上周(zhou)A股表现(xian)先抑后扬，上证(zheng)指数周(zhou)度上涨(zhang)0.8%。A股日均成交金额约8500亿元，较前期有(you)所回落；北向资金净流(liu)入接近260亿元，4月26日的单(dan)日净流(liu)入规模创下历史(shi)新高。
行业层面，计算机、电子等(deng)TMT相关行业领涨(zhang)；受益于政策预期催化的综合金融、非(fei)银金融也(ye)有(you)不错(cuo)表现(xian)；煤炭、石油石化等(deng)板块表现(xian)不佳。
后市市场(chang)将(jiang)如何(he)演绎？且看最新十大券商(shang)策略汇总(zong)。
1. 国泰(tai)君安：不确定性降低，投资机会在年(nian)中(zhong)
2024年(nian)股票投资有(you)一(yi)个关键词和三个重要基石，一(yi)个关键词是“不确定性降低”；三个重要基石在于：1）经过过去几年(nian)市场(chang)调整(zheng)和24年(nian)初的股市波动，不利情(qing)形计价充分，悲(bei)观者(zhe)出清后负面看法表达能力有(you)限，股票指数底部抬(tai)高。2）短时间预期不再下修，比如经济改观缓慢、总(zong)量政策有(you)限、美(mei)元利率上升与地缘波动，也(ye)已体现(xian)在了3-4月全A指数或(huo)多数股票的下跌之中(zhong)；3）从经济运行、政策储备以及资本市场(chang)改革举措看，不确定性降低，投资者(zhe)对风(feng)险接纳的意愿会提高。因(yin)此，最差的情(qing)形既然年(nian)初已经见过，短尺(chi)度扰(rao)动逐步计价，不确定性下降将(jiang)推(tui)动年(nian)中(zhong)股市行情(qing)出现(xian)，要敢于逆向布局。
2. 中(zhong)金：A股修复行情(qing)仍(reng)在延续(xu)
A股市场(chang)自2月以来的修复行情(qing)斜率虽有(you)所放(fang)缓但仍(reng)在延续(xu)，A股市场(chang)估值仍(reng)处于历史(shi)低位，性价比优势明显。配置方面，有(you)科技(ji)进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT 领域中(zhong)期仍(reng)有(you)望有(you)相对表现(xian)；外(wai)部因(yin)素及供(gong)给(gei)出清带(dai)来上游资源品行业机遇，继续(xu)关注黄金、石油石化、有(you)色金属(shu)等(deng)资源板块，但短期内需重视行情(qing)节(jie)奏；资本市场(chang)改革为金融板块带(dai)来新催化，投资者(zhe)关注度阶段性抬(tai)升。
3.国信证(zheng)券：港股基本面驱动的长线机会或(huo)已开始
长线角度看，港股通EPS已经连续(xu)三周(zhou)企稳并开始回升，一(yi)轮基于基本面做多的长线行情(qing)或(huo)已开始。短线角度看，上周(zhou)提到，恒指能否突(tu)破(po)17100是该行的着眼点。本周(zhou)，恒指的表现(xian)远超该行的预期，已经行至年(nian)线下方，同时成交量还处在放(fang)量阶段，说明多方势头正强。接下来，建议做两手准备：1)如果恒指在下周(zhou)确认突(tu)破(po)MA250，那么可以选择立(li)即跟进；2)如果恒指没有(you)突(tu)破(po)MA250，转而回撤，可以分别在17300和16700加仓。
4. 中(zhong)信建投证(zheng)券：节(jie)前效应或(huo)陆续(xu)显现(xian)，资金避险观望情(qing)绪(xu)升温
短期来看，随着五一(yi)假期的临近，节(jie)前效应或(huo)陆续(xu)显现(xian)，再加上年(nian)报(bao)、一(yi)季报(bao)进入到最后密(mi)集披露(lu)阶段，未(wei)披露(lu)业绩的个股仍(reng)存(cun)不确定性，资金避险观望情(qing)绪(xu)升温，短期A股难免震荡，结(jie)构性行情(qing)、热点轮动的风(feng)格或(huo)将(jiang)延续(xu)。中(zhong)长期角度，随着国内经济恢复向好，政策持续(xu)落地，再加上A股市场(chang)低估值的吸引力正在逐步显现(xian)，外(wai)资机构对中(zhong)国资产的预期也(ye)正在发生重大转变，我们认为市场(chang)中(zhong)期机会大于风(feng)险。
5. 信达证(zheng)券：3月下旬以来的震荡已经结(jie)束，5月可能继续(xu)上涨(zhang)
4月以来因(yin)为美(mei)联储降息推(tui)迟预期、季报(bao)期主题投资降温、经济数据受高基数影响一(yi)般等(deng)因(yin)素影响，市场(chang)偏震荡。这些影响到5月将(jiang)会逐渐结(jie)束，市场(chang)可能重新再次上行。
行业配置建议：5月季节(jie)性规律风(feng)格会略偏向小盘成长，所以短期会呈现(xian)出风(feng)格的高低切，但由于风(feng)格的大趋势还在价值，所以这种高低切不会持续(xu)很(hen)久。2024年(nian)年(nian)度建议配置顺序：上游周(zhou)期>汽(qi)车(che)汽(qi)零、出海>金融地产>AI、老赛道（医药半导体新能源）>消费，排序靠前的可能是未(wei)来牛市的最强主线。
6. 招商(shang)证(zheng)券：预计更多外(wai)资将(jiang)回流(liu)中(zhong)国
考虑到美(mei)、日、印等(deng)主要市场(chang)的估值都处于高位而中(zhong)国资产当下是估值洼地，预计更多外(wai)资将(jiang)回流(liu)中(zhong)国，带(dai)动A股重回上行趋势。随着新“国九条”落地，一(yi)季报(bao)上市公司业绩改善，我们仍(reng)然看好以高ROE高FCF风(feng)格，中(zhong)证(zheng)A50/沪深300/大盘成长为代表的绩优龙头指数。建议重点关注消费周(zhou)期领域细分行业的龙头、出口链以及部分科技(ji)领域业绩改善确定性强的细分行业。
7. 财信证(zheng)券：A股二次探底或(huo)结(jie)束，聚焦高景气板块
外(wai)资是主导本次港股及A股向上突(tu)破(po)的主要力量，一(yi)是近期欧美(mei)日等(deng)发达经济体经济数据有(you)走弱迹象，中(zhong)国高频(pin)经济数据则有(you)企稳预期；二是日元汇率大幅贬值，海外(wai)活跃资金加大对中(zhong)国资产配置力度；三是中(zhong)国资产作为全球权益市场(chang)的估值洼地，存(cun)在估值修复的动力。我们认为后续(xu)业绩端对A股压制作用将(jiang)消退，本轮A股市场(chang)或(huo)已经提前完(wan)成二次探底。在5%经济增速目标下，经济政策有(you)进一(yi)步加力的需要，5-6月份高景气板块有(you)望迎来修复反弹。
8. 中(zhong)信证(zheng)券：配置上建议偏向红利
中(zhong)信证(zheng)券认为，投资者(zhe)对海外(wai)流(liu)动性预期迅速下修，中(zhong)东地缘冲突(tu)加剧金融市场(chang)波动；国内宏观运行平(ping)稳，政策更重落实而非(fei)新增；新“国九条”发布后市场(chang)生态将(jiang)逐步改善，结(jie)构分化程度会不断加剧；随着年(nian)报(bao)、季报(bao)和机构持仓的集中(zhong)披露(lu)，以及地缘扰(rao)动的密(mi)集出现(xian)，预计未(wei)来一(yi)个月市场(chang)博(bo)弈仍(reng)然激(ji)烈。
配置上，建议继续(xu)偏向红利，同时关注出海逻辑的扩散。具体来看，一(yi)方面，红利策略方面可以重点聚焦具有(you)稳定现(xian)金回报(bao)特(te)征(zheng)的品种，避免过大的经营波动对股价的影响。另一(yi)方面，出海逻辑目前已经成为平(ping)行于红利以外(wai)的第二条主线，关注出海逻辑在机械、物流(liu)、家电、纺织、建材等(deng)行业的不断扩散。此外(wai)，重点关注供(gong)给(gei)端受约束的品种涨(zhang)价，例如铜、铝、油、消费电子面板等(deng)。
9. 民(min)生证(zheng)券：流(liu)量修复下，A股市场(chang)的机会在扩散
上周(zhou)外(wai)资大幅回流(liu)A股，一(yi)方面是因(yin)为4月份以来海外(wai)流(liu)动性趋紧，A股具有(you)更强的赚钱效应；另一(yi)方面则是因(yin)为近期海外(wai)经济学家对中(zhong)国经济增长的预期转向乐观。中(zhong)国经济总(zong)量修复的进程在持续(xu)，但是盈利弹性弱于实物消耗的认知并不充分。在当下，建议紧抱资源主线，适当关注部分低位资产修复，但是需要有(you)逻辑驱动，不应单(dan)单(dan)为寻求低估值资产而强行切换。如果以2024Q1营收增速、资产周(zhou)转率（TTM）相比2023Q4有(you)增加、且当前估值水平(ping)低于历史(shi)50%分位数作为标准进行筛选，那么家电、轻工制造、纺织服装(zhuang)、电子元器件(jian)、小食品中(zhong)可能存(cun)在结(jie)构性的机会。
10. 申港证(zheng)券：短期行情(qing)或(huo)受政策主导
上周(zhou)市场(chang)周(zhou)一(yi)低开之后一(yi)路震荡走低，两市各主要指数均出现(xian)下跌走势，显示高位压力较大。新的“国九条”出炉之后，由于持续(xu)推(tui)动资本市场(chang)深化改革以及监管力度全方面提升，投资者(zhe)心态短期内或(huo)会受到较大提振，有(you)利于行情(qing)的展开。在各方面强力监管下，市场(chang)的底层逻辑或(huo)得到重构，有(you)利于资本市场(chang)的长期行情(qing)。任何(he)重大的改革进程都很(hen)难一(yi)帆风(feng)顺，仍(reng)需提防短期情(qing)绪(xu)高涨(zhang)之后的自然回落。