每经(jing)记者：叶晓丹每经(jing)编(bian)辑：张海妮
《关于(yu)深化科(ke)创板改革(ge)，服务科(ke)技创新和(he)新质生产力发展(zhan)的(de)八条措施》（以下简称“科(ke)创板八条”）发布后的(de)首(shou)单发股类(lei)重组已落(luo)地(di)。
7月16日，普源(yuan)精电（SH688337，股价25.36元，市(shi)值46.95亿元）发行股份购买(mai)耐数电子67.74%股权获证监会同意(yi)注册，本次交易后普源(yuan)精电实现100%控股耐数电子。本次交易是“科(ke)创板八条”发布后并(bing)购重组注册第一(yi)单，也是科(ke)创板年内并(bing)购重组注册第一(yi)单。
普源(yuan)精电多年来致力于(yu)电子测量仪器的(de)研发、生产和(he)销售(shou)，产品主要(yao)包括(kuo)数字(zi)示波器、射频(pin)类(lei)仪器、波形发生器等通用电子测量仪器。
此前，普源(yuan)精电已成为(wei)耐数电子的(de)控股股东(dong)，通过“两步走”策(ce)略拿下耐数电子100%股权，是基于(yu)哪些角度考量？如何理解此次并(bing)购标的(de)高溢价和(he)并(bing)购标的(de)之间的(de)“价值”适配？拿下科(ke)创板年内并(bing)购重组注册第一(yi)单，对普源(yuan)精电而言，具备哪些意(yi)义？基于(yu)上述问(wen)题，近日，《每日经(jing)济新闻》（以下简称NBD）记者专(zhuan)访了普源(yuan)精电董秘(mi)程(cheng)建川。
并(bing)购重组政策(ce)对“硬科(ke)技”企业高效落(luo)地(di)
NBD：今(jin)年4月份，普源(yuan)精电披露并(bing)购重组耐数电子方案，其后经(jing)历(li)“科(ke)创板八条”，此次并(bing)购落(luo)地(di)，也成为(wei)科(ke)创板年内并(bing)购重组注册第一(yi)单。怎么看(kan)普源(yuan)精电拿下第一(yi)单的(de)意(yi)义？
程(cheng)建川：优质的(de)产业并(bing)购可以从产业、技术、市(shi)场与客户等多方面与上市(shi)公司形成优势互补，从而提升上市(shi)公司发展(zhan)的(de)速度和(he)质量。今(jin)年以来，监管层持续出台了一(yi)系列(lie)支持政策(ce)，进一(yi)步优化重组政策(ce)环境，持续推动并(bing)购重组市(shi)场化改革(ge)，激发市(shi)场活力。
在(zai)科(ke)创板开板五周年之际，证监会发布的(de)“科(ke)创板八条”提出，更(geng)大力度支持并(bing)购重组，建立健全并(bing)购重组“绿色通道”，支持科(ke)创板上市(shi)公司开展(zhan)产业链上下游的(de)并(bing)购整合，提高并(bing)购重组估值包容性，支持科(ke)创板上市(shi)公司聚焦做优做强主业开展(zhan)吸收合并(bing)。
“科(ke)创板八条”的(de)核心是要(yao)加强对“硬科(ke)技”企业的(de)支持，普源(yuan)精电作为(wei)“科(ke)创板八条”发布后首(shou)家并(bing)购重组过会的(de)上市(shi)公司，其作为(wei)科(ke)创属性论证充分的(de)、真正拥(yong)有科(ke)创能力的(de)企业，得到了并(bing)购重组系列(lie)政策(ce)的(de)鼓励和(he)支持。此次并(bing)购进程(cheng)展(zhan)现出并(bing)购重组政策(ce)对普源(yuan)精电这类(lei)“硬科(ke)技”企业的(de)高效落(luo)地(di)，也为(wei)后续科(ke)创板并(bing)购重组树立了良好榜(bang)样。
NBD：我们注意(yi)到，“科(ke)创板八条”明(ming)确提出，适当(dang)提高科(ke)创板上市(shi)公司并(bing)购重组估值包容性。此次并(bing)购耐数电子股权，选用的(de)收益法，溢价率为(wei)965.83%，收购后普源(yuan)精电产生3.2亿元商誉。从普源(yuan)精电的(de)角度而言，如何理解价格和(he)耐数电子释放的(de)“价值”适配程(cheng)度？
程(cheng)建川：今(jin)年2月，证监会上市(shi)司曾在(zai)座谈会上表示，下一(yi)步将(jiang)科(ke)学统筹促(cu)发展(zhan)与强监管、防风(feng)险的(de)关系，多措并(bing)举(ju)活跃并(bing)购重组市(shi)场，支持优秀典型案例落(luo)地(di)见效。其中第一(yi)条就是提高对重组估值的(de)包容性，支持交易双方在(zai)市(shi)场化协商的(de)基础上合理确定交易作价。
针对此次并(bing)购标的(de)耐数电子，评估机(ji)构采用了收益法和(he)资产基础法两种评估方法，最(zui)终(zhong)选用收益法的(de)评估结果作为(wei)评估结论。增值较(jiao)高的(de)原因在(zai)于(yu)收益法把(ba)综合获利(li)能力作为(wei)评估企业价值的(de)直接对象，并(bing)以此来衡量其价值的(de)高低，充分考虑了耐数电子各项获利(li)能力带(dai)来的(de)综合收益。
NBD：普源(yuan)精电通过“两步走”的(de)策(ce)略，收购耐数电子100%控股权，此前普源(yuan)精电已经(jing)是耐数电子的(de)控股股东(dong)且拿到了表决权，这次收购剩余(yu)股权主要(yao)基于(yu)哪些方面考量？
程(cheng)建川：本次交易完(wan)成后，耐数电子将(jiang)成为(wei)普源(yuan)精电的(de)全资子公司，普源(yuan)精电将(jiang)增强对耐数电子的(de)控制力，加强业务协同，是实现内驱式技术突破和(he)外(wai)延式业务增长融合发展(zhan)的(de)重要(yao)尝试，符合公司和(he)全体股东(dong)的(de)利(li)益。此次收购耐数电子剩余(yu)股权，主要(yao)基于(yu)以下考量：第一(yi)，完(wan)善(shan)战略布局，增强协同效应；第二，加强业务拓展(zhan)，提升品牌(pai)效应；第三，增强盈利(li)能力，提升收益水平。
并(bing)购后将(jiang)在(zai)多方面展(zhan)开协同
NBD：此前，您曾说普源(yuan)精电和(he)耐数电子的(de)合作是“双向奔赴”，从业务协同来看(kan)，将(jiang)耐数电子并(bing)入上市(shi)公司，会在(zai)哪些方面给普源(yuan)精电带(dai)来增益？对耐数电子而言，进入上市(shi)公司体系内，又能获得哪些发展(zhan)？
程(cheng)建川：普源(yuan)精电和(he)耐数电子在(zai)市(shi)场、技术、产品等多方面均极(ji)具协同效应，是通用电子测量仪器向专(zhuan)用电子测量仪器的(de)拓展(zhan)，更(geng)是产品向解决方案的(de)延伸，能为(wei)客户创造更(geng)多价值。
第一(yi)，市(shi)场协同方面，具体表现为(wei)业务订单拓展(zhan)。耐数电子将(jiang)在(zai)其定制化系统解决方案的(de)基础上，向其现有的(de)科(ke)研院所(suo)客户推广普源(yuan)精电的(de)通用电子测量仪器，形成普源(yuan)精电对前沿领域的(de)新业务对接。
对于(yu)耐数电子而言，普源(yuan)精电将(jiang)利(li)用其系统化的(de)销售(shou)经(jing)验和(he)全球化的(de)服务网络，发掘(jue)其通用电子测量仪器客户的(de)定制化解决方案需求，通过专(zhuan)业的(de)销售(shou)团(tuan)队向耐数电子引入其他地(di)区的(de)商业项目，帮助耐数电子开拓国(guo)内各地(di)以及海外(wai)的(de)新客户群体。
此外(wai)，普源(yuan)精电和(he)耐数电子可以合作开发新的(de)增量客户，为(wei)客户提供通用测量仪器、定制化解决方案一(yi)站式服务。
第二，技术协同方面，普源(yuan)精电与耐数电子在(zai)多个技术方向上互补性较(jiao)强，双方具有不同的(de)技术特点与性能，以及更(geng)擅(shan)长的(de)应用方向，通过技术的(de)共享交互，可实现双方重叠技术的(de)优化与升级，从而快(kuai)速扩展(zhan)产品种类(lei)与深度、满足更(geng)多的(de)业务场景，扩大用户端的(de)应用性。本次并(bing)购重组将(jiang)打破双方的(de)底层技术壁垒，扩大用户端的(de)应用性，进一(yi)步提高上市(shi)公司面向行业应用领域的(de)系统集(ji)成能力。
第三，产品协同方面，双方将(jiang)整合模块化仪器产品线，延伸产品线纵深，进一(yi)步推出适用多个细分应用领域的(de)模块化仪器。
NBD：您曾说普源(yuan)精电的(de)定位是做全球化的(de)示波器品牌(pai)，不只是做中国(guo)的(de)国(guo)产替(ti)代，而是全球替(ti)代，示波器是一(yi)个细分且技术密集(ji)的(de)行业，国(guo)际排名前三的(de)头部企业垄断了80%以上的(de)市(shi)场份额，普源(yuan)精电的(de)全球化路径，市(shi)场卡位和(he)突破口在(zai)哪里(li)？未来的(de)增量市(shi)场主要(yao)来自哪些方面？
程(cheng)建川：普源(yuan)精电已在(zai)美国(guo)、德国(guo)、日本等地(di)设立海外(wai)子公司，围绕客户科(ke)技创新需求在(zai)印度、巴西、越南等地(di)建立了国(guo)际营销代表处，实现全球化品牌(pai)营销。
目前普源(yuan)精电国(guo)内外(wai)均有新产能和(he)新业务布局，为(wei)中长期增长贡献驱动力。马来西亚项目2024年5月投入使用，达产后形成年8万台各类(lei)电子测量仪器产能。
面向主要(yao)目标市(shi)场，普源(yuan)精电将(jiang)继(ji)续加强“全球化+本地(di)化”战略。瞄准传统欧美日市(shi)场及新兴经(jing)济体市(shi)场，将(jiang)继(ji)续通过本地(di)化市(shi)场、技术、服务的(de)部署在(zai)全球范围内向客户提供全面的(de)产品和(he)解决方案专(zhuan)业销售(shou)与服务支持，为(wei)公司产品高端化战略提供有力保障。
NBD：今(jin)年4月，普源(yuan)精电发布了自己的(de)模块化技术，后续在(zai)技术路径上，公司会有哪些新的(de)规划？
程(cheng)建川：公司将(jiang)坚持以“技术+市(shi)场”双轮驱动作为(wei)自身发展(zhan)的(de)核心战略。
一(yi)方面突破核心技术，通过硬核强基工程(cheng)，建立并(bing)强化半导体、硬件、算法、软件等核心技术优势。另一(yi)方面满足市(shi)场需求，以解决方案为(wei)中心，面向通信(xin)、半导体、新能源(yuan)和(he)量子等科(ke)技前沿赛道，为(wei)客户提供芯(xin)片级、模块级和(he)系统级多层次综合解决方案。
通过上海工业现场测量仪器产业园建设，普源(yuan)精电瞄准工业现场测量仪器的(de)研发和(he)制造，以高端智能制造，包括(kuo)通信(xin)、工业电子、消费电子行业中的(de)各类(lei)生产制造场景为(wei)主要(yao)应用场景，计划推出全新的(de)模块化仪器产品线及其配套的(de)平台化软件。同时，耐数电子具备数模转换(huan)模块、模数转换(huan)模块、信(xin)号处理模块等设计经(jing)验，双方将(jiang)整合模块化仪器产品线，延伸产品线纵深，进一(yi)步推出适用多个细分应用领域的(de)模块化仪器。
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