作者刘钦文、于(yu)婞 编辑(ji)武丽娟
5年后，千呼万唤的国剧圈顶流《庆余年2》，终于(yu)回(hui)归。
这部改编自猫腻同名小说的电视(shi)剧，自2019年首季播出(chu)后，便收获了极(ji)高的人气(qi)与口碑，其独特的世界观构建、错综复杂的人物关系以及扣人心弦的剧情走向，让无数观众(zhong)翘首以盼第二(er)季的到(dao)来。
因观众(zhong)的喜爱，《庆余年2》也是国内难得的续订二(er)部，且仍能保持原(yuan)班人马的剧集。张若昀、李沁、宋轶、郭麒麟、吴刚、陈道(dao)明(ming)、辛芷蕾、李小冉、刘端端等一众(zhong)原(yuan)班人马再次回(hui)归。
因此，《庆余年2》一播出(chu)，便霸屏各大平台热搜(sou)，开播首日，就(jiu)在腾讯(xun)视(shi)频站内实时热度突破(po)32000，这也是腾讯(xun)视(shi)频历史上首部开播日热度破(po)32000的剧集。“#庆余年 剧王(wang)#”等词条也登顶微(wei)博热搜(sou)。
但有《庆余年1》珠玉在前，再加上苦等5年，部分观众(zhong)似乎对其有所失望，认为“剧情拖沓(da)、广告太多(duo)”。豆瓣(ban)上一水的二(er)星、三星评论。
来源(yuan)：豆瓣(ban)截图
除了观众(zhong)的期待，背后的制(zhi)作方更是寄予厚望。《庆余年2》背后出(chu)品方为央视(shi)、腾讯(xun)视(shi)频、阅文影视(shi)和新丽电视(shi)（隶属于(yu)新丽传媒(mei)）。其中阅文影视(shi)和新丽电视(shi)都在阅文集团（0772.HK）旗下，而阅文集团则为腾讯(xun)集团旗下网文品牌。
值得一提(ti)的是，《庆余年2》背后内容制(zhi)作方新丽传媒(mei)创始人曹华益为京圈大佬，和张若昀父亲张建为多(duo)年好友(you)，老婆盖丽丽是张健(jian)体育俱乐部里游(you)泳队的成员(yuan)。
作为大热IP，明(ming)明(ming)有钱有资源(yuan)的“腾讯(xun)系”为何等了五年才推(tui)出(chu)《庆余年2》？这与其背后腾讯(xun)视(shi)频、阅文影视(shi)和新丽传媒(mei)三大集团的一番资本(ben)运作有着分不开的关系。
热度与吐槽齐飞
5月16日，观众(zhong)们翘首以盼期待的《庆余年2》终于(yu)播出(chu)。
虽(sui)然距离第一季播出(chu)已经相隔近(jin)5年，但观众(zhong)的热情依然不减(jian)。播出(chu)前，在腾讯(xun)视(shi)频上的预约人数已突破(po)1800万大关，成为首部问鼎全网千万预约量(liang)级电视(shi)剧。
来源(yuan)：腾讯(xun)视(shi)频截图
开播仅数小时，该剧便在腾讯(xun)视(shi)频站内创造了历史最高热度值32906，刷新了开播首日的纪录。微(wei)博、抖音等社交平台亦(yi)被相关话题全面占据，其中“#庆余年2#、#庆余年剧王(wang)#”等多(duo)个话题轮番登顶热搜(sou)，总热搜(sou)数量(liang)超过16个。
来源(yuan)：微(wei)博截图
该剧播出(chu)五天后依然热度不减(jian)。据“灯塔专业版”数据显(xian)示，截至5月20日，《庆余年2》全网正片(pian)累计播放量(liang)已超3.5亿，微(wei)博话题“#庆余年2#”阅读(du)量(liang)超12亿。
然而，高热度之下，市场(chang)的反(fan)馈(kui)却呈现出(chu)明(ming)显(xian)的两极(ji)分化。
一方面，有观众(zhong)普遍(bian)称赞其服化道(dao)精良、部分演员(yuan)演技精湛、场(chang)景更为宏(hong)大。但另(ling)一方面，也有不少声音指出(chu)《庆余年2》存在剧情拖沓(da)、广告植入过于(yu)频繁(fan)等问题，写出(chu)过《千山暮雪》《寂寞空庭春欲晚》《佳(jia)期如梦》等代表(biao)作品的作家、编辑(ji)匪我思存，更是通过社交平台公开吐槽，“庆余年前面的广告真多(duo)！啊！我是尊贵(gui)的极(ji)光会员(yuan)都不能跳过。”
来源(yuan)：微(wei)博截图
或许是得益于(yu)《庆余年1》的大热，《庆余年2》在招商上获得了极(ji)大的选择(ze)权。有网友(you)统计，《庆余年2》平均每(mei)集9个广告，除了片(pian)头片(pian)尾，剧中也大量(liang)插播广告。投放品牌从(cong)保健(jian)界的“汤臣倍健(jian)”，到(dao)饮(yin)品界的“纯甄”，再到(dao)护肤(fu)老字号“百雀羚”，甚至是金融科技的“度小满”均有所涉及。
此外，关于(yu)“庆余年SVIP被指VIP套娃”的话题也登上热搜(sou)。
早在五年前，《庆余年1》在腾讯(xun)视(shi)频、爱奇艺热播时，就(jiu)曾(ceng)因“付费超前点播”服务，引发争议，并被观众(zhong)告上法庭。
据一位律师吴某诉称，其在2019年6月19日成为爱奇艺黄(huang)金VIP会员(yuan)。吴某在使用黄(huang)金VIP会员(yuan)观看爱奇艺自制(zhi)热播剧《庆余年1》时，发现剧前仍然需(xu)要观看“会员(yuan)专属广告”，须点击“跳过”方可继续观影，并非爱奇艺公司(si)所承诺的“免广告、自动跳过片(pian)头广告”的会员(yuan)特权。
同时，爱奇艺公司(si)在VIP会员(yuan)享有的“热剧抢先看”权利的基础上，以单集支付3元(yuan)的方式，为愿(yuan)意(yi)缴费的VIP会员(yuan)，提(ti)供了在VIP会员(yuan)原(yuan)有观影权之上，得以提(ti)前观看该影视(shi)剧剧集的机会。
腾讯(xun)视(shi)频同样也针(zhen)对《庆余年1》推(tui)出(chu)了50元(yuan)预点播服务。即在用户已是会员(yuan)的基础上，再付费50元(yuan)可比普通会员(yuan)多(duo)看6集，或按照3元(yuan)/集的价格额外支付，可多(duo)看一集。
另(ling)一律师林某还(hai)将腾讯(xun)视(shi)频告上法庭。《判决书》显(xian)示，法院确认《腾讯(xun)超级影视(shi)VIP会员(yuan)服务协议》中相关违反(fan)法律、行政(zheng)法规(gui)的强制(zhi)性规(gui)定条款(kuan)无效，但同时认定腾讯(xun)为会员(yuan)增设“超前点播”、会员(yuan)含(han)广告等宣传不属于(yu)欺诈，在购(gou)买VIP会员(yuan)后增加“会员(yuan)付费点播”条款(kuan)有效，但不对原(yuan)有会员(yuan)林某发生效力，赔(pei)偿林某公证费1500元(yuan)。
对于(yu)《庆余年2》的套娃争议，腾讯(xun)视(shi)频客服回(hui)应：“会员(yuan)只是减(jian)免部分广告，所有用户都有广告的。关于(yu)SVIP问题，建议等剧集更新，就(jiu)不用冲SVIP。”
为何被搁置五年？
在招商与热度上一骑绝尘(chen)的《庆余年2》，为何时隔五年才被成功推(tui)出(chu)？
《庆余年2》背后出(chu)品方为央视(shi)、腾讯(xun)视(shi)频、阅文影视(shi)和新丽电视(shi)。其中阅文影视(shi)和新丽电视(shi)都在阅文集团旗下，而阅文集团则为腾讯(xun)集团旗下网文品牌。也就(jiu)是说，除央视(shi)外，腾讯(xun)视(shi)频、阅文影视(shi)和新丽电视(shi)都是“一家人”。
但这“一家人”的配置并非原(yuan)配，而是在《庆余年1》首季播出(chu)前完成“联姻”。
2018年《庆余年1》刚刚杀青时，阅文集团宣布拟以不超过155亿人民币的价格全资收购(gou)新丽电视(shi)背后新丽传媒(mei)100%的股权。
新丽传媒(mei)是一家知名的综合性影视(shi)制(zhi)作公司(si)，参与制(zhi)作了包括《我的前半生》《白鹿原(yuan)》《如懿传》和《余罪》在内的多(duo)部热门影视(shi)作品，还(hai)是贾玲两部导演作品《你好，李焕英》《热辣滚烫》的投资方。
双方交易(yi)采(cai)用现金与新股相结合的方式进行结算，其中，阅文集团向腾讯(xun)支付的部分为股份形式，价值约52.9亿元(yuan)，而对新丽传媒(mei)管理层(ceng)及其他股东的支付则涉及现金及新股发行。
155亿的价格，使得新丽传媒(mei)的估值超过了许多(duo)A股上市的影视(shi)公司(si)，“高价买入”的操作引起业界广泛关注。收购(gou)案公布第二(er)日，阅文集团的股价应声下跌(die)超过15.15%，每(mei)股跌(die)去15.07元(yuan)，市值跌(die)逾83亿港元(yuan)。
但天下没有白吃(chi)的午餐。阅文集团“高价买入”的同时，还(hai)对新丽传媒(mei)设置了对赌条款(kuan)，要求新丽传媒(mei)在2018年-2020年，净利润分别不低于(yu)5亿、7亿、9亿人民币，否则可能会影响阅文集团的支付条件(jian)。
新丽传媒(mei)对此信心满满，是因为其手上有不少“待爆剧”。但计划赶不上变化。
先是制(zhi)作成本(ben)达到(dao)3亿元(yuan)，拍(pai)摄(she)历时9个多(duo)月，2017年就(jiu)已经杀青的，由周迅、霍建华等演员(yuan)主演的《如懿传》，遭(zao)到(dao)多(duo)次延播。好不容易(yi)2018年8月上线(xian)后，又遇到(dao)了同为古装剧，讲述背景均为乾隆后宫的《延禧攻(gong)略》。
最后2018年新丽传媒(mei)未完成业绩，根据财报显(xian)示，2018年净利润为3.24亿元(yuan)，比承诺的5亿元(yuan)少了1.76亿元(yuan)，业绩承诺的完成率仅64.8%。
2019年新丽传媒(mei)推(tui)出(chu)了《庆余年1》《精英律师》等多(duo)部热播剧，收视(shi)与口碑双丰收。尤(you)其是《庆余年1》引发现象级热度。
新丽传媒(mei)的净利润也有所上升为5.49亿元(yuan)，但相较7亿的目标依然存在距离，未完成对赌协议。
“由于(yu)《庆余年》第一部取得了巨大的成功，制(zhi)作团队可能希望《庆余年2》能够延续前作的辉煌，这也需(xu)要更多(duo)的资金和资源(yuan)投入。然而，对赌协议带(dai)来的业绩压力可能会使得新丽传媒(mei)在资金和资源(yuan)分配上更加谨慎，需(xu)要权衡(heng)不同项目之间(jian)的优先级，以确保能够完成业绩承诺并保持良好的财务状况(kuang)。”上海德禾(he)翰通律师事(shi)务所合伙人律师孙慧卿表(biao)示。
2020年，新丽传媒(mei)又遇到(dao)“肖战227事(shi)件(jian)”，由其出(chu)品、肖战出(chu)演的《狼殿下》《余生，请多(duo)指教》《斗罗大陆》等多(duo)部作品受到(dao)影响。此外，还(hai)有原(yuan)定于(yu)2020年播出(chu)的《青簪(zan)行》，因男主吴亦(yi)凡负(fu)面事(shi)件(jian)曝光，播出(chu)也遥遥无期。
最终，新丽传媒(mei)的三年对赌协议均以失败(bai)告终。
“对赌协议的存在也可能影响新丽传媒(mei)在内容制(zhi)作方面的决策。由于(yu)业绩承诺与电视(shi)剧的播出(chu)效果直接相关，新丽传媒(mei)可能会更加倾向于(yu)选择(ze)那些能够带(dai)来稳定收益和良好口碑的项目，这可能会限制(zhi)其在内容创新和多(duo)元(yuan)化方面的尝试。”孙慧卿表(biao)示。
重签5年对赌
《庆余年2》押对了吗？
对于(yu)对赌失败(bai)，新丽传媒(mei)给的解释是“受疫情影响”。疫情对影院的影响有目共睹，客观条件(jian)也确实会增加影视(shi)剧的拍(pai)摄(she)成本(ben)和影响拍(pai)摄(she)进度。于(yu)是阅文集团接受了这一说法，并在2020年8月与新丽传媒(mei)重新签订了为期5年的对赌协议。
根据新的对赌协议，新丽传媒(mei)2020-2024年净利润最低要求为2亿元(yuan)、3亿元(yuan)、3亿元(yuan)、3亿元(yuan)和3亿元(yuan)，最高4亿元(yuan)、5亿元(yuan)、5亿元(yuan)、5亿元(yuan)和5亿元(yuan)。根据业绩情况(kuang)的变化，阅文集团还(hai)修改了新丽传媒(mei)的获利计酬机制(zhi)。
由于(yu)降低标准，2020年，新丽传媒(mei)实现营收20.33亿元(yuan)，净利润4.26亿元(yuan)，终于(yu)完成对赌。
2021年-2023年，新丽传媒(mei)营收分别为12.17亿元(yuan)、16.23亿元(yuan)、12.6亿元(yuan)，净利润分别为5.3亿元(yuan)、5.38亿元(yuan)、4.87亿元(yuan)。也均完成对赌要求。
但值得注意(yi)的是，2023年新丽传媒(mei)营收和净利润都有了下滑的趋势，降幅分别达到(dao)22.37%和9.48%。
阅文集团这边，2020年，由于(yu)对新丽传媒(mei)相关的商誉及商标权分别计提(ti)减(jian)值准备(bei)40.16亿元(yuan)及3.9亿元(yuan)，直接造成公司(si)2020年亏损44.84亿元(yuan)，这也是公司(si)上市以来的首亏。
此后2021-2023年，阅文集团营收分别为86.68亿元(yuan)、76.26亿元(yuan)、70.12亿元(yuan)；净利润分别为18.47亿元(yuan)、6.08亿元(yuan)、8.05亿元(yuan)。业绩表(biao)现也不理想，尤(you)其是营收方面还(hai)出(chu)现逐年下滑的趋势。
来源(yuan)：雪球
阅文股份甚至一度“甩锅”，表(biao)示由于(yu)新丽传媒(mei)带(dai)来的收入减(jian)少，阅文的版权运营收入受到(dao)极(ji)大影响。
不过2024年，《热辣滚烫》新年爆火，目前票房已经突破(po)34亿，进入中国影史票房前14位。新丽传媒(mei)便是这部电影的第一出(chu)品方。
如今《庆余年2》也在观众(zhong)5年的期待下姗姗而来，热度在定档消息宣布后就(jiu)开始节节攀升。
然而市场(chang)上对于(yu)该剧的评价褒贬不一，投资者也在闻(wen)风而动。甚至有阅文集团投资者表(biao)示，“幸亏昨(zuo)天看了一集，开盘就(jiu)清仓了。”
来源(yuan)：股吧截图
不过也有投资者表(biao)示，“阅文集团出(chu)品的《庆余年2》刷新了腾讯(xun)视(shi)频站内的热度纪录。虽(sui)然有一些争议，但这也正说明(ming)了热度高，带(dai)来更多(duo)的还(hai)是惊喜与收获。”
来源(yuan)：股吧截图
电视(shi)大数据平台“酷云EYE”显(xian)示，《庆余年2》播出(chu)4天，收视(shi)排名稳居第一。但热度最高的仍为首播当天，此后直播收视(shi)略有下降。
来源(yuan)：酷云EYE
新丽传媒(mei)还(hai)能靠《庆余年2》打个“翻身仗”吗？你最近(jin)在追剧吗，观看感受如何？评论区聊聊吧。