证券(quan)时报记者 裴利瑞
自中国外汇交易中心推出(chu)银行间市场债券(quan)组合交易业务（以下简称“债券(quan)篮子”）以来，银行间市场债券(quan)投资迈入“单券(quan)”到“多券(quan)”的2.0时代，吸引了各路投资者的积极关注和参与。
今年以来，越来越多的基金公司开始(shi)发力“债券(quan)篮子”业务，仅近一周以来，便有浦银安盛基金、平安基金两家基金公司和券(quan)商合作推出(chu)“债券(quan)篮子”。整体来看，截至5月30日，“债券(quan)篮子”数量已经突破百只。
多家基金公司发力布局
“债券(quan)篮子”指的是中国外汇交易中心于2023年6月28日正式推出(chu)的银行间市场债券(quan)组合交易业务，即(ji)投资者通(tong)过交易一篮子债券(quan)组合实现策略交易或跟踪指数等目(mu)标的银行间债券(quan)市场交易业务，它的出(chu)现推动了银行间市场真正迈向(xiang)债券(quan)投资的2.0时代。
该业务推出(chu)后，多家基金公司与券(quan)商合作推出(chu)的“债券(quan)篮子”，其中券(quan)商作为“债券(quan)篮子”创(chuang)设机构，提供双边报价；基金公司作为投资人，挑(tiao)选符合自己要求的“债券(quan)篮子”进行交易，免去单只债券(quan)交易的繁琐(suo)。
比如，5月30日，申万宏源证券(quan)和平安基金合作推出(chu)了“申万宏源证券(quan)—平安基金5—10年活跃(yue)国债‘篮子’”。该“篮子”对接的平安中证5—10年国债活跃(yue)券(quan)ETF是全市场首只跟踪“国债活跃(yue)券(quan)指数”的ETF，在应对投资者申赎时其持仓(cang)债券(quan)的买卖需求较大，而该“篮子”优选了5—10年内流动性好、静态收益率高的国债活跃(yue)券(quan)作为标的券(quan)，为金融市场的投融资两端(duan)架起了桥梁。
再比如，5月27日，浦银安盛基金和中信证券(quan)合作推出(chu)了“中信证券(quan)—浦银安盛基金0—5年期央企债券(quan)篮子”，该“债券(quan)篮子”由3只核心央企发行的债券(quan)组成，成份券(quan)选取(qu)国资委发布的央企名录中认定的央企及其子公司，且(qie)国内评级机构评级AAA的主体作为发行人发行的，剩余期限在1个月至5年的企业债、中期票据、短期融资券(quan)以及超(chao)短期融资券(quan)。
其中，中信证券(quan)作为做市商对“中信证券(quan)—浦银安盛基金0—5年期央企债券(quan)篮子”逐日进行双边报价，提升标的流动性；浦银安盛基金作为基金管理人，使用该“篮子”交易助力浦银安盛CFETS0—5年期央企债券(quan)指数发起式基金高效配置优质资产，提高抽样复制(zhi)跟踪标的指数的有效性，提升投资效率和产品竞争力。
数量突破百只
在经历了将近一年的发展后，“债券(quan)篮子”的数量得到了快速增长。
据博(bo)时基金今年3月的数据统(tong)计，当时有42家机构提供98只“债券(quan)篮子”报价，再加上近期浦银安盛基金、平安基金等机构推出(chu)的“新品”，“债券(quan)篮子”的数量已经突破百只，主题涵盖活跃(yue)利率债、绿债、区域(yu)性地方债、央企永续债、央企科创(chuang)信用债、粤港(gang)澳(ao)大湾区信用债、长三(san)角信用债、标债远期交割券(quan)，优质担(dan)保信用债等。
多家基金公司表达了对“债券(quan)篮子”业务的长期看好，认可了该机制(zhi)在提升债券(quan)资产灵活配置和交易效率、降低流动性风险等方面的优势。
对于浦银安盛基金与中信证券(quan)合作的“中信证券(quan)—浦银安盛基金0—5年期央企‘债券(quan)篮子’”，浦银安盛基金表示，近年来，中央企业抓(zhua)住资本市场深化改革(ge)的机遇，利用债券(quan)市场深化改革(ge)，优化产业结构，推动产业向(xiang)高端(duan)化、智能化、绿色(se)化转型(xing)，提升国有资源的运营和配置效率，取(qu)得了显著成效，“债券(quan)篮子”为更好地协(xie)助中央企业在市场上发挥资源配置的决定性作用，以切实有效的措施来服务实体经济，为央企的发展提供了重要的资金流转支(zhi)持和市场信心。
博(bo)时上证30年期国债ETF基金经理吕瑞君也表示，在这一创(chuang)新交易机制(zhi)下，“篮子”创(chuang)设机构及做市商针对一篮子债券(quan)持续提供买卖双边报价，投资者通(tong)过交易一篮子债券(quan)组合可以更便利地实现策略交易或跟踪指数的目(mu)标，特别契合资管机构日常大规模批量交易和境外机构多元化配置中国债券(quan)的需求。
“‘债券(quan)篮子’业务上线后，受到了市场机构的积极关注和认可，吸引了全球近百家投资者参与交易，参与者普遍认为‘债券(quan)篮子’在提升债券(quan)资产灵活配置和交易效率、降低流动性风险、助力高效管理投资组合等方面发挥了重要作用。”相关业内人士表示。
债市回调后仍(reng)有机会
近期，债券(quan)市场出(chu)现调整波动，相关债券(quan)基金也受到波及，但展望后市，多位基金经理仍(reng)然看好债券(quan)市场的投资价值。
摩根资产管理总经理助理兼债券(quan)投资总监(jian)张一格认为，自2018年以来，国内债市持续走强，虽(sui)然中间出(chu)现过几轮调整，但都不(bu)算“伤筋动骨”，即(ji)使目(mu)前债券(quan)收益率已经来到了历史相对低位，这轮“债牛”行情的根基并没有动摇。
“一方面，中国经济正处于新旧动能转换阶段，伴随着房地产市场的调整，以新质生产力为代表的新生动能正在逐步崛起，经济结构也在由过去的债务驱(qu)动向(xiang)提质增效转型(xing)；另一方面，下调LPR、降低存款利率、停止手工补息等规范性要求，都体现出(chu)决策层旨在调降金融体系成本。”张一格表示。
博(bo)时基金固定收益二部认为，虽(sui)然债市短期走势纠结，但调整空间有限，震荡行情下可重视票息价值，抓(zhua)结构性机会。利率债方面，当前债市或处于利空逐渐(jian)出(chu)尽(jin)过程，近期房地产政策密集发布，目(mu)前市场进入政策落地后的房价影响等效果观察期。今年共(gong)计划发行7期20年国债，流动性溢价预(yu)计将有所体现。
信用债方面，博(bo)时基金固定收益一部表示，近期信用债、二永债收益率及信用利差整体下行，信用债除1年外，其余期限利差下行超(chao)3个BP；资金对信用债仍(reng)有一定配置需求，后续仍(reng)需关注政府债供给放(fang)量对资金面的影响。
张一格判断，债券(quan)市场的投资机会仍(reng)将延续，但是当债券(quan)收益率下行速度较快或者短期政策出(chu)炉等情况出(chu)现时，大概率会存在阶段性兑(dui)现收益的行为，波动与回调的压(ya)力可能就会到来。当这种压(ya)力释放(fang)之后，市场可能又会回到原有的基本面轨道(dao)上来。