(gou)买。
本周早些时候，世界(jie)黄(huang)金协会表示，全球(qiu)央行在2024年第一季度净买入了930万盎司黄(huang)金。其中只有280万盎司的购(gou)买有对外披露，已披露的最大净购(gou)买来自土耳其(100万盎司)和中国(guo)(90万盎司)。
高盛还表示，尽管央行购(gou)金规模大幅增加，但新(xin)兴市场官方黄(huang)金储备可能还有进一步(bu)增长的空间，其黄(huang)金官方储备中所(suo)占的平均份额为6%，仍比发展中国(guo)家(jia)的份额12%低大约50%。
近(jin)年来地缘政治(zhi)和金融冲击推动央行需求，高盛表示：
历史和统(tong)计(ji)数据表明(ming)，地缘政治(zhi)和金融冲击是推动央行购(gou)买黄(huang)金的主要因素。在地缘政治(zhi)方面，制(zhi)裁尤其是央行资产(chan)的冻(dong)结，往往与(yu)金价飙升(sheng)同时发生。
基于美(mei)国(guo)CDS价差(反映金融担忧)和制(zhi)裁指数(反映地缘政治(zhi)担忧，反映地缘政治(zhi)担忧，高盛用目标国(guo)家(jia)在全球(qiu)GDP中所(suo)占的份额来权(quan)衡美(mei)国(guo)每项金融制(zhi)裁)构建的模型显示，对地缘政治(zhi)冲击的担忧以及对美(mei)国(guo)主权(quan)债务或金融美(mei)元体系冲击的担忧，很好地解释了央行们(men)的购(gou)金行为。
历史和统(tong)计(ji)数据表明(ming)，地缘政治(zhi)和金融冲击是推动央行购(gou)买黄(huang)金的主要因素。在地缘政治(zhi)方面，制(zhi)裁尤其是央行资产(chan)的冻(dong)结，往往与(yu)金价飙升(sheng)同时发生。
基于美(mei)国(guo)CDS价差(反映金融担忧)和制(zhi)裁指数(反映地缘政治(zhi)担忧，反映地缘政治(zhi)担忧，高盛用目标国(guo)家(jia)在全球(qiu)GDP中所(suo)占的份额来权(quan)衡美(mei)国(guo)每项金融制(zhi)裁)构建的模型显示，对地缘政治(zhi)冲击的担忧以及对美(mei)国(guo)主权(quan)债务或金融美(mei)元体系冲击的担忧，很好地解释了央行们(men)的购(gou)金行为。
高盛的基本预测是，在新(xin)兴市场央行、亚洲(zhou)家(jia)庭的强劲需求和美(mei)国(guo)降息前景(jing)的推动下，黄(huang)金到年底将升(sheng)值至每盎司2700美(mei)元(17%)。
同时，高盛报告提(ti)出(chu)了两种尾部情景(jing)，每种情景(jing)都可能导致黄(huang)金价格显著(zhu)上涨：
如(ru)果美(mei)国(guo)金融制(zhi)裁指数进一步(bu)上升(sheng)，黄(huang)金价格可能会额外上涨16%，达到每盎司3130美(mei)元。
如(ru)果美(mei)国(guo)5年期CDS利差扩大一个标准差（13个基点），黄(huang)金价格可能会额外上涨14%，达到每盎司3080美(mei)元。
如(ru)果美(mei)国(guo)金融制(zhi)裁指数进一步(bu)上升(sheng)，黄(huang)金价格可能会额外上涨16%，达到每盎司3130美(mei)元。
如(ru)果美(mei)国(guo)5年期CDS利差扩大一个标准差（13个基点），黄(huang)金价格可能会额外上涨14%，达到每盎司3080美(mei)元。